Silti se oli melkoinen helpotus, kun markkinat lopulta onnistuivat yhdistämään muutaman hyvän päivän, joka riitti
"Pörssillä oli vihdoin voimakas nousu tällä viikolla", kirjoittaa Canaccord Genuityn analyytikko Martin Roberge. "Yksinkertaisesti sanottuna, aivan kuten liikaa venytettyä kuminauhaa, pessimismin voimia työstetään pois, mistä johtuu snapback-ralli."
Se on myös yksinkertaisesti uupumusta. Osakkeet eivät voi pudota ikuisesti, vaikka joskus siltä tuntuisikin. Ja markkinat antoivat sijoittajille tarpeeksi syitä ainakin rentoutua. Se alkoi kanssa
JPMorgan Chase
'S
(ticker: JPM) sijoittajapäivä– joka oli paljon toiveikkaampi kuin odotit, kun otetaan huomioon kaikki viimeaikaiset taantuman pelot – ja päättyi henkilökohtaisen kulutusmenoindeksin maltilliseen nousuun, mikä viittaa kenties että inflaatio oli huipussaan.
Mutta ne olivat kaikki sivuvaikutuksia todelliseen narratiivin vaihtajaan verrattuna –pöytäkirjan julkaiseminen toukokuun liittovaltion avomarkkinakomitean kokouksesta keskiviikkona. Federal Reserve sitoutui puolen pisteen koronkorotuksiin kesä- ja heinäkuussa, mutta jätti avoimeksi mahdollisuuden pienempiin korotuksiin – tai ei ollenkaan – sieltä alkaen. Viikon loppuun mennessä todennäköisyys, että liittovaltion rahastojen korko nousee 3 prosenttiin vuoden loppuun mennessä, oli pudonnut 35 prosenttiin edellisen viikon 60 prosentista. Vähemmän aggressiivinen Fed on juuri sitä, mitä osakemarkkinat ovat etsineet.
Mutta riittääkö se? Deutsche Bankin strategi Alan Ruskin sanoo, että sijoittajien on päätettävä, riittääkö 10 vuoden valtion 2.75 prosentin tuotto ja S&P 500 lähellä nykyistä tasoa saamaan inflaation takaisin 2 prosenttiin. "Jos vastaus on KYLLÄ (oletettavasti tarjonnan parannukset hallitsevat kaikkia inflaatiota kohti), riskivarat ovat turvassa", Ruskin kirjoittaa. "Jos vastaus on EI, Fedin on nostettava [lyhyen aikavälin] korkoja enemmän kuin hinnoiteltu, mikä kiristää taloudellisia ehtoja. Jos et olisi arvannut, henkilökohtainen näkemykseni on: EI."
Ja jopa jotkut härkät myöntävät, että riskit ovat kasvaneet, jopa osakemarkkinoiden rallin myötä. Yardeni Researchin Ed Yardeni huomauttaa, että Fedin keskittyminen inflaatioon on aiheuttanut markkinoiden viimeisimmän paniikkikohtauksen. "Mutta tämä ei lopu ennen kuin inflaatio hidastuu merkittävästi itsestään tai Fedin aiheuttaman taantuman avulla, joko suunnitelmallisesti tai vahingossa", hän kirjoittaa. "Uskomme, että se voi tapahtua ilman taantumaa. Siitä huolimatta nostamme nyt taantuman todennäköisyyttä 30 prosentista 40 prosenttiin."
Mikä on paras peli, kun talous – ja osakemarkkinat – voivat mennä kumpaankin suuntaan? Tänä vuonna niin kovaa iskeä ei ole aiemmin nousseet spekulatiiviset kasvuosakkeet, jotka osoittivat viime viikolla, että ne voivat edelleen pudota jopa 50 % tai enemmän pudotettuaan.
Lumihiutale
(SNOW) laski 4.4 % torstaina sen jälkeen tulojen ilmoittaminen joka osoitti merkkejä kysynnän hidastumisesta joidenkin asiakkaidensa taholta, kun taas lukituksen suosikki
Työpäivä
(WDAY) laski 5.6 % perjantaina sen jälkeen sen tulot jäi analyytikoiden ennusteiden alapuolelle.
napsahtaa
'S
(NAPSAHTAA) tulot olivat niin huonot, osake ei vain pudonnut 43 % kuluneena tiistaina, vaan myös vei Nasdaq Compositen mukanaan.
Sen sijaan sijoittajia palvelee parhaiten välttämällä kannattamattomia yrityksiä, erityisesti niitä, joilla on paljon velkaa, ja keskittymällä sellaisiin, joilla on vakaat tulot, positiivinen vapaa kassavirta ja joilla on kokemusta talouden suhdannekierrosta. "Sen sijaan, että yrittäisi selvittää, onko kyseessä kova lasku vai pehmeä lasku, ehkä on parasta suojautua huonoilta puolilta", sanoo Vontobel Asset Managementin David Souccar. "Tämä on aika miettiä pääomansuojelua."
Varsinkin nyt, kun markkinoilla on vihdoin taas se voiton henki.
Kirjoittaa Ben Levisohn klo [sähköposti suojattu]