Hinnat alkavat laskea. Asuntolainarästit alkavat nousta. Kehittäjät menevät konkurssiin, ja toiset lopettavat työskentelyn kodeissa, joita he eivät voi enää myydä.
Kun Ison-Britannian viimeisimmät asuntojen hintatiedot julkaistaan tällä viikolla, kaikki tulevat etsimään merkkejä siitä, että markkinat alkavat romahtaa. Mutta on markkinat, joista meidän pitäisi olla huolissaan paljon enemmän - amerikkalainen.
Yhdysvalloissa on paljon merkkejä vakavasta laskusuhdanteesta, sillä asuntojen myynti on laskenut 12 kuukautta peräkkäin, mikä on heikoin luku yli kymmeneen vuoteen. Jokainen, joka luulee sen olevan puhtaasti amerikkalainen asia, vitsailee itseään.
Jos Yhdysvaltain markkinat romahtavat, se kaataa talouden taantumaan, ja se leviää ympäri maailmaa. Jos asuntolainoista tulee tappioita, se uhkaa rahoitusmarkkinoiden vakautta. Se määrittää, mitä Federal Reserve tekee koroilla, mikä vaikuttaa jokaisen maan talouteen. Vuonna 2008 subprime-asuntoluottomarkkinoiden romahdus laukaisi maailmanlaajuisen finanssikriisin. Sitä on tapahtunut ennenkin, ja se voi tapahtua uudelleen.
Kun korot ovat nelinkertaistuneet viimeisen vuoden aikana, Britannian kiinteistömarkkinat eivät näytä tarkalleen terveiltä. Rightmove raportoi viime viikolla, että asuntojen hinnat ovat pysähtyneet ja heikoimmat luvut sen jälkeen, kun verkkotoimisto aloitti lukujen kokoamisen. Royal Institution of Chartered Surveyors raportoi, että markkinat olivat heikoimmillaan sitten vuoden 2009. Siitä huolimatta se tuskin on katastrofi, ainakaan vielä. Hinnat ovat vakaat, eivätkä vielä laske, tai ainakaan eivät kovin merkittävästi.
Se on hyvin erilainen kuva Atlantin toisella puolella. Monissa suurissa kaupungeissa hinnat ovat nyt laskemassa absoluuttisesti. San Franciscossa, jonne monet teknologian irtisanomiset keskittyvät, ne ovat vähentyneet 7 prosenttia tänä vuonna. Oaklandissa ne ovat laskeneet 4.5 prosentilla ja New Yorkissa 1 prosentilla.
Samaan aikaan Federal Reserven kanssa jatkaa korkojen aggressiivista nostamista, ja koska inflaatio itsepintaisesti kieltäytyy hallinnasta, näkymät ovat yhä synkempiä. Tosin perjantaina julkistetut luvut osoittivat uusien asuntojen myynnin piristyvän tammikuussa, mutta vuositasolla mitattuna ne ovat edelleen lähes neljänneksen vähemmän kuin vuotta aiemmin. Se ei ole vielä kolari, mutta se on hyvin lähellä sitä.
Se, mitä tapahtuu asuntojen hinnoille, ratkaisee sen, tapahtuuko kova vai pehmeä lasku. Fed yrittää suunnitella ylivoimaisesti vaikeinta temppua keskuspankkien pelikirjassa; hidastaa taloutta ja saada inflaatio takaisin kuriin, mutta laukaisematta täysimittaista taantumaa.
Se kuulostaa riittävän yksinkertaiselta, mutta sitä on erittäin vaikea saavuttaa käytännössä. Se, mitä tapahtuu asuntomarkkinoille, osoittaa, onnistuuko vai epäonnistuuko se. Jos kiinteistömarkkinat tasoittuvat, mutta pysyvät jokseenkin ennallaan vuoden ajan, kulutuskysyntä heikkenee vain hieman, eikä mitään pahempaa kuin lievää hidastuvuutta voi odottaa.
Jos hinnat kraatteroivat, se on erilainen tarina: kysyntä romahtaa ja täysimittainen laskusuhdanne on väistämätöntä. Ja jos USA joutuu taantumaan, niin tekee myös muu maailmantalous – Koska Amerikka on ainoa asia, joka pitää sitä pystyssä.
Seuraavaksi asuntoromahdus leviää rahoitusmarkkinoille. Yhdysvaltain markkinoilla on 18 biljoonaa dollaria (15 biljoonaa puntaa) asuntolainaa, kun se vuonna 14 oli 2007 biljoonaa dollaria viimeisen nousukauden huipulla. Asuntolainoja koskevat säännöt tarkoittavat, että on paljon helpompaa päästä eroon veloistasi kuin Yhdistyneessä kuningaskunnassa. Menetät talosi ja luottotietosi menettää, mutta jos omaisuutesi arvo laskee merkittävästi, se voi silti olla houkutteleva vaihtoehto.
Vielä pahempaa, ja lisääntyneestä sääntelystä huolimatta asuntolainoja pakataan ja myydään edelleen ympäri maailmaa. Todellisuudessa Yhdysvaltain rahoitusjärjestelmän vakavaraisuus on edelleen kriittisesti riippuvainen asuntomarkkinoiden tilasta. Jos se alkaa kaatua, se voi helposti kaataa myös pankit, hedge-rahastot ja rahastonhoitajat – ja se iskee muuhun maailmantalouteen erittäin ankarasti.
Lopuksi se määrittää rahapolitiikan, puhumattakaan seuraavien presidentinvaalien todennäköisestä tuloksesta. Federal Reserve -pankin odotetaan nostavan korkoa enintään prosenttiyksikön verran ja aloittavan sitten varovasti laskemisen. Mutta jos asuntojen hinnat romahtavat, kaikki vedot ovat pois.
Uskooko Fedin puheenjohtaja Jerome Powell, että hänen tehtävänsä on pelastaa markkinat, vai aikooko hän asettaa inflaation hallinnan etusijalle? Vai muuttaako hän välittömästi kurssin ja laskee dramaattisesti korkoja pelastaakseen markkinoita peläten toistavansa vuosien 2007 ja 2008 virheet?
Ja vaikka hän tekisikin, voidaanko kiinteistön romahdus kääntää ympäri, kun se on alkanut, vai muuttuuko se täysimittaiseksi paniikkiksi? Kenelläkään ei ole pienintäkään aavistusta, mukaan lukien todennäköisimmin itse keskuspankki. Mutta yksi asia on varma. Siitä tulee hyvin sotkua.
Osakemarkkinat lyövät vetoa siitä, että se on täydellisesti toteutettu pehmeä lasku, mutta se on kosketa ja mene. Juuri Yhdysvaltain asuntomarkkinat aloittivat vuoden 2008 talouskriisin, kun subprime-asuntolainat muuttuivat happamaksi, mikä laukaisi pankkien romahtamisen kaikissa suurissa talouksissa.
Pidämme kaikki silmällä asuntojen hintoja Isossa-Britanniassa – mutta juuri nyt heiluvat Amerikan markkinat ovat suurin uhka maailmantaloudelle.
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/house-price-crash-could-wreck-100000153.html