Tammikuun vaikutus: faktaa vai fiktiota?

Tammikuun vaikutus on kalenterin hypoteesi, joka viittaa siihen, että osakkeiden hinnat nousevat tammikuussa enemmän kuin missään muussa kuukaudessa. Vaikka sillä näyttää olleen osa totuutta historiallisesti, nykyään monet epäilevät tammikuun vaikutuksen legitiimiyttä. 

Onko tämä 80 vuotta vanha hypoteesi siis menneisyyttä – vai onko siihen varauduttava? 

Tammikuun vaikutuksen lyhyt historia

Tammikuun vaikutuksen huomasi ensimmäisen kerran investointipankkiiri Sidney Wachtel vuonna 1942. Tutkiessaan markkinoiden tuottoa vuodesta 1925 lähtien hän huomasi, että osakkeet nousivat tammikuussa enemmän kuin muina kuukausina. 

Myöhemmin useat tutkijat vahvistivat tämän teorian, ja se levisi muiden omaisuusluokkien tutkimuksiin. Sen kehittyessä jotkut ehdottivat, että tammikuun vaikutus johtui pienemmistä osakkeista, jotka ylittivät suuremmat osakkeet vuoden alussa. 

Miksi tammikuun vaikutus tapahtuu? 

Analyytikot ovat tarjonneet useita selityksiä tälle vaikutukselle vuosien varrella vaihtelevalla uskottavuusasteella. Mutta todennäköisimmin tammikuun vaikutus johtuu useiden tekijöiden yhdistelmästä.   

Teoria #1: Verot

Yksi on se, että tammikuun vaikutus oli looginen seuraus vuoden lopun verotappioiden korjuusta. Kun sijoittajat myyvät tappioita veroetuista marras-joulukuussa, laskupaine laskee markkinahintoja. Sitten sijoittajat ostavat positiot takaisin tammikuussa, mikä nostaa hintoja. 

Tämä teoria ei kuitenkaan selitä tammikuun vaikutusta vähemmän kehittyneillä markkinoilla tai talouksissa, jotka eivät veloita pääomatuloveroja. 

Teoria #2: Lomabonukset ja sijoittajan psykologia

Toinen mahdollinen selitys, jolla pyritään tasoittamaan tätä ympyrää, on se, että sijoittajat käyttävät vuoden lopun käteisbonuksia ostaakseen sijoituksia tammikuussa. Jotkut analyytikot ehdottavat myös, että tammikuu on sijoittajien aikaa noudattaa uudenvuoden taloudellisia lupauksiaan, mikä johtaa lisääntyneeseen kaupankäyntiin. 

Yksittäisten sijoittajien vaikutukset markkinoihin jäävät kuitenkin usein institutionaalisten ja korkean taajuuden kauppiaiden toiminnan varjoon. Sellaisenaan nämä selitykset – ainakin sinänsä – vaikuttavat epätodennäköisiltä. 

Teoria #3: Institutionaalinen markkinointi 

Kun tammikuun vaikutus saavutti huippunsa 1970- ja 80-luvuilla, ilmaantui kolmas selitys: ikkunoiden koristelu. Pohjimmiltaan tämä tapahtuu, kun salkunhoitajat myyvät riskipositioita joulukuussa pitääkseen ne poissa rahaston vuosikertomuksesta. Sen jälkeen institutionaaliset sijoittajat kasaantuvat takaisin tammikuussa. 

Useat tutkimukset ovat osoittaneet, että riskialttiimpien pienyhtiöiden osakkeet tuottavat yleensä korkeimman tuoton tammikuussa, mikä antaa uskoa tälle teorialle. 

Tammikuun vaikutus vuonna 2022

Vuoden 2022 kaksi ensimmäistä viikkoa ovat olleet pörröisiä osakemarkkinoilla, sillä S&P 500 aloitti vuodelle huonoimman alun sitten vuoden 2016. Vertailuindeksi on toistaiseksi laskenut 1.5 %, kun taas Nasdaq Composite yli 4.3 %. Samaan aikaan Dow Jones Industrial Average pysyy lähes tasaisena. 

Suuri osa uuden vuoden liputustuloksesta johtuu sijoittajien huolista siitä, että Federal Reserve saattaa nostaa korkoja ennakoitua nopeammin. Myös odotettua heikommat joulukuun työllisyystiedot voivat lisätä sijoittajien levottomuutta. 

Tuomio: Pitäisikö sijoittajien luottaa tammikuun vaikutukseen?

Useat tutkimukset ovat vahvistaneet, että pienet yhtiöt voida parempia kuin suuremmat kollegansa tammikuussa. Mutta se ei tarkoita, että he aina do. 

Itse asiassa tammikuun vaikutuksen esiintymistiheys ja vakavuus on vähentynyt huomattavasti sen havaitsemisen jälkeen. Viimeisen vuosikymmenen aikana on nähty merkittävin lasku, kun markkinat ovat suurelta osin sopeutuneet sen ulkonäköön ja yhä useammat ihmiset sijoittavat varansa veroetuisiin eläkejärjestelyihin. 

Tämän seurauksena on luultavasti parasta välttää sijoittamasta sijoitusstrategiaasi mahdolliseen kausiluonteiseen poikkeamaan (etenkin sellaiseen, joka ei enimmäkseen enää pidä paikkaansa).

Sen sijaan osta ja pidä -strategia, joka perustuu menetelmiin, kuten dollarikustannusten keskiarvon laskemiseen ja arvon sijoittamiseen, voi olla parempi tapa päästä eteenpäin ja rakentaa vaurautta. 

Lataa Q.ai iOS:lle tänään saadaksesi lisää hienoa Q.ai-sisältöä ja pääsy yli tusinaan tekoälypohjaiseen sijoitusstrategiaan. Aloita vain 100 dollarilla. Ei palkkioita tai provisioita.