Federal Reserve:n puheenjohtaja Jerome Powell esitti kaksi selkeää syytä, miksi keskuspankki nosti korkoa 0.75 prosenttiyksiköllä kesäkuun kokouksessaan ja jätti oven auki heinäkuussa uudelleen. Kaksi viikkoa myöhemmin molemmat tekijät saattoivat jo hiipua.
Yksi niistä oli kuluttajien inflaatio-odotukset, jotka olivat nousseet alustavassa raportissa juuri ennen Fedin kokousta, mutta ovat sittemmin nousseet lopullisessa käsittelyssä pudonnut takaisin suunnilleen linjaan sinne, missä he ovat seisoneet viimeisen vuoden.
Toinen oli inflaatio, joka oli yllättänyt kiihtyvällä vauhdilla ja kiihtynyt odotettua enemmän toukokuussa kuluttajahintaindeksillä mitattuna. Mutta Fed itse pitää parempana toista mittaria, henkilökohtaisten kulutusmenojen hintaindeksiä – ja tämä mitta osoitti torstaina, että inflaatio saattaa alkaa jäähtyä, ainakin silloin, kun heilahtelevat elintarvikkeiden ja energian hintoja.
Uutiskirje Sign-up
Live-tapahtumat ja -konferenssit
Vastaanota päivityksiä ja tietoja Barronin konsernitapahtumista, mukaan lukien Barronin, MarketWatch ja Mansion Global. Hanki ajankohtaisia, käytännöllisiä ja luotettavia markkinatietoja merkittäviltä asiantuntijoilta ja vanhemmilta toimittajilta.
Ns. core PCE nousi toukokuussa 0.3 %, jääden alle konsensusodotusten 0.4 % ja vastaamalla kunkin kolmen edellisen kuukauden inflaatiota. Vuositasolla PCE-ydinindeksi nousi 4.7 % toukokuussa yli vuosi sitten, kun se edelliskuussa oli 4.9 %.
Tämä antaa jonkinlaisen syyn uskoa, että toinen kolmen neljäsosan pisteen korotus ensi kuussa voisi olla epätodennäköisempää kuin alun perin luultiin. Maanantaina kauppiaat hinnoittelivat 96 prosentin todennäköisyydellä 0.75 prosenttipisteen tulokseen, CME:n tietojen mukaan. Se laski 81 prosenttiin torstaihin mennessä PCE-tietojen julkistamisen jälkeen.
On varmaa, että hintojen nousuvauhti on edelleen paljon kuumempi kuin Fedin 2 prosentin tavoite. PCE-inflaation kuukausittainen hidastuminen voi kuitenkin tarkoittaa, että hintojen nousu on saavuttamassa huippunsa.
"0.6 % toukokuun painos on edelleen liian korkea, ja kesäkuun todennäköisyys on samanlainen", kirjoitti Pantheon Macroeconomicsin pääekonomisti Ian Shepherdson. "Mutta odotamme paljon pienempiä nousuja heinäkuusta eteenpäin. Jos Fed tunnustaa tämän, heinäkuun 75 bps:n nousu voidaan silti välttää, mutta se on lähellä."
Se korostaa entisestään, että Fedin on astuttava varovasti eteenpäin: Inflaatio painaa vihdoin kulutusmenoja, jotka laskivat kuukauden aikana, kun korkeammat hinnat otetaan huomioon, kun amerikkalaiset vetäytyivät suurista lippujen ostoista, raportti osoittaa. Kuluttajat kokevat nyt ahdistusta molemmilta puolilta, ja korot nousevat hintojen pysyessä koholla.
"Fed ymmärtää, että sen täytyy kulkea erittäin vaikeaa linjaa", sanoo Cailin Birch, Economist Intelligence Unitin globaali ekonomisti. "Toinen 75 peruspisteen nousu olisi varmasti nopeampaa hillitsemään kysyntää ja hillitsemään inflaatiota, mutta se voi olla niin nopea, että se uhkaa romahtaa kotitalouksien menoja."
Ennen kuin Fedin virkamiehet kokoontuvat seuraavaan politiikkakokoukseensa heinäkuun lopulla, on julkaistava paljon dataa, mukaan lukien työpaikkaraportti ja tuoreet CPI-tiedot. Mutta toistaiseksi on merkkejä siitä, että Fedin 0.75 prosenttiyksikön liike on saattanut olla enemmän poikkeava kuin uuden trendin alku.
Kirjoita Megan Cassellalle osoitteessa [sähköposti suojattu]
