Synkän tieteen kaksoissisaret

Inflaatioluvut ovat ja ne ovat nousussa, mutta joukkovelkakirjalainojen tuotot ovat laskemassa.

Se on monimutkaista. Fedin puheenjohtaja Jerome Powell näyttää osoittavan, että korkeampien korkojen (joka on suunniteltu torjumaan inflaatiota) ei anneta nousta aivan niin nopeasti. Hän on vetäytynyt jonkin verran elokuun "täytyy olla kipua!" huomautuksia, joita hän teki Jackson Holessa.

Se on hassua, koska viimeaikaiset inflaatiomittaukset näyttävät viittaavan siihen, että se pahenee, mutta joukkovelkakirjamarkkinat haluavat jättää sen huomiotta ja noudattaa Powellin viimeaikaisista kommenteista saamaa hyvää tunnetta. Ovatko ne, jotka ostavat joukkovelkakirjoja, koskaan olleet väärässä tällaisissa asioissa?

Taloustieteen tutkinnon suorittaneet, jotka nauttivat nyt korkeapalkkaisista investointipankkikeikoista, katsovat aamulla kannettavia tietokoneitaan ja sanovat itselleen: "Tämä ON synkkää tiedettä. Minun olisi pitänyt opiskella filosofiaa."

Skotlantilainen filosofi Thomas Carlyle loi termin "surullinen tiede" kirjoittaessaan taloustieteestä. Hänen väitöskirjansa oli, että ihmisten määrä maailmassa kasvaisi aina nopeammin kuin tuotetun ruoan määrä. Synkkä.

Tässä on CBOE:n 30 vuoden US Treasury Yield -indeksin piste-lukukaavio:

Korko nousi aiemmin tänä vuonna 4.4 prosenttiin ja on nyt pudonnut 3.56 prosenttiin, kun joukkovelkakirjalainan ostajat palasivat markkinoille innostuneesti. Huomaa, että pudotuksesta huolimatta tämän kaavion tuotot pysyvät nousussa. Vuoden 2020 alin, ei niin kauan sitten korkosektorilla, oli 85 %.

Piste ja numero -kaavio CBOE:n 10 vuoden US Treasury Yield -indeksille näyttää tältä:

Vuoden 2020 alussa 10 vuoden tuotto oli ,40 %. Vuonna 2022 se oli huipussaan 4.30 prosenttia. Tämä näyttävä liike johtui joukkovelkakirjasijoittajista, jotka jättivät tavarat pois. Nyt vuoden 2022 lopulla ostajat ovat siirtyneet takaisin sisään ja tuotto on pudonnut takaisin 3.506 prosenttiin.

CBOE:n 5 vuoden US Treasury Yieldin piste-ja numerokaavio on täällä:

5-vuoden tuoton nousutrendi ei ole kadonnut mihinkään. Se on vuoden 2020 alin 20 % ja viimeaikainen huippu 4.40 %. Viime viikkoina myyjät päihittänyt joukkovelkakirjalainojen osto on nostanut tuoton takaisin 3.66 prosenttiin.

Tässä Yhdysvaltain valtiovarainministeriön 2 vuoden tuoton piste- ja numerokaavio:

Tuotto saavutti 13 % vuonna 2020 ja muutaman viikon huippunsa 4.50 % jälkeen se on nyt 4.28 %. Pääasia tässä kaaviossa on se, kuinka 2 vuoden tuotto on palannut laskutrendiviivan yläpuolelle, joka juontaa juurensa Paul Volckerin aikakaudelta 1980-luvun alussa. Toistaiseksi tämä suuntaus takaisin ylöspäin on pysynyt ennallaan, mikä on huolestuttava ajatus todelliselle taloustieteilijälle.

Kaikki edellä mainitut ovat Jerome Powellin sanojen alaisia ​​ja mitä seuraava kuluttajahintaindeksi heijastaa muun muassa.