Strategic Petroleum Reserven (SPR) öljy myydään kilpailukykyisesti, kun Amerikan yhdysvaltojen presidentti toteaa Energy Policy and Conservation Actin (EPCA) ehtojen mukaisesti, että myynti on välttämätöntä. Aiemmin öljyvarat poistettiin SPR:stä kotimaisten öljyvaatimusten täyttämiseksi – kuten hätätilaus, ei-hätämyynti, SPR:n modernisointimyynti ja pakollinen myynti.
Maaliskuussa 2022 tällaiset määräykset antoi Yhdysvaltojen presidentti Joe Biden. Presidentti Biden on päättänyt avata SPR:n lieventääkseen Venäjän ja Ukrainan välisen konfliktin seurauksia, jotka saivat Yhdysvallat ja sen liittolaiset asettamaan Venäjää vastaan ankaria taloudellisia pakotteita. Näin ollen nämä pakotteet, eikä yllättäen tiukka öljyn ja kaasun tarjonta kansainvälisillä markkinoilla, ovat nostaneet kansainvälisiä energian hintoja.
On olemassa kaksi tekijää, jotka samanaikaisesti tapahtuivat ja kiihdyttävät SPR:stä vetäytymistä 21. maaliskuuta heinäkuuhun 2022. Tänä aikana inflaatio pysyi 2 %:n tavoitetason yläpuolella. Todellinen ongelma liittyy pääasiassa COVID-19:n jälkivaikutuksiin. Toimitusketjun ongelmat, elvytykset pitkään ja alhaiset korot ovat auttaneet elvyttämään Yhdysvaltain taloutta, mutta ovat johtaneet pitkittyneeseen korkeaan inflaatioon. Talouden elvytys ja nousevat öljyn ja kaasun hinnat ovat edelleen kiihdyttäneet kotimaista inflaatiota aiheuttaen vaikeuksia kotimaisille kuluttajille. Itse asiassa se nousi asteittain maaliskuun 2.6 2021 prosentista 9.1 prosenttiin kesäkuussa 2022. Samaan aikaan WTI oli myös nousussa nousten noin 60 dollarista barrelilta maaliskuussa 2021 yli 100 dollariin barrelilta suurimman osan vuodesta 2022 ( katso kuva-1 ja 2). Kotimaisten kuluttajien helpottamiseksi Yhdysvallat poisti SPR:stä 169.768 miljoonaa tynnyriä tänä aikana. Tämän seurauksena SPR saavutti matalan 468 miljoonan tynnyrin tason heinäkuun 2022 lopussa. Viime aikoina on raportoitu, että Yhdysvaltojen polttoainevarastoissa oli jäljellä enää 427.2 miljoonaa tynnyriä polttoainetta, joka voisi kattaa noin 50 päivää Yhdysvaltain päivittäisestä öljynkulutuksesta.
Tämän vuoden SPR-nosto on kaikkien aikojen suurin nosto. Tässä voidaan väittää, että USA:n hallitus on ryhtynyt ennakoiviin toimiin Venäjää vastaan kohdistetuilla talouspakotteilla ja oli varsin tietoinen seurauksista.
Oli argumentti mikä tahansa, viesti on selvä OPECille ja Venäjälle, että jos ne yrittävät manipuloida öljyn tuotantoa korkeamman öljyn hinnan vuoksi, Yhdysvallat vastustaa sitä vapauttamalla raakaöljyn SPR:stään. Ainoa vaara on se, kuinka paljon SPR:ää voidaan vapauttaa riskittömästi strategisesta näkökulmasta ja kuinka kauan SPR-varantojen täydentäminen kestää.
SPR:n täyttäminen noin 700 miljoonaan tynnyriin kestää varmasti vuosia tai vuosikymmeniä. Täydennysnopeus riippuu monista tekijöistä. Suurimmat tekijät ovat kuitenkin öljyn hinta ja kotimaisen inflaation kehitys. Liialliset vetäytymiset voivat olla riskialttiita, koska Venäjä voisi tarkoituksella pitkittää konfliktia Ukrainan kanssa. Tämä strategia tarjoaa OPECille enemmän vipuvaikutusta öljyntuotannon manipuloimiseen öljyn hinnan nostamiseksi entisestään. Tällainen OPECin ja Venäjän strategia voi aiheuttaa lisää öljy- ja kaasupulaa erityisesti Euroopassa. Kuten odotettiin, OPEC ja OPECin ulkopuoliset liittolaiset, joita kutsutaan myös nimellä OPEC+, ilmoitti 5. lokakuuta 2022, että he leikkaavat öljyntuotantoaan 2 miljoonalla barrelilla päivässä (mmbd) marraskuusta alkaen. Öljyn hinnan nousun myötä myös maakaasun ja sähkön maailmanmarkkinahinnat nousevat. Jos tuleva talvi Euroopassa on ankara, polttoainepulasta kärsivät kuluttajat ovat omien hallitustensa koetapauksia. Lisäksi Yhdysvalloilla ei jossain vaiheessa ole ylellisyyttä lisätä SPR-julkaisuja öljyn hinnan kurissa pitämiseksi ja kotimaisten kuluttajien helpottamiseksi. Tällaisen strategian jatkaminen voi kostautua. Siksi Yhdysvaltojen tulisi omaksua strategia kotimaisen öljyntuotannon lisäämiseksi vähentääkseen riippuvuutta öljyntuonnista ja tarjota joustavampia strategisia vaihtoehtoja.
Kuva 1: Historiallinen suhde SPR:n (tuhatta tynnyriä) ja WTI:n $/bbl välillä y-2-akselilla) (Lähde: YVA).
Kuva 2: SPR:n (tuhatta tynnyriä) ja Yhdysvaltain inflaation (inflaatio y-2-akseli) välinen historiallinen suhde (Lähde: EIA).
Perusongelma
Kysymys kuuluu, kuinka kauan Yhdysvaltain hallitus voi jatkaa SPR-julkaisujen luottamista? Onko se kestävää?
Kuva 3 esittää Yhdysvaltojen öljynkulutuksen, öljyn kokonaistuotannon, liuskeöljyn tuotannon ja WTI:n kuukausittaiset historialliset keskimääräiset trendit. Tammikuusta 2010 lähtien Yhdysvaltojen riippuvuus öljyntuonnista on ollut laskussa, mikä johtuu USA:n liuskeöljyn tuotannon huomattavasta kasvusta sekä vakaasta öljynkulutuksesta, joka pysyy pääosin noin 19-21 miljoonassa tynnyrissä päivässä.
Vuodesta 2014 lähtien Yhdysvaltain liusketeollisuus on kehittynyt kypsemmäksi teollisuudeksi, joka tuottaa tällä hetkellä noin 8.7 miljoonaa tynnyriä 11.79 miljoonasta tynnyristä päivässä. Vaikka Yhdysvaltojen öljyntuontiriippuvuus oli huomattavasti pienempi kuin sen tuotantohuippu, 13.3 miljoonaa barrelia päivässä tammikuussa 2022, se laski 42 prosenttiin heinäkuun 2022 lopussa verrattuna 71 prosenttiin tammikuussa 2010. Ratkaisu ei sellaisenaan pakota öljyä. yrityksiä rajoittamaan tuotteiden vientiä tai pakottamaan ne varastoimaan lisää polttoaineita Yhdysvaltojen varastosäiliöihin, vaan pikemminkin ratkaisemaan perusongelma.
Luulen, että liiallinen SPR:ään luottaminen voi ratkaista vain lyhyen aikavälin ongelmat. Sen sijaan taustalla oleva ongelma on ratkaistava. On kehitettävä kaksitahoinen pitkän aikavälin strategia, jolla vähennetään riippuvuutta öljyntuonnista ja vähennetään riippuvuutta SPR:stä tulevaisuudessa. Ensinnäkin öljyteollisuuden on investoitava tuotantoketjun alkupään toimintoihin ja keskityttävä uusien varojen löytämiseen ja kehittämiseen. Tätä varten hallituksen on avattava uusi pinta-ala liittovaltion valvomilla alueilla sekä tarjottava joitakin kannustimia öljy- ja kaasuyhtiöille investoimaan etsintä-, kehitys- ja tuotantotoimintoihin. Toiseksi Yhdysvaltojen on kehitettävä strategia sähköajoneuvojen käytön nopeuttamiseksi. Hallituksen tulisi tarjota kannustimia sähköajoneuvojen ostajille sekä sähköajoneuvojen infrastruktuuria asentaville yrityksille. Sähköautojen nopea leviäminen syrjäyttää varmasti huomattavan määrän öljyä kuljetusalalta. Tämän strategian molempien osien toteuttaminen vie kuitenkin huomattavasti aikaa, ja alhaisemmat raakaöljyn hinnat voivat johtaa sekä sähköajoneuvojen käyttöönoton hidastumiseen että öljyn ja kaasun tuotantokapasiteetin laskuun.
Kuva 3: Yhdysvaltain öljyn kokonaistuotannon, kulutuksen, liuskeöljyn tuotannon (mmbd) ja öljyn tuontiriippuvuuden (%) historialliset kuukausitrendit (Lähde: YVA).
Kuva 4: USA Shale kuukausitrendit – mmbd-suhde WTI:hen (Lähde: EIA).
OPEC+:n tuotannon leikkauksen vaikutukset
Mielestäni OPEC ei ole oppinut aiemmista virheistään, koska ei ole hyvä aika leikata öljyntuotantoa 2 miljoonalla barrella päivässä marraskuussa 2022, etenkään aikana, jolloin maailmantaloudet ovat paineen alla. Vaikka korkeampi öljyn hinta tässä vaiheessa voi tuoda (kansallisille) öljy-yhtiöille ja OPEC-jäsenille kipeästi kaivattuja öljytuloja, tämä tulee kiihtymään maailmanlaajuisen taantuman kustannuksella, mikä tuo lisää kurjuutta kuluttajille. Näin ollen se heikentää öljyn maailmanlaajuista kysyntää ja öljyn hintaa. Öljyn hinta vaihteluvälillä 70–80 dollaria barrelilta tänä vaikeana aikana voisi olla win-win-tilanne sekä tuottajille että kuluttajille ja suojella globaaleja talouksia romahdukselta. Tämän vuoksi Yhdysvaltojen tulisi toteuttaa omia toimenpiteitä kotimaisen öljyntuotannon lisäämiseksi, sähköautojen kannustamiseksi ja SPR:n lisäpäästöjen pysäyttämiseksi. SPR:n loppuminen antaa OPEC+:lle enemmän joustavuutta tuotannon suhteen.
Kirjailija: Salman Ghouri Oilprice.comille
Lisää suosituimpia lukuja Oilprice.com: lta:
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/implications-u-spr-withdrawals-200000575.html