Texasin Rayburn Electric on ensimmäinen yhteisyritys, joka arvopaperistaa Urin velan; Odotetaan edelleen Sue

Viikko 7. helmikuuta tehtiin Rockwallissa, Texasissa. Mutta riemua ei ollut: hattuja ei heitetty ilmaan, samppanjakorkkeja ei poksahtanut.

Sen sijaan oli tunne, että se on mitä se on. Rayburn Country Electric Cooperative, Inc., voittoa tavoittelematon sähköntuotanto- ja siirtolaitos, jossa on neljä jakeluyhtiötä, sulki Texasin ensimmäisen osuuskuntalainan, joka syntyi talvimyrsky Urista vuotta aiemmin.

908 miljoonan dollarin arvoinen joukkovelkakirjalaina, jonka Moody's on arvioinut arvoksi Aaa (fs), kattaa velan, joka Rayburnille ja sen 229,000 XNUMX asiakkaalle on aiheutunut osavaltion yleishyödyllisen laitoksen sallimista poikkeuksellisista hinnoista, jotka Teksasin Electric Reliability Council (Electric Reliability Council) perii. ERCOT), mitä tehoa oli saatavilla talvimyrskyn aikana.

Myrsky peitti Texasin jäässä ja lumessa ja pakkasessa viiden päivän ajan, 17.-22. helmikuuta. Virallisten laskelmien mukaan se myös kuoli 246 ihmistä – joko jäätymisestä kuolemaan tai siihen liittyviin onnettomuuksiin, kuten sisätiloissa käytettävien bensiinigeneraattoreiden aiheuttamiin häkämyrkytyksiin tai käsistä riistäytyneisiin tulipaloihin.

Pakkasen aikana ERCOT tilasi sähköisen kuorman purkamisen laitoksilta, kuten Rayburnilta, ja jätti yli 5 miljoonaa teksaslaista kylmään ja pimeään.

Kaasuvika Katastrofin ydin

Monet osavaltion 324 tuotantolaitoksesta kärsivät jonkin verran säähäiriöistä, mutta katastrofin ytimessä oli sään aiheuttama vika kaasuntoimituksissa – Texasin tuotantosekoituksen pääpolttoaineessa. Se mitä kaasua oli saatavilla, meni stratosfäärin hintoihin; ja viime kesänä kaasuyhtiöt, kuten Energy Transfer, raportoivat miljardeja tuloja.

David Naylor, Rayburnin toimitusjohtaja, kertoi minulle, että viiden Urin päivän aikana laitos käytti kolmen vuoden verran virtalähdebudjettiaan. PUCT salli sähkön hintojen nousta 9,000 XNUMX dollariin kilowattitunnilta ja piti ne siellä pidempään kuin oli tarpeen osavaltion sähkölaitosten mukaan.

Rayburn pidättää oikeuden haastaa oikeuteen ja voi tehdä niin, Naylor kertoi minulle.

Uri vaikutti muihin alueisiin Persianlahden rannikolta Kanadaan, mutta ne eivät kärsineet niin pahasti kuin Texas.

Naylor sanoi lausunnossaan: "Jäsentemme ohella ja poliittisten päättäjien ansiosta olemme ylpeitä voidessamme hyödyntää ensimmäistä kertaa lakia, joka on laadittu auttamaan jäseniämme lieventämällä kriisin keskellä perittyjen törkeiden maksujen vaikutuksia. Tämä rahoitus tukee pitkälti yhteisöjämme, kun jatkamme talvimyrsky Urin epäoikeudenmukaisten maksujen perimistä ja ratkaisua."

Clinton Vince, yhdysvaltalaisen energiatoimiston puheenjohtaja Dentonsissa, maailmanlaajuisesti kiertävässä asianajotoimistossa, kertoi minulle: "Olemme erittäin iloisia, että asiakkaamme Rayburn Country Electric Cooperative onnistui saamaan päätökseen ensimmäisen laatuaan 908 dollarin miljoonan miljoonan arvopaperistamisen Moody's-luokituksella Aaa (sf) minimoimaan asiakkaidensa vakavat vaikutukset, jotka johtuvat ERCOTin räikeistä laskuista, jotka olivat lähettäneet viisi päivää talvimyrsky Urin aikana viime helmikuuta.

"Tämä arvopaperistaminen antaa Rayburnille mahdollisuuden välttää konkurssin ja toimia täysin elinkelpoisena laitoksena samalla kun se suojelee asiakkaitaan korkosokilta, jonka ERCOTin laskut olisivat aiheuttaneet."

On odotettavissa, että monet muut teollisuuslaitokset Texasissa, suuret ja pienet, ottavat arvopaperistamistien. Arvopaperistaminen tarkoittaa, että asiakkaat maksavat edelleen, mutta heidän velkansa jakautuu useille vuosille - Rayburnin tapauksessa vuoteen 2049 asti.

Surullinen Uri ja Teksasin kantaverkko tuo esiin sekä markkinoiden heikkouden osavaltiossa, jossa toisin kuin muissa osavaltioissa ei ole mekanismia varakapasiteetin takaamiseksi, että epäsymmetriaa kaasuntoimittajien ja laitosten välillä. Jälkimmäisiä säätelee PUCT, ja entisiä säätelee kevyesti Texas Railroad Commission esimerkiksi porauslauttojen osalta, eikä niillä ole sähkölaitosten julkisen palvelun velvoitteita.

Arvopaperistaminen on poliittinen ratkaisu

Kokouksessaan viime kesänä Texasin lainsäätäjä hyväksyi arvopaperistamislain, mutta ei antanut muita helpotuksia osavaltion laitoksille. Se kuitenkin velvoitti sähkölaitokset sääntelemään, mutta ne eivät asettaneet tällaisia ​​vaatimuksia kaasuteollisuudelle – toinen esimerkki epäsymmetrisyydestä sähköyhtiöiden asiakkaidensa kanssa.

Yksinkertaisemmin sanottuna Texasissa on yhdet säännöt sähkölaitoksille ja toiset öljy- ja kaasuintresseille, jotka ovat osavaltiossa poliittisesti voimakkaita ja joita poliittiset laitokset kunnioittavat.

Kun kaasuteollisuus julisti valtavia voittoja, se palkitsi myös poliitikot kampanjavaroilla: suurin oli miljoona dollaria Energy Transfer -pomo Kelcy Warrenilta Texasin kuvernöörin Greg Abbotin uudelleenvalintarahastolle. Energy Transfer tuotti 1 miljardia dollaria Urista julkaistujen raporttien mukaan.