SVB Blowout on pankkiriskejä koskeva herätyssoitto pörssiereille

(Bloomberg) — Osakemarkkinasijoittajat saivat juuri ankaran muistutuksen pankkialan myllerryksen aiheuttamista riskeistä.

Useimmat luetut Bloombergilta

Yhdysvaltain osakkeet ovat menossa vuoden pahimpaan viikkoon pankkisektorin likviditeettihuolten aiheuttaman myynnin jälkeen, kun salkun tappiot saivat SVB Financial Groupin, joka on suuri lainanantaja aloitteleville yrityksille, kiirehtimään varainhankintaa. Järkytykset leviävät Atlantin yli, ja eurooppalaiset pankit ovat romahtaneet eniten sitten syyskuun ja alueen vertailuindeksi laskee jyrkästi.

"Paljastamalla heikkoutensa SVB on avannut Pandoran lippaan", Arnaud Cayla, Cholet Dupont Asset Managementin varatoimitusjohtaja, kertoi asiakkaille muistiinpanossa. Se edustaa "suurta psykologista vaikutusta, joka on herättänyt markkinoiden vanhat demonit".

Osakkeet saivat hieman hengähdystaukoa USA:n palkkalistoja koskevasta vaihtelevasta raportista perjantaina, kun Euroopan vertailuindeksi leikkasi joitakin tappioita ja USA:n futuurit kääntyivät positiiviseksi. Silti pankkiongelmat lisäävät laajempia huolia korkeampien korkojen vaikutuksesta talouteen. Osakkeet saattavat joutua laskemaan lisää joukkovelkakirjamarkkinoiden kasvaessa paineessa.

Pankkeja tarkasteltaessa Wall Streetin torstaina voimakkaasta reaktiosta huolimatta strategit näkevät rajoitetun riskin, että SVB:n ongelmat leviävät suuriin lainanantajiin, joilla on hyvä pääoma.

.

Tässä on mitä muut strategit sanoivat:

James Athey, Abdnin sijoitusjohtaja:

”Todisteiden puute on antanut osakesijoittajille mahdollisuuden unelmoida tahrattomasta inflaation laskusta ja paluusta ikuisen kasvun myyttiseen maahan. SVB:n ongelmat ovat olleet kuin kylmä suihku.

Andreas Lipkow, Comdirect Bankin strategi:

"Yhdysvalloissa riskit lisääntyvät pikemminkin kuin vähenevät."

Tarina jatkuu

Lisääntyvä halukkuus spekuloida nollapäiväisillä optioilla, niin sanotuilla ODTE-tuotteilla, "aiheuttaa myös merkittävän riskin rahoitusmarkkinoille".

Charles-Henry Monchau, Banque SYZ:n sijoitusjohtaja:

”Pankit ovat jääneet kiinni Fedin nopeasta korkojen noususta ja ylimääräisen likviditeetin valumisesta rahoitusjärjestelmästä. Tämä on samanaikaisesti johtanut kasaan tappioita pankkien taseissa."

"Varmasti SVB:tä voidaan pitää äärimmäisenä (ja toivottavasti eristettynä) tapahtumana. Mutta on reilua sanoa, että pankkien taseiden joukkovelkakirjalainojen tappiot ja asiakkaiden talletusten pakeneminen luovat riskin monille yhdysvaltalaisille pankeille.

Bjoern Jesch, DWS:n sijoitusjohtaja:

"Se osoittaa varmasti, kuinka hermostuneita markkinat loppujen lopuksi ovat, kun suhteellisen pienen kalifornialaisen pankin ongelmat riittävät ravistelemaan Wall Streetin taloudellisia hirviöitä."

Robert Greil, Merck Finckin päästrategi:

”Korkojen haamu pyörii. Sijoittajat ovat yhä enemmän huolissaan siitä, että korot jatkavat nousuaan aiemmin odotettua enemmän.

Greil odottaa kahden tapahtuman tuovan asiaan lisää selvyyttä ensi viikolla: ”Ensinnäkin on tärkeää, että Yhdysvaltain inflaatioluvut – mukaan lukien ydinkorko – laskevat tiistaina, ja toiseksi, että EKP ei torstaina painota enemmän suurempia inflaatioriskejä. Viime kädessä rahoitustilanteen heikkeneminen korkojen nousun jatkuessa vaikuttaa talouteen vuoden mittaan."

Oliver Scharping, Bantleonin salkunhoitaja:

"Vaikka saan kiistatta Bear Stearns '08 -tunnelmia ja likviditeetti katoaa kautta linjan, se ei vielä tunnu systeemiseltä ongelmalta. Suoraan sanottuna eurooppalaisilla pankeilla on toistaiseksi vain rajoitetusti ristiinlukemista. Jos sektori jatkaa sympatian paineita muutaman seuraavan istunnon aikana, tartunta voi olla tilaisuus lisätä."

Alessandro Barison, salkunhoitaja HI Numen Credit Fundissa:

"Mielestämme SVB:n aiheuttama myynti on liioiteltua, se ei ole systeemistä ja johtuu erityisestä omituisesta syystä. Se kuitenkin korostaa kilpailua Yhdysvalloissa niin korkeilla koroilla ja luultavasti yhdysvaltalaisten pankkien NII-laajentumisen loppua.

Raphael Thuin, Tikehaun pääomamarkkinastrategioista vastaava johtaja:

”Ensi silmäyksellä tämä ei vaikuta systeemiseltä ongelmalta. Markkinat ovat erittäin herkkiä pankkisektorin huonoille uutisille, eikä niistä huolehdi koskaan. Tästä huolimatta on oltava erittäin valppaana kaikenlaisten dominoilmiöiden suhteen, erityisesti Yhdysvaltain alueellisissa pankeissa. Uutiset SVB:stä tulevat myös, kun nettokorkomarginaalien odotetaan saavuttavan huippunsa yhdysvaltalaisissa pankeissa, mikä lisää painetta.

”Eurooppalaisten pankkien osalta täytyy tietysti tehdä due diligence, mutta ne eivät ole alttiina samoille riskeille eivätkä osoita todellisia merkkejä vakavaraisuudesta ja kannattavuudesta. Mutta jälleen kerran, varovaisuus on olennaista tilanteessa, jossa markkinat ovat erittäin herkkiä tämän tyyppisille tapahtumille."

Jerome Legras, Axiom Alternative Investmentsin tutkimusjohtaja:

”Näin on pankkisektorilla, heti kun jossakin pankissa on ongelma, markkinat pelkäävät, että se on kaikkialla, mutta mikään ei ole sen kummempaa! JPMorganin kaltaisen systeemisen pankin riskiprofiililla korkojen ja likviditeetin suhteen ei ole juuri mitään tekemistä riskipääomasijoituksiin erikoistuneen kalifornialaisen pankin kanssa.

”Sama pätee Euroopassa, jossa EKP:n valvomilla systeemisillä lainanantajilla on hyvin rajallinen riskialtistuminen korkojen nousulle. Ei vain ole vertailua näiden kahden välillä. Olemme nousevien korkojen ympäristössä, kyllä, mutta se ei todellakaan ole uutinen.

Guillermo Hernandez Sampere, omaisuudenhoitaja MPPM GmbH:n kaupankäyntipäällikkö:

”Se ei ehkä ole suuri digitaalisten valuuttojen aiheuttama vahinko, ja meille luvattiin viranomaisilta, että järjestelmä ei ole enää niin hauras. No, nykyään monet omaisuudenhoitajat tarkistavat kirjojaan ja salkkujaan. Luottamusta on osoitettava, jotta estetään lisääntyvä myyntipaine."

– Chiara Remondinin, Allegra Catellin, Michael Msikan ja Macarena Muñozin avustuksella.

(Yhdysvaltalaisten työpaikkatietojen päivitykset, markkinoiden reaktiot kauttaaltaan)

Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä

© 2023 Bloomberg LP