(Bloomberg) – Suuremmat työsuhteen leikkaukset. Fintechin uudistus. Uusien pelien kuivuus. Jos Kiinan tukahduttaminen sen jättimäistä teknologiasektoria kohtaan on vihdoin hellittämässä, Tencent Holdings Ltd. ei ole vielä tuntenut sitä.
Useimmat luetut Bloombergilta
Tencent on menettänyt noin 490 miljardia dollaria markkina-arvostaan vuoden 2021 huippunsa jälkeen, vaikka se on jatkuvasti vähätellyt Pekingin tehostetun valvonnan vaikutusta toimialoihin viihteestä ja mediasta rahoitukseen. Vaikka merkit lisääntyvät siitä, että Kiinan kampanja hellittää, on vaikea väittää, että peli- ja sosiaalinen behemoti on poissa metsästä.
Kiinan toiseksi suurimman yrityksen odotetaan julkistavan ennätysten hitaimman kasvuvauhdin, kun se raportoi keskiviikkona tuloksensa. Niiden tulosten lisäksi, jotka eivät todennäköisesti juurikaan poista sijoittajien huolenaiheita, Tencent selviytyy haasteista, jotka eivät vielä näy sen neljännesvuosittaisessa painoksessa. Sääntelyviranomaiset harkitsevat Tencentin velvoittamista yhdistämään WeChat Payn rahoitusholdingyhtiöksi, Bloomberg raportoi viime viikolla osana sen jättimäisen fintech-osastonsa uudistamista, joka voisi heikentää sen koko sosiaalisen median liiketoimintaa. Ja kuten sen suurimmat kilpailijat, Tencent valmistautuu syvempään työpaikkojen leikkaukseen kuin aikaisempina vuosina, kun presidentti Xi Jinping pyrkii lopettamaan "pääoman häiriöttömän laajentamisen". Bloombergin keräämien tietojen mukaan Tencentin 12 kuukauden hinta-tulossuhde on noin 15 verrattuna Electronic Arts Inc:n 44:ään.
"Kiinan Internet-yritykset käyvät historiallisen pohjalla. He nauttivat korkealaatuisista arvostuksista viime vuosien nopean kasvun aikana, mutta myynti on puhjennut kuplan kokonaan", sanoi Wang Guanranin johtamat Citicin analyytikot 16. maaliskuuta. "Tencentin tuloihin kohdistuu paineita lyhyellä aikavälillä, mutta sen ydinliiketoiminta säilyy kilpailukykyisenä."
Kiinan teknologiayritykset ovat alistuneet varovaisen kasvun uuteen aikakauteen, joka on lähes kaksi vuotta Pekingin räjähdysmäisen Internetin tukahduttamisen jälkeen, joka valtasi nopeasti kaiken sähköisestä kaupankäynnistä kyytiin ja verkkokoulutukseen. Alibaba Group Holding Ltd. raportoi tässä kuussa 10 %:n myynnin kasvusta, mikä on ennätysten hitain kasvuvauhti, ja lupasi asettaa käyttäjien säilyttämisen etusijalle hankinnan sijaan. Suoratoistokeskukset iQiyi Inc. ja Bilibili Inc. – menneiden vuosien suuria kuluttajia – tähtäävät nyt nollatulokseen nopeammin, kun niiden käyttäjien kasvu on hidastunut.
Tencent on toistaiseksi suurelta osin välttynyt Pekingin suoralta valvonnalta, mutta sen Internet-imperiumin pelkkä koko – yli miljardi WeChat-käyttäjää ytimessä – on jättänyt sen alttiiksi makro- ja sääntelyvastatuulelle. Kiinan heikon talouden vuoksi Covid-19-sulkujen aikana sen verkkomainontaliiketoiminnan odotetaan supistuneen ensimmäistä kertaa ennätysten mukaan viimeisellä neljänneksellä. Uusien pelien jäädytys maailman suurimmilla mobiilipelimarkkinoilla on nyt alkamassa kahdeksatta kuukautta, mikä pakottaa Tencentin kääntymään yhä enemmän ulospäin tunnetuilla ominaisuuksilla, kuten League of Legends -franchisingilla. Sen syntymässä oleva fintech- ja pilvisegmentti – ainoa divisioona, jonka ennustetaan saavuttavan kaksinumeroisen kasvun – ei ole vielä täyttänyt finanssialan sääntelyviranomaisten vaatimuksia, ja se kohtaa kiristyvää kilpailua Alibaban ja Huawei Technologies Co:n kaltaisten yritysten kanssa.
Tencent ja sen pääviholliset ovat pyörineet laajasti sijoittajien vaihtaessa panoksiaan. Juuri viime viikolla Kiinan varapääministeri Liu Hein johtamat viranomaiset vannoivat vakauttavansa rahoitusmarkkinoita ja määräsivät, että suurten teknologia-alustojen "korjaus" tulisi lopettaa "mahdollisimman pian". Hänen huomautuksensa vauhditti 30 %:n palautusta Hang Seng Tech -indeksissä kahdessa päivässä. Tencent ja Alibaba saivat noin 200 miljardia dollaria markkina-arvoa tuona aikana, mikä helpotti 1 biljoonan dollarin vuotuista romahtamista huipuistaan.
Useita ratkaisemattomia ongelmia on jäljellä. Sääntelyviranomaiset pohtivat nyt, pitäisikö Tencentin sisällyttää WeChat Pay äskettäin perustettuun rahoitusholdingyhtiöön, vuosi sen jälkeen, kun he käskivät teknologiajättiä ja 12 muuta yritystä eristää rahoituspalvelut pääliiketoiminnastaan. Vaikka Jack Ma's Ant Group Co.:lle asetetaan samanlaisia vaatimuksia, Tencentin rahoitusliiketoiminnan eristäminen voi olla vaikeampaa, koska se on olennainen osa WeChatin yhden luukun mukavuutta ja perustuu taustatukeen yrityksen eri osasilta.
Tencentin fintech- ja liiketoimintaosasto – joka sisältää pilvipalvelun – on sen nopeimmin kasvava osa, jonka osuus myynnistä on noin 30 %, mikä on pelien jälkeen suurin tulonlähde. Tencentin johtajat ovat sanoneet, että fintech-järjestelyllä ei pitäisi olla juurikaan vaikutusta toimintaan, ja WeChat Pay on ennen kaikkea transaktioalusta lainanantajan sijaan, jolla on korkeammat riskit. The Wall Street Journal raportoi viime viikolla, että Tencentille uhkaa ennätyssakko Kiinan viranomaisten totettua WeChat Payn rikkoneen rahanpesun vastaisia sääntöjä.
Suurin epävarmuus jatkuu kuitenkin pelaamisessa – joka tuottaa leijonan osan Tencentin tuloista ja maailmanlaajuisesta painoarvosta. Sääntelyviranomaiset ovat asettaneet tiukkoja rajoituksia alaikäisten peliaikaan ja ovat viimeistelemässä lisää rajoituksia pelin sisäisille ostoille. Osittain tästä syystä Pekingin tiedotusvälineiden vahtikoira ei ole hyväksynyt yhdenkään julkaisun julkaisua heinäkuun lopun jälkeen.
Se on deja vu Tencentille, jonka voitto putosi vuonna 2018 ensimmäisen kerran vähintään kymmeneen vuoteen kuukauden pituisen pelihyväksyntätauon aikana. Vaikka vanhenevat hitit, kuten Honor of Kings, ovat edelleen Tencentin suurimmat käteislehmät, yritys sukeltaa syvemmälle maailmanlaajuisille markkinoille muun muassa Amsterdamiin ja Singaporeen perustetun uuden julkaisudivisioonan kautta. Syyskuun vuosineljänneksellä Tencentin kotimainen pelimyynti kasvoi vain 5 %, mikä on murto-osa sen kansainvälisen divisioonan 20 %:n kasvusta.
"Tencentillä on useita hyväksyttyjä pelejä valmisteilla, vaikka sillä ei ole konkreettista aikataulua. Uskomme, että se on viivästyttänyt näitä julkaisuja välttääkseen sääntelyviranomaisten huomion lähitulevaisuudessa", Daiwan analyytikot, mukaan lukien John Choi, sanoivat muistiossa. "Odotamme sen yhteistyön kansainvälisten pelitalojen kanssa ja investointien ulkomaisiin pelistudioihin edistävän Tencentin kasvavaa vaikutusvaltaa maailmanlaajuisesti."
Tencentin sijoitusosasto – joka aiemmin rahoitti Meituanin ja kyytien tarjoilualustan Didi Global Inc.:n kaltaisten laajentumisten – on siirtynyt stealth-tilaan. Yhtiö vähensi äskettäin osuuttaan Singaporen Sea Ltd.:ssä ja jakoi lähes kaikki JD.com Inc. -osakkeensa kertaluonteisena osinkona – vauhditti spekulaatiota, että se luopuu samanlaisista sijoituksista tai syrjäyttää koko alan.
Samaan aikaan WeChat on liima, joka yhdistää Tencentin laajat Internet-yritykset kaikkeen Call of Duty -ostosta TikTok-tyyliseen videosyötteeseen ja aterioiden toimitukseen. Viime vuonna Kiinan teknologia-alan valvoja varoitti Internet-yrityksiä estämään kilpailevia palveluita, mikä sai WeChatin alkamaan sallia ulkoiset linkit Alibaban ja ByteDancen kaltaisiin sovelluksiin. Tämä prosessi on edelleen työn alla.
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/tencent-stays-beijing-sights-even-210000698.html