Fed laskee korkoja ensi vuonna, BofA sanoo. Tässä on mitä Treasurysille tapahtuu.

Bank of America:n strategit sanovat, että kauppiaiden on ymmärrettävä, että tämä voi tarkoittaa ennustettua pienempää tarjontaa joukkovelkakirjamarkkinoilla.

"Meidän taloustieteilijämme odottavat nyt, että keskuspankki laskee korkoja syyskuussa '23 taistellakseen lievää taantumaa vastaan", sanovat BofA:n korko- ja valuuttastrategit Meghan Swiber ja Mark Cabana.

Ja jos Fed leikkaa korkoja kysynnän stimuloimiseksi, on todennäköistä, että myös kvantitatiivisen kiristyksen (QT) - jossa keskuspankki myy varoja likviditeetin tyhjentämiseksi - on lopetettava.

"Fed todennäköisesti pysäyttää QT:n koronlaskuilla sen lähettämän rahapolitiikan ristiriitaisen signaalin vuoksi ja yksinkertaistaakseen politiikkaviestintää; Fed ei todennäköisesti halua keventyä koronlaskuilla, vaan kiristää QT:llä”, Swiber ja Cabana kirjoittavat muistiossa.

Fed:llä on muoto tässä suhteessa. Kun se aloitti korkojen leikkaamisen vuonna 2019, se ilmoitti QT:n päättymisestä samaan aikaan. Tällaisella siirrolla on merkittäviä seurauksia Treasury-markkinoille.

QT:n päättäminen aikaisemmin ”…vähentää tarjontaa, jonka valtiovarainministeriö tarvitsee kattamaan Fedin lunastukset. Se tarkoittaa myös sitä, että Fed voi tehdä toissijaisia ​​ostoja, mikä rajoittaa entisestään tarjonnan määrää, joka markkinoiden on otettava vastaan", strategit sanovat.

BofA arvioi, että QT:n päättyminen syyskuussa 2023 johtaa vähintään 1 biljoona dollaria vähemmän Fedin taseen supistukseen verrattuna aikaisempaan ennusteeseen, jonka mukaan se loppuu vuoden 2024 lopussa (katso alla oleva kaavio).

Näin ollen "Treasury-emissio on todennäköisesti noin 630 miljardia dollaria pienempi tilikaudella '24 kuin jos Fed jatkaisi QT:tä vuoden 2024 loppuun asti", se sanoo. 

Miten tämä vaikuttaa joukkolainojen viitetuottoon? Yksinkertaistaen, BoA arvioi, että supistuva tarjonta tarkoittaa noin 20 peruspistettä 10 vuoden Treasuryn aikapreemiosta. Termipreemio on määrä, jolla pitkän aikavälin joukkovelkakirjalainan tuotto on suurempi kuin lyhytaikaisen joukkovelkakirjalainan tuotto.

"Aiempi QT-loppu ei vain tukisi kestoa, vaan myös parantaisi tarjonnan ja kysynnän vaihtelua ja markkinoiden toimintaa", BofA sanoo.

markkinat

S&P 500-futuurit
ES00,
+ 1.33%
nousivat 0.8 % 3,958 100:aan ja Nasdaq-XNUMX-futuuriin
NQ00,
+ 2.69%
hyppäsi 1.3 % 12,275 XNUMX:een, kun megateknologiaosakkeet olivat edelläkävijöitä. Ennen Fedin päätöstä dollariindeksi
DXY,
+ 0.03%
laski 0.2 % 106.99:ään ja 10 vuoden valtion velkasitoumusten vertailutuotto
TMUBMUSD10Y,
2.765%
laski 1.5 peruspistettä 2.791 prosenttiin. WTI:n raakaöljyfutuurit
CL.1,
+ 2.04%
nousi 0.8 % 95.72 dollariin tynnyriltä samalla kun kultaa
GC00,
+ 0.14%
lisäsi 0.1% 1,719 dollariin unssista.

Buzz

Hyviä tuloksia Microsoftilta
MSFT,
+ 4.89%
ja aakkoset
GOOG,
+ 6.67%,
Googlen emoyhtiö, tukevat markkinoiden tunnelmaa varhain keskiviikkona.

Raportin mukaan Yhdysvaltojen kestohyödykkeiden tilaukset nousivat kesäkuussa 1.9 %, yli toukokuun 0.7 %:n kasvun ja voimakkaammin kuin ennustettu 0.5 %:n lasku.

Saksan kuluttajien luottamus putosi ennätysmatalalle kotitalouksien huolestuttua maailman neljänneksi suurimman talouden energiantoimituksesta.

Euroopan kaasun hinta hyppäsi aiemmin 10 % uuteen ennätykseen Hollannin TTF-elokuun sopimus 220 euroa megawattitunnilta.

Credit Suisse
CSGN,
+ 1.01%
on toinen toimitusjohtaja. Ulrich Körner siirtyy Thomas Gottsteinin tehtävään ja tekee "kokonaisvaltaisen" katsauksen vaikeuksissa olevan sveitsiläisen pankin liiketoiminnasta.  

Keskiviikko on täynnä yritysten tulosraportteja. Boeing
BA,
-0.81%
ja Bristol-Myers Squibb
BMY,
+ 0.86%
julkaistut numerot ennen markkinoiden avaamista. Ford
F,
+ 2.19%,
Qualcomm
QCOM,
+ 0.79%
ja Meta Platforms
META,
+ 5.35%
ovat kohokohtia sulkemiskellon jälkeen.

Netin paras

Mysteeri hyökkäys Pariisin internetkaapeleihin.

Muistio Wall Streetille: Älä koske poistopainiketta.

Kalifornian kuivuus ja suuret vihreät nurmikot. Jotain täytyy antaa.

Kaavio

Tämä tulee Bespoke Investment Groupilta. "Alla oleva kaavio näyttää S&P:n päivänsisäisen polun jokaisena kolmena viimeisenä Fed-päivänä. Voit nähdä, että ensimmäinen pudotus tapahtui heti klo 2 ET -korkopäätöksen jälkeen kaikki kolme kertaa, mutta sitten osakkeet nousivat voimakkaasti loppupäivän ajan, kun Powellin lehdistötilaisuus alkoi."

Parhaat tickerit

Tässä olivat MarketWatchin aktiivisimmat pörssikurssit kello 6 aamulla itäistä päivää.

Satunnainen lukee

Siellä on rahat.

Älä ruoki Skotlannin lokit.

Huonoja uutisia viinasta.

Tarve tietää alkaa aikaisin ja päivitetään avaamiskelloon asti, mutta Liity tästä jotta se toimitetaan kerran sähköpostiosoitteeseesi. Sähköpostissa lähetetty versio lähetetään noin klo 7 itään.