Federal Reserve ilmoittaa todennäköisesti maaliskuun koronnostosta

Federal Reserven odotetaan ilmoittavan tällä viikolla, että se etenee koronnostoissa ja harkitsee muita politiikan tiukentamista, mikä kumoaa pandemian torjumiseksi käyttöönottamansa helpon politiikan.

Fed aloittaa kaksipäiväisen kokouksensa tiistaina ja keskiviikkona iltapäivällä keskuspankin odotetaan antavan uuden lausunnon, joka osoittaa, että se on päättänyt taistella inflaatiota vastaan. Väkivaltaisen osakemarkkinoiden korjauksen taustalla Fedin viranomaisten odotetaan sanovan olevansa valmiita nostamaan keskuspankin korkoa nollasta heti maaliskuussa.

"Emme odota niiden kuulostavan hullulta", sanoi Mark Cabana, Yhdysvaltain lyhyen koron strategian johtaja Bank of Americasta. "[Joukkovelkakirja-]markkinat näyttävät reagoivan osakkeiden pudotukseen sekä geopoliittisiin jännitteisiin, joten ehkä Fed ei kuulosta niin hassulta kuin se muuten olisi. Mutta emme usko, että Fed tulee ulos kertomaan markkinoille, että se on väärin hinnoitella neljää koronnostoa tänä vuonna.

Fed on joutunut ensimmäisessä suuressa taistelussaan inflaatiota vastaan ​​vuosikymmeniin kahden vuoden erittäin helpon politiikan jälkeen pandemian taloudellisten ja rahoituksellisten vaikutusten torjumiseksi. Kuluttajahintaindeksi nousi joulukuussa 7 prosenttia, korkein sitten vuoden 1982.

Tämän viikon lausunnossaan Cabana sanoi, että Fed voisi osoittaa, että sen ensimmäinen koronnosto vuoden 2018 jälkeen voisi tapahtua heti seuraavassa kokouksessa, joka olisi maaliskuussa. Se esitti samanlaisen kommentin vuonna 2015 lausunnossaan kuukausi ennen ensimmäistä koronnostoaan finanssikriisin jälkeen.

Osakemarkkinoiden myynti, jos mikään, on vaikeuttanut Fedin työtä. S&P 500 putosi korjausalueelle maanantaina 10 % ennätyspäätöksestään ennen jättimäistä päivänsisäistä markkinoiden kääntymistä. Pandemian jatkuessa ja Venäjän uhkaaessa sotilaallisia toimia myös Ukrainaa vastaan, Fedin on tunnustettava nämä riskit.

"Heidän on sanottava, että vastaamme olosuhteiden niin vaatiessa. Meillä on inflaatio käsiteltävänä, ja vaikka näemme, rahoitusolosuhteet ovat liian löysät. Se on ainoa viesti, jonka he voivat tällä hetkellä antaa", sanoi Diane Swonk, Grant Thorntonin pääekonomisti.

Powell tiedottaa tiedotusvälineille tavalliseen tapaan sen jälkeen, kun Fed julkaisee klo 2 ET lausunnon. Powellin sävyn odotetaan myös kuulostavan haukkamaiselta.

"Luulen, että hän aikoo sanoa, että jokainen kokous on suora, ja aiomme käyttää kaikkia työkaluja inflaation hillitsemiseksi, mikä on edelleen ongelma, vaikka S&P 500 on laskenut 10%. Se on edelleen 15 % enemmän kuin viime vuonna”, Cabana sanoi. "En usko, että he pelkäävät tätä. Heidän on tiukennettava taloudellisia ehtoja, jotta he voivat hallita inflaatiota paremmin… En vain usko, että Fed yllättyisi tästä, enkä usko, että he tuntevat talouden romahtavan. kallio."

Fedin virkamiehet ovat myös keskustelleet lähes 9 biljoonan dollarin taseensa leikkaamisesta, mikä yli kaksinkertaistui pandemian aikana. Keskuspankin virkamiehet keskustelivat joulukuun kokouksessaan taseesta, ja osa strategeista odottaa taantuman alkavan kesäkuussa tai jopa toukokuussa.

Keskuspankin maaliskuussa päättyvä omaisuuserien osto-ohjelma on vaikuttanut ensisijaisesti taseen kokoon. Fed oli ostanut 120 miljardia dollaria valtiovarain- ja asuntolainapapereita kuukaudessa, mutta se on supistunut.

Kun ohjelma päättyy, Fedin virkamiesten odotetaan alkavan tutkia, kuinka he pienentävät tasetta. Fed korvaa tällä hetkellä erääntyvät arvopaperit markkinaostoilla. Se voi muuttaa tätä toimintaa ja tehdä muita liikkeitä, kuten muuttaa hallussaan olevien arvopapereiden kestoa.

"Se tosiasia, että he puhuvat taseen pienentämisestä samalla kun he vielä lisäävät sitä, on hieman epäjohdonmukaista", Swonk sanoi. Tästä syystä hän odottaa, että tämän viikon kokouksessa voi olla erimielisyyttä, ja ainakin yksi Fedin jäsen, kuten St. Louisin keskuspankin presidentti James Bullard, voisi vaatia ostojen lopettamista välittömästi.

Swonk sanoi, että keskuspankki keskustelee myös siitä, kuinka aggressiivisiksi koronnostoilla tulisi olla. Jotkut markkina-ammattilaiset ovat spekuloineet, että Fed voisi nopeasti poistua portista puolen prosenttiyksikön koronnostolla maaliskuussa, vaikka yksimielisyys on neljännespisteen korotuksesta.

Siirtymällä taseeseen samalla kun se nostaa korkoja, Fed nopeuttaisi kiristysvauhtia. Swonk sanoi, että jokainen taseen 500 miljardin dollarin arvo on 25 peruspisteen kiristys. "He puhuvat sen vähentämisestä 100 miljardilla dollarilla kuukaudessa. He voisivat helposti mennä nopeammin", hän sanoi.

Cabana sanoi odottavansa, että 70–80 prosenttia osakkeiden myynneistä johtuu Fedin siirtymisestä tiukempaan politiikkaan. Hän kertoi puhuneensa sijoittajien kanssa, jotka ovat olleet eniten yllättyneitä siitä, että keskuspankki keskustelee taseen supistamisesta.

"Se kertoi minulle. Tämä on markkina, joka oli riippuvainen Fedin "panosta" ja usko, että Fed on aina tukenasi", hän sanoi. "Ajatus, että Fed voisi vahingoittaa markkinoita, oli käsittämätön."

Ironsides Macroeconomicsin tutkimuspäällikkö Barry Knapp sanoi, että osakemarkkinoiden lasku ei ollut yllätys ja että S&P 11:n 500 %:n pudotus maanantaista oli yhdenmukainen keskimääräisen laskun kanssa muiden Fedin kiristysten jälkeen.

Ensimmäisen finanssikriisin jälkeisen määrällisen keventämisohjelman lopettamisesta lähtien hän sanoi, että vuosina 2010–2018 oli kahdeksan tapausta, jotka kaikki laskivat keskimäärin 11 prosenttia.

"Meidän pitäisi vakiintua tänne. En usko, että [Fed-johtaja] Jerome Powell voi sanoa täällä paljon, mikä pahentaa asioita. Taseen pienentämisen aloittamista harkitaan. Kaikki oikeat kyyhkyset sanoivat, että meidän on aloitettava. Inflaatio on nyt ongelma, hän sanoi. "Markkinat vakiintuvat, koska kasvunäkymät eivät ole heikkenemässä."

Knapp sanoi, että yksi huolestuttavampia inflaation tekijöitä ovat vuokra- ja asumiskustannukset, joiden odotetaan nousevan. Hän sanoi, että jos Fed poistaisi asuntolainavakuudelliset arvopaperit taseestaan, se auttaisi hidastamaan inflaatiota yleensä.

"Jos he haluavat tiukentaa taloudellisia ehtoja, he haluavat hidastaa inflaatiota, vuonna 2022 inflaation ykköstekijä on asuntoon liittyvä inflaatio", hän sanoi. "Tavaroiden hinnat laskevat, toimitusketjut tyhjenevät. Mutta asuntojen hintojen ja vuokrahintojen nousu tulee vain jatkamaan nousuaan. Se on jo yli 4 %. Fedin ensisijainen kanava inflaation hidastamiseen on tässä tapauksessa asuntomarkkinoiden kautta.