S&P 500:lla oli huonoin ensimmäinen puolisko sitten vuoden 1970. Mitä toinen puolisko sisältää.

Sijoittajien mieliala on romahtanut osakekurssien myötä, ja monet markkina-analyytikot odottavat S&P 500:n laskevan vielä lisää. Toisen maailmansodan jälkeiset 12 karhumarkkinaa – nykyistä pois lukien – kestivät keskimäärin 10 kuukautta markkinoiden huipusta alimmalle tasolle, ja keskimääräinen pudotus oli 34 %. Jos nykyiset karhumarkkinat noudattaisivat tätä kaavaa, se saavuttaisi pohjan vasta lokakuussa.

Siitä huolimatta palautuspallo voi olla dramaattinen. Markkinoilla on tapana menestyä parhaiten, kun sijoittajat ovat synkimmät.

S&P 20.6 -indeksi on ollut 500 % tappiolla tähän mennessä, ja se teki neljänneksi huonoimman ensimmäisen vuosipuoliskon tuloksensa, vain vuosien 1932, 1962 ja 1970 jälkeen, jolloin se hävisi 45.4 %, 23.5 % ja 21.0 %.

Muut osakemarkkinoiden kulmat kärsivät vielä enemmän. Pienten yhtiöiden vertailuindeksi

Russell 2000 -indeksi
on alhaalla 24 % tähän mennessä, sen pahin ensimmäinen puolisko vuoden 1984 perustamisen jälkeen. Se on paljon suurempi pudotus kuin aiemmat ennätykset – 14 % pudotus vuoden 2020 ensimmäisellä puoliskolla pandemiasokista ja 10 %:n tappio ensimmäisellä puoliskolla 2008 maailmanlaajuisen finanssikriisin keskellä.

Samaan aikaan teknologia-raskas

Nasdaq-komposiitti
on pudonnut 29.5 % tähän mennessä, mikä on myös kaikkien aikojen pahin ensimmäinen puolisko vuodesta 1971 lähtien. Jyrkkä pudotus on ylittänyt 25 prosentin pudotuksen vuoden 2002 ensimmäisellä puoliskolla dot-com-kuplan puhkeamisen huipulla, ja 24 prosentin tappio vuoden 1973 ensimmäisellä puoliskolla sen jälkeen, kun Yhdysvallat lopetti dollarien vaihtamisen kultaan ja näki pitkittyneen inflaation.

Teknologiayrityksillä on erityisen jyrkkä nousu, mutta pörssissä tuskin on turvapaikkaa. Taantuman pelko on työntänyt 10 alaa 11:stä punaiselle alueelle kuluttajien harkinnan ja viestintäpalvelujen johdolla – asioita, joita ihmiset usein leikkaavat ensin, kun heidän täytyy kiristää vyötä. S&P 500:n kuluttajien harkinnanvaraiset osakkeet ovat laskeneet 33 prosenttia, kun taas viestintäpalvelut ovat laskeneet 30 prosenttia.

Energiaosakkeet olivat ainoita, jotka nousivat ensimmäisellä puoliskolla öljyn jyrkän hinnannousun seurauksena, mutta tämäkin sektori on menettänyt vauhtiaan kesäkuun jälkeen. Vaikka energiayhtiöt tekevät edelleen ennätysvoittoja taskussa tänään, kauppiaat ovat varsin tietoisia siitä, että taantuma vetäisi kysyntää, hillitsisi öljyn hintaa ja leikkaa heidän tulojaan. S&P 500:n energiasektori on pudonnut 22 % viimeisen kolmen viikon aikana, mutta kauppa on silti 28 % korkeampi kuin vuoden alussa. 

Vaikka kokonaismarkkinat ovat kehittyneet paremmin viimeisen kahden viikon aikana, monet ovat huolissaan siitä, että asiat voivat kääntyä huonompaan suuntaan vuoden toisella puoliskolla.

Viime viikolla 59 % sijoittajista oli laskussa sen suhteen, mihin markkinat ovat menossa seuraavan kuuden kuukauden aikana, ja vain 18 % oli nousussa American Association of Individual Investors -järjestön viikoittaisen mielipidetutkimuksen mukaan. Laskeva lukema oli kuudenneksi korkein tutkimuksen alkamisen jälkeen vuonna 1987. Kesäkuun alussa vain 37 % oli laskevia ja 32 % pysyi nousevana.

Pelko markkinoiden laskusta johtuu suurelta osin odotuksista heikentyneen tulosten suhteen tulevina kuukausina. Mukaan

Bank of America
'S
Kesäkuussa tehdyn maailmanlaajuisen rahastonhoitajatutkimuksen mukaan 72 % sijoittajista odottaa maailmanlaajuisten voittojen heikkenevän seuraavien 12 kuukauden aikana, mikä on 6 prosenttiyksikköä enemmän kuin toukokuussa ja korkein taso sitten syyskuun 2008. Sijoittajat kehottavat yrityksiä pelaamaan varman päälle ja vahvistamaan tasapainoaan. sen sijaan, että kasvattaisit pääomamenoja tai toimittaisit osakkeita takaisin.

"Karhumarkkinat eivät lopu ennen kuin taantuma saapuu tai sen riski on sammunut", kirjoitti.

Morgan Stanley

Yhdysvaltain pääosakestrategi Mike Wilson viime viikolla. Wilsonin mukaan täysimittainen taantuma voi painaa S&P 500:n pohjalle lähelle 2900:aa eli yli 23 % nykyisen tasonsa alapuolelle.

Muilla Wall Streetin jättiläisillä on samanlaisia ​​odotuksia.

Goldman Sachs

Strategit sanoivat, että osakkeet hinnoittelevat vain vaatimattomassa taantumassa, mikä jättää ne avoimeksi odotusten edelleen heikkenemiselle. Bank of America sanoi, että S&P 500:n pohja voi olla jopa 3000 pahimmassa tapauksessa.

Jos näissä hämärissä odotuksissa on hopeaa, on syytä huomata, että sijoittajien mieliala on usein ristiriitainen indikaattori. Historiallisesti epätavallisen karhumainen tunne – merkki pelosta ja varovainen käyttäytyminen – jota seuraa yleensä markkinoiden keskimääräinen tuotto, kun taas liian nousevaa ilmapiiriä – merkki ahneudesta ja riskinottoa – seuraa usein keskimääräistä heikompi tuotto.  

Itse asiassa aikaisempina vuosina, jolloin S&P 500 oli laskenut vähintään 15 % vuoden puolivälissä, indeksi on päässyt korkeammalle viimeisen kuuden kuukauden aikana joka ikinen kerta, ja keskimääräinen tuotto oli lähes 24 %. "Vaikka useimmat sijoittajat eivät luultavasti koe sen olevan mahdollista vuonna 2022, muista vain, että historia sanoo, että yllättävä nouseva liike on mahdollinen", kirjoitti LPL Financialin päämarkkinastrategi Ryan Detrick viime viikolla.

Citi

analyytikot uskovat vuoden jälkipuoliskolla voi tuoda "alhaisen kaksinumeroisen nousun" S&P 500 -indeksiin. Markkinat ovat enimmäkseen hinnoitellut Fedin suunnittelemat koronnostot ja niiden vaikutukset osakkeiden arvostuksiin, analyytikot kirjoittivat viime viikolla julkaistussa tutkimusmuistiossa. Kaikki merkit talouden hidastumisesta voisivat auttaa lievittämään huolta inflaatiosta ja Fedin järjellisemmistä liikkeistä. 

Samaan aikaan he uskovat, että yrityksillä pitäisi olla tarpeeksi hinnoitteluvoimaa siirtääkseen nousevat kustannukset kuluttajille, mikä tarkoittaa, että marginaalit saattavat kestää odotettua paremmin. "Odotettua paremmat tulot ja merkit huippukorkojen noususta yhdistettynä laskevaan sijoittajaasemointiin tukevat positiivista [toisen puoliskon] riski/tuotto-asetusta", he kirjoittivat.

Vaikka Citi on alentanut S&P 500:n vuoden lopun tavoitetta 4200 4700:sta 3785.38 XNUMX:aan, se on silti paljon korkeampi kuin monet muut vastaavat. Indeksi päätyi XNUMX pisteeseen torstain sulkemisen jälkeen.

Kirjoita Evie Liulle osoitteessa [sähköposti suojattu]