Osakemarkkinat eivät laske kuten 1970-luvulla – se on vielä pahempaa

Tekstin koko

Se oli osakemarkkinoiden pahin neljä ensimmäistä kuukautta 1970-luvulta lähtien! Ei, 1930-luku! Emmekö voi vain sanoa, että se oli todella huono alku vuodelle?

"Huono" ei ehkä tee sille oikeutta. Pudottuaan 3.3 % viime viikolla,

S&P 500 -indeksi
on laskenut 13 % vuoden neljän ensimmäisen kuukauden aikana, mikä on huonoin alku sitten vuoden 1939.

Dow Jones Industrial Average,
Pudottuaan 2.5 % viikossa, on pudonnut 9.2 % vuonna 2022, mikä on sen huonoin alku sitten vuoden 2020.

Nasdaq-komposiitti
putosi 3.9 % viikon aikana, mikä laski 17 % vuoden neljän ensimmäisen kuukauden aikana. Se on pahin alku vuodelle, joka ulottuu vuoteen 1971.

Hetken näytti siltä, ​​että se olisi vain S&P 500:n vuoden huonoimmat neljä ensimmäistä kuukautta sitten vuoden 1970. Kukaan ei näytä muistavan 70-lukua diskon, rapin ja punk rockin synnyttäneenä vuosikymmenenä, mutta vain inflaation vuoksi. Se on helppo vertailla, kun otetaan huomioon kuluttajahintojen nousuun Yhdysvalloissa. Yhdysvaltain keskuspankin suosituin inflaatiomittari, Core PCE -deflaattori, nousi perjantaina julkaistujen tietojen mukaan 5.2 prosenttia vuodentakaisesta maaliskuussa, kun taas ensimmäisen vuosineljänneksen työllisyyskustannusindeksi nousi 1.4 prosenttia viimeisestä vuosineljänneksestä, mikä on suurin nousu vuoden XNUMX jälkeen. tietojoukko alkoi.

Perjantaina kaupankäynnin lopussa myynti oli pahentunut ja tuijottimme vuoden huonointa alkua suuren laman jälkeen.

Yhä puolen pisteen koronnosto näyttää täysin varmalta keskiviikkona, kun Fed päättää kaksipäiväisen kokouksensa. Se "korostaa, kuinka myöhään Federal Reserve on alkanut muuttaa rahapolitiikkaa tällä syklillä", kirjoittaa Michael Shaoul, Marketfield Asset Managementin toimitusjohtaja.

Lisää voi kuitenkin oppia katsomalla paitsi vuoden neljää ensimmäistä kuukautta – vain kalenterin omituista – vaan myös kaikkia neljän kuukauden laskuja. Covid-19 sai S&P 500 -indeksin putoamaan 18 % maaliskuussa 2020 päättyneen neljän kuukauden aikana. Ja se laski 14 % vuonna päättyneen neljän kuukauden aikana. joulukuu 2018 kun markkinat ymmärsivät, että Fedin autopilotti koronnosto ajaa talouden äärirajoilleen.

Vuodesta 25 lähtien on ollut 1992 neljän kuukauden jaksoa, jolloin S&P 500 putosi 10 % tai enemmän, ja ensi silmäyksellä ne eivät vaikuta pahimmalta ajalta laittaa rahaa töihin: Indeksin mediaani on noussut 2.6 % kuuden kuukauden aikana pudotuksen jälkeen.

Se aliarvioi sekä mahdolliset riskit että edut. Kymmenen näistä laskuista tapahtui tammikuusta 2000 lokakuuhun 2002 – Internet-kuplan puhkeamiseen – ja vain neljää seurasi nousua seuraavan kuuden kuukauden aikana. Toiset yhdeksän tapahtui vuosien 2007–09 finanssikriisin alussa ja lopussa, ja viisi seurasi suuria voittoja. Sinun piti saada kiinni karhun loppu, ei sen alku, ansaitaksesi rahaa.

Joka neljän kuukauden lasku ei tapahtunut taantuman aikana tai edes johtanut pitkittyneeseen laskuun. Vuonna 1998 S&P 500 putosi 14 % Venäjän velan maksukyvyttömyyden vuoksi, joka uhkasi levitä maailmanlaajuiseen rahoitusjärjestelmään, ennen kuin se nousi 29 % seuraavan kuuden kuukauden aikana. Myös Euroopan velkakriisi ja Yhdysvaltojen velkakaton välienselvittely vuosina 2010 ja 2011 aiheuttivat kaksinumeroisia laskuja, joita seurasi suuria voittoja.

Pointti ei ole siinä, etteivätkö markkinat jatkaisi putoamista. Kuluneen viikon myynti siitä, mikä ei ollut kauhea tulos, on varmasti hämmentävä – emmekä tarvitse 1970- tai 1930-luvun vertailuja kertoaksemme meille sen. BofA Securitiesin strategi Savita Subramanian sanoo kolmanneksen laman on jo hinnoiteltu, koska S&P 500 putoaa keskimäärin 32 % karhumarkkinoiden aikana.

Jos taantuma tulee, se on tarpeeksi tuskallista. Meidän ei tarvitse matkustaa ajassa taaksepäin menneisiin vuosikymmeniin saadaksemme muistutuksen.

Kirjoittaa Ben Levisohn klo [sähköposti suojattu]