Moskovan kasvava rahakasa, johon sijoittajat eivät voi koskea

(Bloomberg) - Moskovaan kertyy miljardeja dollareita ulkomaisten omistajien ulottumattomiin.

Useimmat luetut Bloombergilta

Osakeosingot, joukkovelkakirjalainojen korkomaksut ja kaikki muu, mitä länsimaiset sijoittajat eivät myyneet ennen sotaa – ne ovat kaikki osa sitä rahakasaa, joka on jäänyt pakotteiden loukkuun.

Tilit ovat jäänteitä siitä, mitä on jäljellä Venäjän siteistä kansainvälisen rahoituksen maailmaan, ja toinen merkki sen kasvavasta eristyneisyydestä. Kun Venäjän hyökkäys Ukrainaan alkaa toista vuotta ja sodanvastaisia ​​mielenosoituksia järjestetään tällä viikolla, kysymyksiä siitä, mitä tapahtuu Moskovaan juuttuun käteisrahalle, on edelleen olemassa.

Laillisesti rahat kuuluvat joillekin suurimmista sijoitusyhtiöistä, kuten JPMorgan Asset Managementille ja Schroders Plc:lle, mutta yksityisesti useimmat myöntävät, että toipumisesta ei ole toivoa. Ei ainakaan, kun Vladimir Putin pysyy johtajana.

"Olet merkinnyt sen nollaan, sinun täytyy unohtaa se", sanoi Tim Love GAM Investment Managementista, joka omisti venäläisiä osakkeita osana kehittyvää osakerahastoa. "Markkinat ovat edelleen olemassa, mutta kun puhutaan osinkojen kotiuttamisesta tai taustalla olevan arvopaperin saamisesta, kaikki riippuu sanktioista."

Keskusteluissa rahanhoitajat puhuvat asiasta hieman turhautuneena, eivätkä monet halua puhua levyllä Venäjän omaisuuden omistamisesta sodan aikana. Elleivät he ole valmiita testaamaan pakotteiden rajoja, he eivät voi tehdä mitään käteisellä.

Tässä kuussa pidetyssä lehdistötilaisuudessa keskuspankin pääjohtaja Elvira Nabiullina kieltäytyi paljastamasta, kuinka paljon rahaa on erityisillä ulkomaisten pankkitileillä, jotka tunnetaan nimellä C-tyyppi, mutta sanoi, että se jatkaa kasvuaan.

Interfax ilmoitti marraskuussa, että näillä tileillä on yli 280 miljardia ruplaa (3.7 miljardia dollaria) viranomaislähteisiin vedoten. Venäjän keskuspankin edustajat kieltäytyivät kommentoimasta.

Tarina jatkuu

Euroclear saa 821 miljoonan euron korkoa Venäjän sanktioimista käteisvaroista

Ennen sotaa ulkomaiset sijoitukset Venäjälle olivat merkittäviä, noin 150 miljardin dollarin arvosta osakkeita ja valtion joukkovelkakirjoja, Moskovan pörssin ja Venäjän keskuspankin tiedot osoittavat.

Varainhoitajat ovat jäädyttäneet venäläisten rahastojensa käyttöä, mutta jotkut laskevat edelleen teoreettisen arvon varojen arvosta asiakkaille.

Esimerkiksi JPMorgan Asset Managementin Emerging EMEA -sijoitusrahasto kertoi asiakkaille, että sen hallussa olevat venäläiset yhtiöt jatkoivat osinkojen maksamista, ja noin 6.3 miljoonaa puntaa (7.6 miljoonaa dollaria) oli jäädytettynä C-tileille tammikuun 4. päivänä, vaikka se korostikin, että rahat eivät olleet saatavilla.

BlackRock Inc:n tapauksessa se on lopettanut iShares MSCI Russia ETF:n. Yhtiö kertoi jatkavansa keskustelua sääntelijöiden ja muiden markkinoilla olevien kanssa siitä, kuinka positioista poistua.

"Venäläiset arvopaperit tullaan realisoimaan jossain vaiheessa tulevaisuudessa, jos se on mahdollista, mahdollista ja tarkoituksenmukaista", yhtiö sanoi syyskuun verkkojulkaisussa.

Toinen omaisuudenhoitaja, East Capital, sanoi, että sillä oli yhteensä 13 miljoonaa euroa (13.8 miljoonaa dollaria) erityistilillä helmikuussa.

"Meidän on oltava varovaisia ​​sen suhteen, mitä voimme kertoa asiakkaillemme", sanoi Alexandra Morris, norjalaisen omaisuudenhoitajan Skagen AS:n sijoitusjohtaja. "Voimme näyttää heille, että nämä ovat tällä hetkellä hinnoiteltuja arvoja, mutta on pieni todennäköisyys, että pääsemme käsiksi niihin, itse asiassa ne voidaan takavarikoida minä päivänä tahansa."

Morris sanoi, että he pitivät 9 prosenttia kehittyvien markkinoiden rahastostaan ​​Venäjän osakkeissa ennen hyökkäystä, ja kutsui sitä "suureksi ylipainoksi".

Kirjattu nollaan

Jotkut rahastonhoitajat toivovat, vaikkakin kaukana, saada takaisin osan rahoistaan. Joulukuun raportissa East Capital sanoi: "Uskomme edelleen, että suurimmalla osalla salkkuomistuksistamme on arvoa, koska tiedämme, että ne tuottavat vapaata kassavirtaa ja maksavat osinkoja." Se lisäsi, että se on kirjoittanut varat nollaan.

Samaan aikaan toiset hakevat lakiapua saadakseen edes murto-osan käteisrahoistaan. Grigory Marinichev, lakitoimisto Morgan Lewis & Bockius New Yorkissa, kertoi puhuvansa asiakkaiden kanssa, jotka haluavat tutkia teknisiä porsaanreikiä.

Yksi mahdollisuus on rahan monivaiheinen siirto samankaltaisille sijoittajien tileille, joita Venäjä ei luokittele "epäystävälliseksi". Toinen on muuttaa C-tilit arvopapereiksi, jotka voitaisiin myydä sijoittajille, joita ei sido sanktiot, hän sanoi.

"Kaikki nämä vaihtoehdot sisältävät huomattavia poistoja", Marinichev sanoi. "Mutta jokin on parempi kuin ei mitään."

– Stephanie Bodonin avustuksella.

(Päivitykset BlackRockin lausunnolla Venäjän rahastoista)

Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä

© 2023 Bloomberg LP