Osakemarkkinoiden paradoksi, jossa huonot uutiset taloudesta nähdään osakkeille hyvänä uutisena, on saattanut käydä. Jos näin on, sijoittajien pitäisi odottaa huonojen uutisten olevan huonoja uutisia uudelle vuodelle suuntautuville osakkeille - ja niitä voi olla paljon.
Mutta ensinnäkin, miksi hyvät uutiset olisivat huonoja uutisia? Sijoittajat ovat viettäneet vuoden 2022 keskittyen pitkälti Yhdysvaltain keskuspankkiin ja sen nopeisiin suuriin koronnostoihin, joiden tarkoituksena on saada inflaatio kallistumaan. Talousuutiset, jotka viittaavat hitaampaan kasvuun ja pienempään inflaatioon, voivat nostaa osakkeita ajatukseen, että Fed voisi alkaa hidastaa vauhtia tai jopa alkaa viihdyttää tulevia koronlaskuja.
Toisaalta hyviä uutisia taloudesta voi olla huono uutinen osakkeille.
Joten mikä on muuttunut? Viime viikko näki odotettua pehmeämpi marraskuun kuluttajahintaindeksin lukema. Vaikka hinta on edelleen kuuma ja hinnat nousivat yli 7 % vuositasolla, sijoittajat luottavat yhä enemmän siihen, että inflaatio on todennäköisesti korkeimmillaan noin neljään vuosikymmeneen yli 9 % kesäkuussa.
Katso: Miksi marraskuun kuluttajahintaindeksitietoja pidetään rahoitusmarkkinoiden "pelin muuttajana".
Mutta Federal Reserve ja muut suuret keskuspankit ilmoittivat aikovansa jatkaa korkojen nostamista, vaikkakin hitaammin, vuoteen 2023 asti ja todennäköisesti pitämään ne korkealla pidempään kuin sijoittajat olivat odottaneet. Tämä lisää pelkoja siitä, että taantuma on tulossa todennäköisemmäksi.
Samaan aikaan markkinat käyttäytyvät ikään kuin pahin inflaatiopelot olisivat taustapeilissä, ja taantuman pelot ovat nyt horisontissa, sanoi Jim Baird, Plante Moran Financial Advisorsin sijoitusjohtaja.
Tätä tunnetta vahvistivat keskiviikon valmistustiedot ja odotettua heikompi vähittäiskaupan myynti torstaina, Baird sanoi puhelinhaastattelussa.
Markkinat ovat "todennäköisesti menossa takaisin ajanjaksoon, jolloin huonot uutiset ovat huonoja uutisia ei siksi, että korot aiheuttaisivat huolta sijoittajille, vaan siksi, että tuloskasvu hidastuu", Baird sanoi.
"Käänteinen Tepper-kauppa"
Keith Lerner, toinen Truistin sijoitusjohtaja, väitti, että peilikuva taustasta, joka tuotti "Tepper-kaupana" tunnetun "Tepper-kaupan", jota hedge-rahastotitaani David Tepper inspiroi syyskuussa 2010, saattaa olla muodostumassa.
Valitettavasti vaikka Tepperin ennakoiva kutsu koski "win/win -skenaariota". "käänteinen Tepper-kauppa" on muotoutumassa häviä/hävitä -ehdotukseksi, Lerner sanoi perjantaina.
Tepperin argumentti oli, että talous joko paranee, mikä olisi positiivista osakkeiden ja omaisuuserien hintojen kannalta. Tai talous heikkenisi, kun Fed astuisi tukemaan markkinoita, mikä olisi myös positiivista varallisuushintojen kannalta.
Nykyinen järjestely on sellainen, jossa talous heikkenee, hillitseen inflaatiota, mutta myös horjuttaen yritysten voittoja ja haastavia omaisuushintoja, Lerner sanoi. Tai sen sijaan talous pysyy vahvana inflaation ohella Fedin ja muiden keskuspankkien kanssa politiikan kiristäminen jatkuu, ja haastavat omaisuushinnat.
”Kummassakin tapauksessa sijoittajille on mahdollinen vastatuuli. Ollakseni rehellinen, on olemassa kolmas polku, jossa inflaatio laskee ja talous välttää taantuman, niin sanotun pehmeän laskun. Se on mahdollista”, Lerner kirjoitti, mutta huomautti, että polku pehmeään laskuun näyttää yhä kapeammalta.
Taantuman värinät olivat esillä torstaina, kun marraskuun vähittäismyynti laski 0.6 prosenttiaylittää ennusteet 0.3 prosentin laskusta ja suurin pudotus lähes vuoteen. Myös Philadelphia Fedin valmistusindeksi nousi, mutta pysyi negatiivisella alueella pettymyksenä odotuksiin, kun taas New Yorkin keskuspankin Empire State -indeksi laski.
Osakkeet, jotka olivat painuneet maltillisesti sen jälkeen, kun Fed päivää aiemmin nosti korkoja puoli prosenttiyksikköä, romahti jyrkästi. Osakkeet jatkoivat laskuaan perjantaina S&P 500:n kanssa
SPX,
2.1 % viikoittainen tappio, kun taas Dow Jones Industrial Average
DJIA,
vuodatti 1.7% ja Nasdaq Composite
COMP,
laski 2.7%.
”Kun siirrymme vuoteen 2023, taloustiedoilla tulee enemmän vaikutusta osakkeisiin, koska data kertoo meille vastauksen erittäin tärkeään kysymykseen: Kuinka pahaksi talouden hidastuminen tulee? Se on avainkysymys, kun aloitamme uutta vuotta, koska Fedin suhteellisella politiikalla "autopilotilla" (lisää nousuja vuodesta 2023 alkaen) avainasemassa on nyt kasvu ja kasvun hidastumisesta johtuvat mahdolliset vahingot", sanoi Tom Essaye, Sevens Report Research, perjantain muistiinpanossa.
Taantuma kello
Kukaan ei voi täysin varmuudella sanoa, että taantuma tapahtuu vuonna 2023, mutta näyttää siltä, että ei ole epäilystäkään siitä, että yritysten tulot joutuvat paineen alaisena, ja se tulee olemaan avaintekijä markkinoilla, Plante Moranin Baird sanoi. Ja tämä tarkoittaa, että tulot voivat olla merkittävä volatiliteetin lähde tulevana vuonna.
"Jos vuonna 2022 tarina oli inflaatio ja korot, vuonna 2023 se tulee olemaan tulot ja taantuman riski", hän sanoi.
Se ei ole enää ympäristö, joka suosii nopeasti kasvavia ja korkean riskin osakkeita, kun taas suhdannetekijät voivat asettua mukavasti arvosuuntautuneille osakkeille ja pienille yhtiöille, hän sanoi.
Truist's Lerner sanoi, että kunnes todisteiden paino muuttuu, "säilytämme ylipainomme korkosijoituksissa, joissa keskitymme korkealaatuisiin joukkovelkakirjoihin, ja suhteellisen alipainon osakkeissa."
Osakkeissa Truist suosii Yhdysvaltoja, arvon kallistusta, ja näkee "parempia mahdollisuuksia markkinoiden pinnan alla", kuten yhtä painotettua S&P 500:aa, joka on keskimääräisen osakkeen välitysindeksi.
Kohokohdat taloudellinen kalenteri tulevalle viikolle sisältyy tarkistettu katsaus kolmannen vuosineljänneksen bruttokansantuotteeseen torstaina sekä marraskuun johtavien talousindikaattoreiden indeksi. Perjantaina marraskuussa julkaistaan henkilökohtaiset kulutus- ja kulutustiedot, mukaan lukien Fedin ensisijainen inflaatiomittari.
Lähde: https://www.marketwatch.com/story/stock-market-investors-now-fear-recession-more-than-inflation-heres-why-11671234234?siteid=yhoof2&yptr=yahoo