Inflaatiokuva pimenee

Heinäkuun alku toi uutisia, jotka kertovat amerikkalaisille kaksi asiaa: Ensinnäkin he kohtaavat kauhean inflaation. Kuluttajahinnat (CPI) nousivat työministeriön mukaan kesäkuussa 1.3 % ja olivat 9.1 % korkeammat kuin vuosi sitten. Toiseksi se kertoo heille, kuinka naurettavia ovat hallinnon tekosyyt näille hintapaineille, saati sitten viime vuoden väitteet, joiden mukaan hintapaineet olivat "tilapäisiä". Jos se ei ollut jo selvää, niin maan inflaatioongelma on perustavanlaatuinen.

Viimeisimmän raportin CPI-luvut olivat synkkiä. Elintarvikkeiden hinnat nousivat kesäkuussa 1.0 % ja ovat 10.4 % korkeammat kuin vuosi sitten. Kotiruoka maksaa 12.2 % enemmän kuin vuosi sitten. Energian hinnat nousivat kesäkuussa 7.5 % ja ovat 41.6 % korkeammat kuin vuoden 2021 kesäkuussa. Bensiinin hinnat nousivat kesäkuussa 11.2 % ja ovat huimat 60 % korkeammat kuin vuosi sitten. Muiden tavaroiden ja palveluiden kuin elintarvikkeiden ja energian niin kutsuttu "ydinflaatio" nousi kesäkuussa 0.7 % ja on 5.9 % korkeampi kuin vuosi sitten. Tämä saattaa näyttää maltilliselta verrattuna elintarvikkeiden ja energian kuvaan, mutta se on kuitenkin paljon yli Federal Reserven (Fed) 2.0 %:n tavoitteen hyväksyttävälle inflaatiolle. Ja tällä laajalla "ydinalueella" hinnat ovat nousseet kohtuuttomasti kaikissa luokissa. Palvelut – mukaan lukien suoja, sairaanhoito ja kuljetukset – ovat 5.5 % kalliimpia kuin vuosi sitten.

Amerikan tuska näkyy selvästi myös työministeriön hiljattain raportoimissa palkkatiedoissa. Tunti- ja viikkoansiot, vaikka kumpikin nousivat kesäkuussa 0.3 %, eivät ole edes alkaneet pysyä inflaation tahdissa. Hintojen nousun jälkeen reaalituntiansiot laskivat kesäkuussa 1.0 % toukokuusta. Sama koski viikkotuloja. Edellisiin lukuihin verrattuna reaalituntiansiot ovat laskeneet 3.6 % ja reaaliviikkoansiot täysin 4.4 %. Tämä on huomattava takaisku keskimääräisen amerikkalaisen elintasossa.

Ilmeisesti asiat pilkkaavat Washingtonin tekosyitä. Nyt Fedin puheenjohtajan Jerome Powellin, valtiovarainministeri Janet Yellenin ja presidentti Joe Bidenin viime vuoden väitteet siitä, että hintapaineet eivät jatkuisi, kuulostavat huonolta vitsiltä. Tällainen inflaatiopaineiden rakentaminen ei myöskään anna periksi presidentin väitteelle, että kyse on toimitusketjun ongelmista tai viime aikoina Vladimir Putinin hyökkäyksestä Ukrainaan. Tällaisten heikkojen tekosyiden sijaan kansakunnan tällä hetkellä kohtaaman inflaation juuret ovat pitkällä politiikan virheiden ajanjaksolla, joka on nyt yli vuosikymmenen ajan.

Vuonna 2008, finanssikriisin aikana, Fed kaatoi uutta rahaa rahoitusmarkkinoille pitämällä korot lähellä nollaa ja ostamalla obligaatioita suoraan, enimmäkseen valtiovarainministeriöstä, mitä Fed kutsui kvantitatiiviseksi keventämiseksi. Liittovaltion hallituksella oli valtavia alijäämiä lievittääkseen kriisiä seurannutta suurta taantumaa. Tässä tilanteessa poliittiset päättäjät eivät voineet tehdä muuta. Mutta kun talous ja sen rahoitusmarkkinat alkoivat toipua vuonna 2009, sekä Fed että hallitus jatkoivat tätä politiikkaa ja jatkoivat sitä, enemmän tai vähemmän, kaikki vuodet, jotka seurasivat Obaman kauden päättymistä. Trumpin yhden kauden kautta ja Bidenin kautta. Vain viimeisten parin vuoden aikana Fed on käyttänyt uutta rahaa ostaakseen lähes 5 biljoonaa dollaria uutta valtionvelkaa, mikä on käytännössä digitaalinen vastine hallituksen rahoittamiseen painokoneen kautta ja klassinen inflaatioresepti.

Tästä pitäisi olla selvää, että tämän inflaatiopaineen vähentäminen merkittävästi vie paljon aikaa ja vaivaa. Fedin puheenjohtaja Powell näyttää vihdoin heränneen tähän tarpeeseen. Presidentti Biden ei ole vielä tehnyt niin. Hän syyttää edelleen inflaatiota kaikesta paitsi hallituksen politiikasta, mukaan lukien kaikkien ihmisten äiti- ja poppitoiminnot, jotka omistavat suurimman osan maan huoltoasemista. Eräässä mielessä on mysteeri, miksi Biden jatkaa tätä hölynpölyä. Hänen täytyy tietää, ettei hän ole syyllinen Obaman ja Trumpin virheisiin. Mutta sitten hänen on myös tiedettävä, että hän jakaa osan syyllisyydestä. Hänen hallintonsa osallistui kahteen valtavaan menoaloitteeseen viime vuonna ja ajaa edelleen entistä suurempaa "Build Back Better" -ohjelmaa. Jos puheenjohtaja Powell on luopunut tekosyistä ja ottaa asiat vakavasti, Valkoinen talo on kansakunnalle velkaa vähintään yhtä paljon.