(Bloomberg) – Joukkovelkakirjamarkkinoiden romahdus vain pahenee, eikä selvää loppua ole näkyvissä.
Useimmat luetut Bloombergilta
Keskuspankkien maailmanlaajuisesti nostaessa aggressiivisesti korkoja sitkeän korkean inflaation edessä, hinnat laskevat, kun kauppiaat pyrkivät kuromaan kiinni. Ja sen myötä on tullut synkkä superlatiivien paraati siitä, kuinka huonoksi siitä on tullut.
Perjantaina Ison-Britannian viiden vuoden joukkovelkakirjat putosivat eniten sitten ainakin vuoden 1992 sen jälkeen, kun hallitus julkaisi massiivisen veronkevennyssuunnitelman, joka voi vain vahvistaa Englannin keskuspankin kättä. Kaksivuotiset Yhdysvaltain valtiovarainministeriöt ovat keskellä pisintä tappioputkea sitten ainakin vuoden 1976 ja ovat pudonneet 12 päivää putkeen. Maailmanlaajuisesti Bank of America Corp.:n strategit sanoivat, että valtion joukkovelkakirjamarkkinoilla on menossa pahin vuosi sitten vuoden 1949, jolloin Eurooppa rakennettiin uudelleen toisen maailmansodan raunioista.
Kasvavat tappiot heijastavat sitä, kuinka pitkälle Federal Reserve ja muut keskuspankit ovat siirtyneet pois pandemian rahapolitiikasta, kun ne pitivät korkoja lähellä nollaa pitääkseen taloutensa hengissä. Käännös on vaikuttanut voimakkaasti kaikkeen osakkeiden hinnoista öljyyn sijoittajien varautuessa talouden hidastumiseen.
"Bottom line, kaikki ne vuodet keskuspankkien koronlaskua - huh, mennyt", sanoi Peter Boockvar, Bleakley Advisory Groupin sijoitusjohtaja. "Näillä joukkovelkakirjoilla käydään kauppaa kuin kehittyvien markkinoiden joukkovelkakirjoilla, ja kuplien historian suurin rahoituskupla, valtion joukkovelkakirjalainat, deflatoituu edelleen."
Viimeisimmän laskun vauhditti keskiviikkona pidetty Fedin kokous, jolloin keskuspankki nosti ohjauskorkonsa 3–3.25 prosenttiin, kolmannella peräkkäisellä 75 pisteen nousullaan. Päättäjät ilmoittivat, että he odottavat nostavansa koron yli 4.5 prosentin ja pitävän sen siellä, vaikka se rasittaisi suuresti taloutta.
Korostaakseen tätä seikkaa Fedin puheenjohtaja Jerome Powell sanoi, että pankki "on vahvasti päättänyt laskea inflaation 2 prosenttiin ja pysymme siinä, kunnes työ on tehty". Fedin tavoitteleman laajan inflaatiomittarin, henkilökohtaisten kulutusmenojen hintaindeksin, odotetaan näyttävän 6 prosentin vuotuista nousua elokuussa, kun se julkaistaan 30. syyskuuta.
Odotettujen koronnostojen mittakaava todennäköisesti vain syventää valtiovarainmarkkinoiden tappioita, sillä aikaisemmissa rahapolitiikan kiristyssykleissä tuotoilla on ollut taipumus olla lähellä Fedin tavoitekorkoa.
Toistaiseksi vain politiikan kannalta herkät etupääomarahastot käyvät kauppaa yli 4 prosentin tuotolla, ja viiden vuoden korko ylitti lyhyesti tämän rajan perjantaina. Pidemmät tuotot viivästyvät noususta, koska kauppiaat hinnoittelevat taantuman vaarassa. Silti 10 vuoden hinta osui perjantaina 3.82 prosenttiin, mikä on ennätys 12 vuoteen.
"Fedin koronnousun ja määrällisten kiristysten sekä mahdollisesti lisääntyneen valtion velan liikkeeseenlaskun myötä, kun valtionkassan ostajia on nyt vähemmän, se tarkoittaa vain korkeampia korkoja", Mischler Financialin toimitusjohtaja Glen Capelo sanoi. "10 vuoden tuotto on varmasti lähempänä neljää prosenttia."
Tulevalla viikolla markkinat voivat kohdata uutta epävakautta inflaatiotietojen julkaisemisen ja Fedin virkamiesten, kuten varapuheenjohtaja Lael Brainardin ja New Yorkin keskuspankin presidentin John Williamsin, julkisen puheenvuorojen vuoksi. Myös uusien kahden, viiden ja seitsemän vuoden valtion velkasitoumusten myynti todennäköisesti lisää kaupankäynnin volatiliteettia näissä vertailuarvoissa, koska markkinat pyrkivät yleensä hintamyönnöön ennen huutokauppoja. Viikko merkitsee myös kuun ja vuosineljänneksen loppua, yleensä likviditeetin heikkenemisen ja lisääntyneen volatiliteetin aikaa, kun rahanhoitajat säätelevät omistustaan.
Laaja Treasury-indeksi on ollut kasvavien tappioiden vallassa, ja se on menossa yli 2.7 %:n pudotukseen syyskuussa, mikä on pahin sitten huhtikuun. Se on laskenut tänä vuonna yli 12 prosenttia.
"Se, onko 4.6 % huippukorko vai pitääkö niiden mennä pidemmälle, riippuu inflaatiotrendistä", sanoi Andrzej Skiba, BlueBay USA:n korkotiimin johtaja RBC Global Asset Managementissa, joka on varovainen altistumasta pitemmälle. korkoriski. "Markkinat ovat täysin saapuvien inflaatiotietojen armoilla, ja vaikka näkemyksemme on, että inflaatio laskee, luottamus tähän ennusteeseen on alhainen."
Mitä katsella
Talouskalenteri:
26. syyskuuta: Chicagon keskuspankin kansallinen aktiivisuusindeksi; Dallas Fedin valmistusindeksi
27. syyskuuta: Kestohyödykkeiden tilaukset; Conference Board kuluttajien luottamus; FHFA asuntojen hintaindeksi; Richmond Fedin valmistusindeksi; Uusien asuntojen myynti
28. syyskuuta: MBA-asuntolainahakemukset; Odottavat kodin myyntiä; tukku- ja vähittäiskaupan varastot
29. syyskuuta: viikoittaiset työttömyyskorvaukset; 2Q BKT:n tarkistus
30. syyskuuta: henkilökohtaiset tulot ja menot (PCE-deflaattorilla); MNI Chicago PMI; Michiganin yliopiston tunnelma, inflaatio-odotukset
Fed -kalenteri:
26. syyskuuta: Bostonin keskuspankin presidentti Susan Collins; Cleveland Fedin presidentti Loretta Mester; Atlantan Fedin presidentti Raphael Bostic
27. syyskuuta: puheenjohtaja Powell digitaalisista valuutoista; San Franciscon keskuspankin presidentti Mary Daly; Chicagon keskuspankin presidentti Charles Evans
28. syyskuuta: Bostic, Evans
29. syyskuuta: Mester, Daly
30. syyskuuta: varapuheenjohtaja Brainard; New Yorkin keskuspankin presidentti Williams
Huutokauppakalenteri:
26. syyskuuta: Kahden vuoden muistiinpanot; 13 ja 26 viikon laskut
27. syyskuuta: Viiden vuoden muistiinpanot
28. syyskuuta: kahden vuoden vaihtuvakorkoiset lainat; seitsemän vuoden muistiinpanot
29. syyskuuta: 4 ja 8 viikon laskut
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/great-bond-bubble-poof-gone-200000489.html