Syy Korkotaso nousee korkeammaksi kuin uskoit

Syy, miksi korot nousevat luultua korkeammalle, on se, että inflaatio jatkaa nousuaan, kun kaikki toimenpiteet on otettu käyttöön ja tarkistettu. Viimeisin raportoitu tällainen luku, henkilökohtaisten kulutusmenojen ydinindeksi, eli "CPE", yllätti analyytikot tullessaan odotettua korkeammaksi.

Tammikuun 2022 CPE, joka ilmoitettiin 24. helmikuuta, oli 5.4 prosenttia, kun useimmat olivat odottaneet 5.0 prosenttia. Tämä oli 2023 % kasvua vuoden 5.0 joulukuuhun verrattuna. Lisäksi kuluttajahintaindeksin tarkistukset suuntasivat pikemminkin nousuun kuin samaan tai alaspäin, mikä on toinen osoitus inflaation tiukasta otosta.

Joukkovelkakirjojen ja joukkovelkakirjalainoihin liittyvien arvopapereiden korkomarkkinat eivät odota nähdäkseen, mitä Fed tekee asialle - "hei, ihmettelen, toimiiko Fed? — ei, markkinat jo ymmärtävät sen ja hinnat nousevat. Tämä johtuu siitä, että Federal Reserven ihmiset tietävät, että inflaation laskemiseksi heidän on ryhdyttävä toimiin, jotka nostavat korkoja edelleen.

Se ei ole suuri salaisuus. Tämän seurauksena lyhyet korot ovat korkeammat kuin pitkät korot, mikä tunnetaan nimellä "inversio". MBA-tutkinnon suorittaneet analyytikot ja tohtorintutkinnon suorittaneet asiantuntijat kertovat meille, että tällainen tila edeltää usein taantumaa, ja he osoittavat kaavioita, joiden he sanovat todistavan sen. Osakemarkkinat reagoivat sitten myymällä edelleen.

Tässä Treasuryn 3 kuukauden osakeannin lyhytaikainen tuotto:

Nämä ovat "peruspisteitä", mikä tarkoittaa 4.730 %:a, mikä on korkeampi tuotto kuin mikään aiemmin tässä kaaviossa nähdyistä. Huomaa -2.25 %:n alin hetki maalis-huhtikuun pandemian pelottelun jälkeen. Lyhytaikaisten velkakirjojen tuotto voi olla epävakaa, mutta tämä on eräänlainen ennätys.

Nyt tässä valtiovarainministeriön 10 vuoden lainan tuottokaavio:

3.961 prosentin tuotto on epätavallisen paljon alhaisempi kuin 3 kuukauden valtionkassan tuotto – siitä käänteisestä taloudellisesti hyvin koulutetut puhuvat. Onko se luotettava osoitus taantumasta, joka tulisi juuri ennen Yhdysvaltoja? Presidentinvaalikausi?

Mutta odota, siellä on muutakin. Tässä on valtion 30 vuoden joukkovelkakirjalainan piste- ja numerokaavio:

Vuoden 85 alussa 2020 prosentin pohjan jälkeen 30 vuoden tuotto on noussut ja tarjoaa nyt 3.964 prosenttia. Se on tavallista korkeampi, mutta silti alle 3 kuukauden tuoton. Tämä tyypillisen korkorakenteen käänteinen käänne on huolestuttava, koska siitä on tulossa suurempi kuin koskaan, näitä markkinoita tarkasti seuraavien mielestä.

Se, että tuotot ovat nousseet niin paljon, on syy siihen, että joukkovelkakirjat ovat myyty niin tasaisesti loppuvuodesta 2019. Kun korot nousevat, korkoinstrumentit laskevat. Katso tämä osoitus kaavio iShares 20+ Year Treasury Bond ETF -vertailuindeksistä:

Ne, jotka ostivat sen 170 dollarilla 4 vuotta sitten, voisivat myydä sen tänään 100 dollarilla 41 prosentin arvon pudottua. Vaikka se on pomppinut alimmalle tasolle, 91 dollaria, sijoittajien täytyy nyt ihmetellä riskejä, joita Fedin mahdollisten korkotoimien vaikutukset yrittävät taistella inflaatiota vastaan.

Ei sijoitusneuvoja. Vain koulutustarkoituksiin.