Yllättynyt siitä, kuinka syvälle jotkin ongelmat olivat yrityksessä

Kun Barry McCarthy ilmestyi juoksemaan pakkaus noin kolme kuukautta sitten hän yllättyi saadessaan tietää, kuinka sekava toimitusketju oli ja kuinka nopeasti yrityksen kassakassat pienenivät.

"Käänteiden luonne on se, että ne ovat täynnä yllätyksiä", McCarthy sanoi analyytikoille tiistaina ensimmäisessä tuloksen jälkeisessä puhelinkonferenssissaan Pelotonin kanssa.

Kaivattuaan liiketoimintaan, toimitusjohtaja sanoi saaneensa tietää, että Peloton oli "heikompi kaikessa toimitusketjussa" kuin hän oli odottanut. Hän sanoi, että edellisen vuosineljänneksen suurin yllätys oli kassavirta ja sen synkkä.

Silti entinen Netflix ja Spotify johtaja sanoi myös olevansa yllättynyt Pelotonin kyvystä "käsitellä" nopeasti kassavirtatilanteensa laimentamatta olemassa olevia osakkeenomistajia ja jatkamalla liiketoiminnan riittävää pääomaa. Toinen McCarthyn mainitsema valopilkku oli, että hän löysi Pelotonin päämajasta enemmän kykyjä kuin hän luuli löytävänsä.

McCarthyn kommentit Wall Streetille tiistaina olivat uskomattoman suuria, kun otetaan huomioon Pelotonin osakekurssin lasku ja sijoittajien heikkenevä luottamus siihen, että yritys voi menestyä Covid-pandemian jälkeisessä maailmassa.

Toimitusjohtajan kirje osakkeenomistajille tiistaina tuli mukana pettymys 31. maaliskuuta päättyneeltä kolmen kuukauden jaksolta ja synkät näkymät kuluvalle neljännekselle, joka päättyy 30. kesäkuuta ja merkitsee Pelotonin tilikauden päättymistä. McCarthy otti nopeasti esiin alueet, joilla Pelotonin entinen johto ei ollut menestynyt niin hyvin, samalla kun hän loi pohjan hänen käännetavoitteilleen.

Ainakin toistaiseksi sijoittajat ovat keskittyneet enemmän tämänhetkiseen happamaan tilanteeseen. Pelotonin osakkeet putosivat tiistaiaamuna kaikkien aikojen alimmilleen, mikä veti yhtiön markkina-arvon noin 4 miljardiin dollariin. Se oli ollut jopa 50 miljardia dollaria lähellä viime vuoden alkua.

Silti McCarthy päätti puhelinkonferenssin kertomalla Wall Streetille olevansa "melko optimistinen" yhtiön etenemispolun suhteen, "osakekurssista huolimatta".

"En tarkoita kuulostaa pollyannaiselta, mutta toivon, että jonakin päivänä pian aiomme tarkastella tätä kutsua yhtenä tärkeistä käännekohdista liiketoiminnassa", hän sanoi.

McCarthyn tarkistuslistalla ovat:

• Murtautuminen kolmannen osapuolen vähittäiskauppaan myymällä Pelotonin tuotteita muiden yritysten kautta
• Kasvava tietoisuus yrityksen digitaalisesta sovelluksesta, joka voi olla vaihtoehto ihmisille, jotka eivät halua sitoutua pyörä- tai tread-koneeseen
• Laajentuminen kansainvälisesti
• Laajennetaan pilottitestiä, jossa asiakkaat maksavat kiinteän hinnan vuokraakseen yhden Pelotonin kiinteästä pyörästä ja päästäkseen sen live- ja on-demand-treeneihin

"Meidän on oltava hyviä laitteistossa, mutta hyvä laitteisto ei läheskään riitä", hän sanoi puhelussa. "Ja tämä vaatii muutosta yrityksen investointiprioriteettiin."

Hän myös, mikä tärkeintä, pyrkii kääntämään liiketoiminnan takaisin vapaaseen kassavirtaan positiiviseksi tulevalla tilikaudella.

Viime käteisrahoitus JPMorganilta ja Goldman Sachsilta McCarthy sanoi, että sen pitäisi sallia sen tehdä tämä kaikista taloudellisista vastatuulesta huolimatta. Kirjeensä mukaan Peloton päätti viimeisimmän vuosineljänneksen "ohut pääomalla" 879 miljoonalla dollarilla rajoittamattomilla käteisellä ja pankkivaroilla.

Monilla sijoittajilla on kuitenkin todennäköisesti tauko, kunnes he voivat nähdä suurempia edistymisen merkkejä. Jotkut ovat myös huolissaan siitä, että Peloton voi menettää osan nykyisestä tilaajakannastaan ​​- joka on osoittautunut uskolliseksi aikana pandemian - jos ne muuttuvat liian paljon ja liian aikaisin.

UBS:n analyytikko Arpine Kocharyan sanoi odottavansa Pelotonin sijoittajien olevan lyhyellä aikavälillä enemmän huolissaan yhtiön kyvystä säilyttää kassavirtansa ja likviditeettinsä. Pelotonin strategia McCarthyn alaisuudessa on keskittyä enemmän tilaajan nettonykyarvoon verrattuna aiempaan keskittymiseen laitteiston voittoihin, Kocharyan sanoi huomautuksessa asiakkaille.

Muut analyytikot kyseenalaistavat, onko McCarthyn strategia todella erilainen kuin Pelotonin perustajan ja entisen toimitusjohtajan John Foleyn.

Peloton nautti menestyksestä Foleyn johdolla, joka johti yhdistettyä kuntoilulaitteiden valmistajaa pandemian huipulla. Mutta se kohtasi myös haasteita, kun kuluttajien kysyntä alkoi hiipua, mutta kustannukset nousivat edelleen ja Peloton oli investoinut asioihin, kuten lisätuotantokeskuksiin, joita se ei enää tarvinnut.

"Yhtiö ehdottaa edelleen sanoillaan, että he tietävät, että heidän täytyy kääntyä", sanoi BMO Capital Marketsin analyytikko Simeon Siegel. "Ja silti he pitävät kiinni tästä käsityksestä, että heidän kasvutarinansa on heidän Pohjantähtensä."

"Jos yritys vain myyisi olemassa olevia varastojaan ja keskittyisi nykyisten uskollistensa halaamiseen, kannattavuuteen pitäisi löytyä kohtuullinen tie", hän lisäsi. "Kysymys on, että tarinaa hämärtää usko, että heillä on oikeus kasvaa niin pitkälle ja niin nopeasti kuin haluavat."

McCarthy toisti tiistaina, että Pelotonin tavoitteena on jonakin päivänä saada 100 miljoonaa jäsentä. Foley esitteli vuonna 2020.

”Tiedän digitaalisia sovelluksia, joissa on jo yli 100 miljoonaa ihmistä, jotka ovat keskittyneet kuntoiluun. Enkä voi ajatella, miksi emme voi olla yksi niistä digitaalisista sovelluksista, kun otetaan huomioon menestyksemme sarjan alussa, McCarthy sanoi.

Pelotonilla oli 7 miljoonaa tilaajaa 31. maaliskuuta.