Toimitusketjuun liittyvät ongelmat saattavat toipua vuoden 3 kolmannella neljänneksellä

Kokonaisvarastot ovat elpyneet, mutta autovarastot ovat edelleen paineen alaisia:

Toimitusketjun ongelmat ovat olleet hyvin julkistettu tapahtuma, jota on ollut vaikea ennustaa. Vaikka toimitusketjun hallinnassa on tapahtunut parannuksia pandemian aikana tapahtuneen ankaran tuotantopysähdyksen jälkeen, puolijohteet ovat edelleen pullonkaula monilla teollisuudenaloilla, erityisesti autoteollisuudessa.

Lisäksi puolijohteiden pullonkaulalla on ollut aaltoiluvaikutus ja se on vaikuttanut autotuotannon ulkopuolisiin toimialoihin, kuten mainostekniikkaan. Itse asiassa mainostekniikka on ollut toimitusketjun kriisin vuoksi yksi alamaisista toimialoista. Tämä johtuu siitä, että autoteollisuus on merkittävä mainoskulujen luokka, ja ilman myytävää varastoa mainontabudjetteja on leikattu. Kuitenkin, odotamme, että tämä on vain väliaikainen huolenaihe ja että mainostekniikka elpyy vuonna 2022, kun toimitusketjun ongelmat alkavat normalisoitua. Etsimme erityisesti tekniikan alennuksia, jotka johtuvat hetkellisestä mutta ulkoisesta ongelmasta, joka ei ole yksittäisen yrityksen hallinnassa.

I/O-rahaston tiimi ei luottanut johdon kommentteihin ja tutki dataa ymmärtääkseen paremmin toimitusketjun pullonkaulan. Huomasimme, että kokonaisvarastot ovat yleensä elpyneet, mutta autojen varastoihin kohdistuu edelleen painetta. I/O-rahaston rahoitusanalyytikko Bradley Cipriano toteaa, että autojen varastojen analyysi koostumus ehdottaa, että toimitusketjuun liittyvät ongelmat ovat todennäköisesti saavuttaneet pohjan ja paranevat jatkossa.

I/O-rahasto päätti olla aggressiivinen neljännen vuosineljänneksen tuloskaudella tammi-maaliskuussa rakentamalla mainosteknologia-asioita tästä syystä. Odotamme, että varastotrendien paraneminen johtaa automainonnan voimakkaaseen elpymiseen vuoden jälkipuoliskolla, mikä kiihdyttää mainosteknologia-alan kasvua. Keskustelemme alla, miksi uskomme toimitusketjun kriisin helpottavan vuoden 4 toisella puoliskolla.

Toimitusketjun hallinta: kokonaisvarastot ovat elpyneet, mutta autovarastot ovat edelleen paineen alaisia

Pandemia alkoi vuoden 2020 alussa ja johti piippausvaikutukseen, joka vaikutti sekä tarjontaan että kysyntään. Kun hallitukset vaativat tiukkoja tilauksia, tavaroiden tuotanto väheni vuonna 2020, mutta kuluttajat vaativat edelleen tavaroita. Hallituksen elvytys vahvisti kysyntää entisestään, ja kokonaiskysyntä supistui vähemmän kuin muuten olisi ollut. Tämä dynamiikka johti tarjontapulaan, jonka läpi monet alat ovat työskennelleet.

Koska varastot ovat olennaisesti ero tuotannon ja myynnin välillä tietyn ajanjakson aikana, tuotannon vähenemisen mutta lisääntyneen kysynnän dynamiikka johti varastojen jyrkkään vähenemiseen vuosina 2020 ja 2021. Kuten alla olevasta kuviosta 1 näkyy, muutokset yksityisissä varastoissa, jotka ovat Yritysten tuotantonsa tukemiseksi ylläpitämien varastojen fyysisen volyymin mittari laski olennaisesti vuoden 2 toisella neljänneksellä. Itse asiassa varastojen nosto 300 miljardia dollaria vuoden 2 toisella neljänneksellä oli historian jyrkin nosto.

Vaikka vuoden 2 toinen neljännes oli kuitenkin ennätysten jyrkin lasku, Q4 2021 edusti ennätysten suurinta kasvua, varastotasot palautuivat yli 200 miljardilla dollarilla. Tämä jyrkkä elpyminen auttaa korostamaan, että tuotanto on saavuttamassa kysyntää

Kaavio 1. Yksityisten varastojen 50 vuoden muutostrendi

Kaavio 2. Yksityisten varastojen kolmen vuoden muutostrendi

Kuviossa 3 (alla) varastot ovat myös nousussa suhteessa myyntiin, mikä viittaa siihen, että varastotasoja on lisätty. Lisäksi mittari on viiden vuoden keskiarvon yläpuolella, mikä tarkoittaa, että varastot eivät ole tiukat systeemisessä mittakaavassa.

Kaavio 3. Yksityisten varastojen viiden vuoden suuntaus lopulliseen myyntiin

Vaikka yllä olevat kaaviot osoittavat, että talouden varastotasot ovat elpyneet voimakkaasti, siinä ei oteta huomioon tyypit varastoista. Erityisesti kokonaisvarastojen elpymisestä huolimatta autoteollisuuden varastot ovat pudonneet kaikkien aikojen alamäet.

Alla oleva US Bureau of Economic Analysis -toimiston kaavio osoittaa, että autovarastot ovat laskeneet ennätyksellisen alhaiselle tasolle ja leijuvat hieman nollan yläpuolella. Ilman paljon myytävää varastoa ei ole juurikaan kannustimia kuluttaa mainontaan, mikä on vaikuttanut negatiivisesti mainostekniikkaan.

Kaavio 4. Kotimaan autovarastot

Kaavio 5. Kotimaisten autovarastojen suhde myyntiin

Dentsun globaalin mainoskuluraportin tiedot osoittavat, kuinka autokulut ovat edelleen alle vuoden 2019 tason. Kuten alla olevasta kaaviosta 6 näkyy, globaalit autoteollisuuden mainontakulut laskivat 16 % vuotta aiemmasta vuonna 2020 ja nousivat vain 12 % vuonna 2021, mikä tarkoittaa, että maailmanlaajuiset autoalan mainontakulut olivat edelleen noin 6 % alle pandemiaa edeltäneen tason. Koska autoalan mainostajat käyttävät liian suuren osan budjeteistaan ​​TV-mainoksiin, alla näkyvä automainosbudjettien pehmeä elpyminen on vaikuttanut erityisesti mainostekniikkayrityksiin, jotka ovat alttiina verkkoon liitetyille televisioille. Kuten kerron tarkemmin alla, uskomme, että autoteollisuuden mainontakulut ovat saavuttaneet pohjansa ja ovat myötätuuli mainosteknologialle jatkossa.

Kaavio 6. Automotive Global Paid Search Mainoskulut

Kummallista kyllä, vaikka autovarastot ovat ennätyksellisen alhaalla, myös autonvalmistajien varastot ovat kaikkien aikojen korkein. Kuten alla olevasta kaaviosta 7 näkyy, autoteollisuuden kokonaisvarastot ovat nousseet koko vuoden 2021 ja vuoteen 2022 asti.

Kaavio 7. Autoteollisuuden kokonaisvarastot

Näitä erilaisia ​​suuntauksia ohjaa paljon julkisuutta saanut puolijohteiden pullonkaula. Kuten yllä olevasta kaaviosta 7 käy ilmi, autonvalmistajilla on suuria määriä lähes valmiita varastoja, jotka ovat käyttämättömänä, kunnes puolijohdetoimitukset saapuvat.

Puolijohteiden toimitusten saapuessa autonvalmistajien pitäisi pystyä nopeasti ramppaamaan ja muuttamaan keskeneräiset varastot valmiiksi tuotteiksi, jotka voidaan myydä. Lisäksi tämän pitäisi myös lisätä mainonnan kysyntää, kun autonvalmistajat pyrkivät muuttamaan varastonsa nopeasti käteiseksi.

Onneksi toimitusketjuongelmissa on merkkejä parannuksesta, erityisesti autoteollisuudessa. Esimerkiksi Volkswagen-konsernin johtoryhmä selitti Q4-puhelussaan, että he "puolijohdetoimitusten pullonkaulojen odotetaan jatkuvan vuonna 2022, mutta paranevat vähitellen vuoden toisella puoliskolla” (03).

General Motors toisti samanlaisen mielipiteen Q4-tuloskyselynsä aikana. GM:n toimitusjohtaja Mary Barra totesi, että "kun pääsemme [vuoden 2022] kolmanteen ja neljänteen neljännekseen, alamme todella nähdä puolijohteiden rajoitusten pienenevän” (02).

Kaikki autoalan johtajat eivät kuitenkaan jakaneet tätä mielipidettä. Stellantisin, Dodge RAM:ien, Fiatin ja muiden merkkien valmistajan toimitusjohtaja totesi yhtiön Q4-puhelussa (2), että automarkkinoiden kokoa ohjaa puolijohteiden tarjonta, ja lisäsi, että "toivottavasti asiat järjestyy. parane hieman. Mutta uskomme, että se tulee olemaan hyvin hidasta. Se tulee viemään aikaa. Ja vuosi 23 ei tule olemaan tästä näkökulmasta, vuosi, jolloin voimme sanoa, että olemme palanneet normaaliksi. Emme usko, että niin käy"

Tulevaisuudessa autonvalmistajilla on ylimitoitettu raaka-aine- ja keskeneräinen varasto, mikä auttaa heitä käynnistämään tuotannon nopeasti, kun puolijohdetarjonta paranee. Tämän rampin ajankohta on edelleen tuntematon, ja jotkut autojohtajat odottavat vuoden 2 toisen puoliskon olevan paluu normaaliin, ja toiset ennustavat pidemmän horisontin.

Ensi tiistaina keskustelemme parantumisen merkeistä keskeisillä autojen puolijohdetoimittajilla ja mitä tämä tarkoittaa ad-techille, mukaan lukien yksi strateginen veto, jonka I/O Fund teki ad-techissä tammi-maaliskuun myyntitapahtuman aikana.

Bradley Cipriano, rahoitusanalyytikko, CFA, I/O Fundin CPA, osallistui tähän analyysiin.

Disclosure: Beth Kindig ja I/O-rahasto eivät omista osakkeita käsitellyistä yhtiöistä, eivätkä he aio siirtyä tai muuttaa paikkojaan seuraavan 72 tunnin aikana. Yllä oleva artikkeli ilmaisee kirjoittajan mielipiteet, eikä kirjoittaja ole saanut korvausta yhdeltäkään käsitellyistä yrityksistä.