Painisijoittajien silmät siirtyvät AEW:hen

Endeavourin oston äskettäinen sulkeminen ja sitä seurannut World Wrestling Entertainmentin pyöritys
WWE
(WWE) alun perin oletetulla 9.3 miljardin dollarin arvolla siirtää poikkeuksetta pääoman allokoijien ja sisällönjakelijoiden painopisteen Floridassa sijaitsevaan All Elite Wrestlingiin (AEW).

Endeavour-WWE-sopimus, joka julkistettiin ensimmäisen kerran 3. huhtikuuta 2023, ei ollut perinteinen osto; Endeavour muodosti WWE:n ja sen nykyisen tytäryhtiön Ultimate Fighting Championshipin (UFC) uudeksi yhtiöksi, TKO Group Holdingsiksi (TKO), joka aloitti kaupankäynnin New Yorkin pörssissä 12. syyskuuta 2023. Endeavour sai 51 % TKO kaupassa, ja nykyiset WWE-osakkeenomistajat säilyttävät 49 prosenttia.

Tämä uutinen vaikuttaa varmasti AEW:hen, viisi vuotta vanhaan asuun, jonka omistaa ja tuottaa Tony Khan (Jacksonville Jaguarin omistajan Shahidin poika), jota pidetään maailman toiseksi suurimpana promootiona; se on kolme tärkeintä televisio-ohjelmaa, jotka keräävät säännöllisesti 1.5 miljoonaa viikoittaista katsojaa Yhdysvalloissa Warner Bros. Discoverylle
WBD
(WBD) alustat, viisi vuoden 2023 pay-per-view-ohjelmaa on saanut vähintään 130,000 72,265 ostosta, ja äskettäin Wembley Arenalla Lontoossa, Englannissa järjestetyssä live-esityksessä oli XNUMX XNUMX fania.

Makroympäristö on suotuisa

Kun otetaan huomioon WWE:n viimeaikainen menestys, joka on nähnyt ennätystuloja ja kasvanut katsojalukuja jatkuvasti haastavasta kaapeliympäristöstä huolimatta, voidaan väittää, että ammattipaini on nyt yhtä suosittua kuin se on ollut vuosikymmeniin.

Ja vaikka WWE:n lippulaivaohjelmat, raaka ja Smackdown, jotka esitetään NBCUniversal (NBCU) ja Fox-alustoilla, ovat jo kiinnittäneet huomiota vuoden 2024 televisiooikeuksien uusimisen hämärtyessä, AEW:n WBD-ohjelmat vanhenevat ensimmäisenä, tiettävästi vuoden 2023 lopussa.

Ajoitus on joiltakin osin suotuisa; meneillään olevat Writers Guild of America (WGA) ja Screen Actors Guild-American Federation of Television and Radio Artists (SAG-AFTRA) lakot tarkoittavat, että alustat etsivät sisältöä (ammattimainen paini ei ole useimpien käsikirjoitettujen ohjelmien rajoitusten alainen).

Edellä mainitun WBD:n talousjohtaja totesi, että yrityksellä on ollut vapaata kassavirran nousua, koska he eivät ole " pystyneet käyttämään pääomaa tuotantoon", joten on varmasti mahdollista, että perinteiset mediayritykset ja erilaiset suoratoistoalustat olisivat kiinnostuneita. .

Samaan aikaan käytettävissä on vain niin paljon pääomaa, ja sekä National Basketball Associationilla (NBA) että WWE:llä on oikeudet uusimiseen Yhdysvalloissa seuraavan 18 kuukauden aikana.

Joten tv-oikeudet ovat varmasti tärkeitä.

Mutta entä jos AEW seuraa kilpailijaansa pohjoiseen ja etsii ulkopuolisia sijoittajia?

Ei ole viitteitä siitä, että AEW etsii, ja Khan on julkisesti ampunut aiheeseen liittyviä kysymyksiä, mutta on liian järkevää olla ihmettelemättä.

Kuten useimmat yritykset, erityisesti toimialoilla, joilla lahjakkuus on sekä kriittistä että kallista, kasvu vaatii pääomaa. Ja vaikka Khan on ollut selvä, että hänellä on liiketoiminnan ylläpitämiseen tarvittava rahoitus, hän on myös hyväksytty ammattipainin historian opiskelija, joka on täynnä esimerkkejä ylennyksistä, jotka kasvoivat, pysähtyivät ja lopulta laskivat.

Jos pääomaa on nyt saatavilla ja hänen yrityksensä markkinat ovat kuohkeat, hän olisi typerää olla ottamatta huomioon kaikkia vaihtoehtoja, mukaan lukien vähemmistösijoitukset kasvuun keskittyneiltä pääomasijoitusyhtiöiltä, ​​jotka kohdistavat Media & Entertainment -sektoriin. Tällainen siirto antaisi Khanille edelleen mahdollisuuden hallita AEW:tä, mikä on tärkeä tekijä, kun otetaan huomioon hänen itsensä tunnustama elinikäinen intohimo ammattipainiteollisuuteen.

Ulkopuoliset investoinnit voivat myös olla merkki siitä, että markkinat ovat samaa mieltä yrityksen arvon ja liiketoimintamallin kanssa

Se on tärkeää yleisön käsitykselle, varsinkin kun otetaan huomioon ammattipainin olemassa oleva, mutta onneksi hupeneva leima. WWE:n vuoden 1999 listautumisanti ("IPO") oli kriittinen niiden kasvupolulle tästä syystä.

Jos Khan tutkisi ulkopuolisen pääoman hankkimista, mahdollinen arvostus on hämärä, koska AEW:n tilinpäätös on yksityisenä yrityksenä luottamuksellinen, mutta WWE:n julkaisemat taloudelliset tiedot ja äskettäinen myynti tarjoavat joitain ohjeita.

WWE:n lopullinen oletettu arvostus, kun yritysosto päättyi ja TKO aloitti kaupankäynnin, oli 8.53 miljardia dollaria, mikä on 6.2 kertaa 1.37 miljardia dollaria, johon WWE:n vuoden 2023 liikevaihto oli kausivaihtelusta oikaistuna.

Tulot ovat tärkeä merkki; AEW on syntymässä oleva yritys, jonka Khan on itse havainnut edelleen hakevan kannattavuutta, joten on järkevämpää verrata kahden yrityksen arvoa tulojen monikerrokseen – tulojen sijaan.

Khan on myös julkistanut, että AEW:n vuoden 2022 liikevaihto oli yli 100 miljoonaa dollaria. Vaikka luota, mutta tarkista, on aina viisasta, kun yksityiset yritykset paljastavat taloustietonsa, olettaen, että 100 miljoonan dollarin luku on oikea, 6.2-kertainen kerrannainen arvoisi AEW:n noin 620 miljoonaksi dollariksi.

Mutta se koskee nykyistä WBD-sopimusta, jonka arvo on raporttien mukaan vähintään ~40 miljoonaa dollaria vuodessa. Potentiaaliset sijoittajat kuitenkin todennäköisesti katsoisivat ennustettuja tuottoja (tai vapaita kassavirtoja), varsinkin kun horisontissa on olennainen tapahtuma, kuten esimerkiksi uusi tv-oikeussopimus. Aiemmin tänä vuonna julkaistut perusteettomat huhut pitivät potentiaalista sopimusta 200 miljoonan dollarin pohjoispuolella vuodessa, mutta jopa 100 miljoonaa dollaria vuodessa nostaisi noin 60 miljoonaa dollaria enemmän suoraan huipputulokseen ja nostaisi AEW:n arvon 6.2-kertaiseksi vain miljardiin dollariin. .

Miljardin dollarin arvostus olisi sen mukainen, mitä Khan on sanonut hänelle tarjotun, vaikka luota, mutta varmista, että se pätee myös siellä.

Mutta on syytä epäillä, että AEW:n arvo voitaisiin arvioida 6.2-kertaiseksi tuloksi ainakin nyt.

Ensinnäkin WWE:n arvostushinnat merkittävissä kustannussynergioissa (tai irtisanomisissa) sen uudesta yhteisestä sateenvarjosta UFC:n kanssa, joita AEW ei ymmärtäisi.

Toiseksi WWE-brändi tunnetaan hyvin, ja sijoittajat/ostajat maksavat usein korkeampia kertoimia tuotemerkin tunnettuuden tai niin sanotun liikearvon perusteella.

Ja lopuksi, ja mikä ehkä tärkeintä, keskeiset toimintamittarit ennen maaliskuun sopimusta Endeavorin kanssa osoittivat fanien kiinnostuksen WWE:tä kohtaan kasvavan; heidän ohjelmiensa tv-luokitukset nousivat 8–9 % vuoden 37 ensimmäisellä neljänneksellä ja keskimääräinen ohjelmien katsojamäärä kasvoi 1 %.

AEW on toisaalta nähnyt pehmenemistä.

Heidän suosituimman esityksensä luokitukset, Dynamiitti TNT:llä, väheni viime viikon jaksossa 24 prosenttia ja 21 prosenttia 18–49-vuotiaiden väestöryhmässä verrattuna vuoden 2022 samaan aikaan.

Ja samaan esitykseen jaetut liput Cincinnatista Ohiosta olivat 44 % vähemmän kuin AEW:n viimeisin esitys samassa paikassa lokakuussa 2022.

Molemmat ovat esimerkkinä trendistä, joka on levinnyt AEW:lle vuoteen 2023, ja se on ehkä ainakin osa syy siihen, että seuraavasta televisiosopimuksesta on ollut vähän julkisia uutisia, kun nykyinen sopimus on ilmeisesti päättymässä niin pian.

Siitä huolimatta, ottaen huomioon makrotason sisältöympäristön, laajemman yleisön kiinnostuksen ammattipainiin, ulkopuolisten investointien edut ja loputon pääomasijoitustoiminnan etsiminen, AEW olisi todennäköisesti edelleen houkutteleva kohde pääomalle.

Yhdessä heidän televisiosopimuksensa mahdollisesti pian lähestyvän loppumisen kanssa, ja on erittäin mielenkiintoista aikaa seurata AEW:n liiketoimintaa ja laajempaa urheiluviihdeliiketoimintaa.