House Stablecoin Billin pitäisi edistää innovaatioita ja kilpailua, ei murskata niitä

Huhut edustajainhuoneen rahoituspalvelukomitean demokraattien ja republikaanien välisestä sopimuksesta uudesta stablecoin-laskusta ovat pyörineet kuukausia ja viime viikolla Coindesk ilmoitti, että lasku ei todennäköisesti pääse äänestykseen vuonna 2022. Ajankohdasta riippumatta on hyvä merkki, että sekä tasavallan edustaja Maxine Watersin (D-CA) että edustajan Patrick McHenryn (R-NC) esikunnat yrittävät edelleen päästä eroon. lasku.

Tilanne olisi paljon huonompi esimerkiksi, jos Waters olisi päättänyt yksinkertaisesti laatia lain, joka panee täytäntöön Bidenin hallinnon ehdotuksen (viime marraskuusta) rajoittaakseen stabiilien kolikoiden liikkeeseenlaskijat liittovaltion vakuutettuihin pankkeihin. Hallinnon lähestymistapa on täysin väärä ja todennäköisesti sulkeisi pois hyödylliset innovaatiot Yhdysvaltain maksujärjestelmässä.

Käytännössä kaikki kryptoinnovaatiot – aivan kuten useimmat muutkin yhdysvaltalaisen maksutekniikan edistysaskeleet – on tapahtunut ulkopuolella pankkisektorilta. Se, että kaikkia pankkisektorin ulkopuolisia estetään laskemasta liikkeelle vakaita kolikoita, poistaa suuren kilpailuuhan pankkialalta, eikä se ole voitto.

Kilpailu on avaintekijä teknologisissa parannuksissa ja edistymisessä jopa rahoitusmarkkinoilla.

Toivottavasti komitea laatii kilpailua ja innovaatioita edistävän suunnitelman, joka tarjoaa kannustimia useammille useiden erityyppisten stabiilien kolikoiden liikkeeseenlaskijoille. Kevyt, julkisuuteen perustuva kehys voi tarjota tällaisia ​​kannustimia ja edistää kuluttajien ja sijoittajien erilaisia ​​vaihtoehtoja, mikä vahvistaa rahoitusmarkkinoiden joustavuutta.

Valitettavasti tämä lähestymistapa on päinvastainen kuin Yhdysvaltojen sääntelijät ovat omaksuneet rahoitusmarkkinoilla noin 100 viime vuoden aikana.

Tyypillinen näkymä, kauniisti vangittu Washington Postin toimituskunta, on se, että liittovaltion hallituksen on annettava takeet siitä, että vakaat kolikot ovat vakaita. Ongelmana on, että tällä lähestymistavalla suojellaan kuluttajia rahan menettämiseltä ja määrätään tarkalleen, kuka voi laskea liikkeeseen minkälaisia ​​vakaakolikoita. Se antaa liittovaltion sääntelyviranomaisille valtuudet valita voittajat ja häviäjät sen sijaan, että sallittaisiin laajempi valikoima valintoja ja kokeiluja määrittääkseen, mikä toimii parhaiten. (2010 Dodd-Frank Act käyttää tätä epäonnistunutta lähestymistapaa useissa nimikkeissä.)

Se on väärä lähestymistapa, koska se luo huonoja kannustimia ja johtaa vähemmän monimuotoiseen rahoitusjärjestelmään kuin se muuten olisi olemassa. A vankka rahoitusjärjestelmä vaatii enemmän vaihtoehtoja, ei vähemmän, jotta se pystyy paremmin kestämään yksittäisiä (ja jopa useita) negatiivisia iskuja.

Vuoden 2008 jälkeinen rahamarkkinoiden sijoitusrahastosäännöt ovat hyvä esimerkki miksi tämä lähestymistapa on väärä. Nämä säännöt auttoivat kutistumaan kerran vilkkaat yrityspaperimarkkinat, joka pakottaa enemmän riskejä pois hyvin hajautetuilta (lyhyen aikavälin) pääomamarkkinoilta pankkisektorille ja valtion varoihin.

Stablecoinien ja Cato-oppineiden kanssa tarvitaan päinvastaista lähestymistapaa ovat tarjonneet useita vaihtoehtoja johtaisi monimuotoisempaan maksualaan. Senaattori Pat Toomey (R-PA) on jopa antanut lainsäädäntöä joka auttaisi saavuttamaan saman tuloksen.

Kaikki mitä tarvitaan, on säännellä yleisimpiä vakaiden kolikoiden tyyppejä (käteisellä ja lyhytaikaisilla arvopapereilla taattuja) yksinkertaisilla perussäännöillä, jotka perustuvat petosten estämiseen ja läpinäkyvyyden edistämiseen. Tämä lähestymistapa on täysin yhteensopiva rajoitetun hallinnon periaatteisiin perustuvan vapaan yrityksen järjestelmän kanssa. (Se on myös sääntelykehysten edellyttämä lähestymistapa kaikkialla rahoitusmarkkinoilla, mutta se on laajempi aihe).

Amerikkalaisten satulaminen vieläkin häiritsevämmällä ja monimutkaisemmalla sääntelyllä, joka suosii suuria vakiintuneita yrityksiä, on huonoa yleistä politiikkaa. Toivottavasti parlamentin jäsenet, jotka työskentelevät uuden stablecoin-laskun parissa, tunnustavat tämän tosiasian ja tunnustavat, että liittovaltion viranomaisilla ei ole erityistä tietoa siitä, mikä on paras tapa palvella rahoitusyritysten asiakkaita tai sijoittajia.

Tällaista laskua kannattaa ehkä jopa odottaa vuoteen 2023.