Menestynyt Kiinassa, yhdysvaltalainen kirjanpitäjä etsii Kaakkois-Aasiasta uutta kasvua

Viisi vuotta yliopistosta vuonna 1983 New Yorkin kirjanpitäjä Drew Bernstein ryhtyi yrittäjäksi lapsuuden ystävän Neil Pinchukin kanssa sopivalla hetkellä. Bernstein & Pinchuk LLP:n käynnistyminen edelsi osakebuumia, joka toi asiakkaita kotimaahan ja varhaista kansainvälistä laajentumista Eurooppaan.

Kaksikymmentä vuotta myöhemmin, kiinalaisten yritysten yhdysvaltalaisten listausten määrän varhaisessa kasvussa ja maiden välisten silloisten lämpimien suhteiden keskellä, Bernstein lensi Koillis-Kiinaan tapaamaan potentiaalista asiakasta yksityisestä omistuksesta, joka halusi mennä pörssiin. Siellä Bernstein muisteli, että hänellä oli "hybris" ajatella olevansa valmis suorittamaan kirjanpitotarkastuksia maassa, joka oli edelleen sotkuisessa siirtymässä maolaisista ajoistaan ​​kohti markkinakeskeistä, globalisoitunutta taloutta.

Se kannatti. Bernstein & Pinchuk muodostivat Kiinan osuuden liiketoiminnasta yhteisyritykseksi Marcum LLP:n kanssa vuonna 2011. Nyt MBP:llä, joka on yhdistetty yritys Bernsteinin puheenjohtajina, työskentelee Manner-Kiinassa lähes 200 henkilöä, mukaan lukien kuusi kumppania viidestä kaupungista. esimerkki amerikkalaisen yrittäjyyden menestyksestä maassa.

Silti ajat muuttuvat. Geopolitiikka yhdistettynä sääntelyn epävarmuustekijöihin Kiinassa ja Yhdysvalloissa on hidastanut aikoinaan kukoistavia New Yorkin ja Nasdaqin listauksia kasvavissa mantereellisissa yrityksissä, kuten Alibaba, JD.com ja Netease. Vaikka tänä tiistaina julkistetut suunnitelmat shanghailaisen Fosun Internationalin Lanvin Groupin SPAC:n (tai erikoishankintayhtiön) listautumisesta olisivat arvoltaan yli miljardi dollaria, viimeaikainen Kiinan listautumisanti Yhdysvalloissa on ollut vähäistä. Meihua International Medical Technologies keräsi vain 1 miljoonaa dollaria ennen kuin se aloitti kaupankäynnin Nasdaqissa helmikuussa, mikä on ensimmäinen Kiinan listautuminen lokakuun jälkeen.

Bernstein, nyt 65, on päätynyt uuteen liiketoimintakohteeseen: Kaakkois-Aasiaan. MBP aikoo avata toimiston toukokuussa Singaporeen ponnahduslautana kasvavalle alueelle, johon kuuluvat myös Indonesia, Filippiinit, Vietnam ja Malesia. Alue on "erittäin huomiotta jätetty osa maailmaa", erityisesti Yhdysvalloissa, Bernstein uskoo. "Luulen, että olemme heidän kannaltaan aivan alussa, koska asiat alkavat järjestyä."

Mikä on jonossa? Ensinnäkin BKT:n kasvu – ainakin helmikuussa, ennen kuin Venäjän julma hyökkäys Ukrainaan järkytti maailmaa. "Ennusteemme Aasian kehittymiselle on, että talouskasvu on 5.3 % vuonna 2022", Aasian kehityspankin pääekonomisti Albert Park sanoi 1. helmikuuta. "Pidämme tätä vakaana toipumisena pandemian jälkeen, ja rokotusasteiden edistyminen tukee sitä. ja Covid-19-taudin hallintaan."

Toinen Kaakkois-Aasian pääasiallisen finanssikeskuksen Singaporen mahdollinen plussa on ulkomaisten yritysten vähentynyt kiinnostus alueellista finanssipalvelukilpailijaa Hongkongia kohtaan. Julkaiseman tutkimuksen mukaan Euroopan kauppakamari Hongkongissa keskiviikkona, neljännes vastaajista aikoi "täysin" muuttaa Hongkongista seuraavan 12 kuukauden aikana nykyisten Covid-19-rajoitusten vuoksi ja 24% aikoo muuttaa osittain. Yli 50 % sanoi, että heillä oli vaikeuksia palkata ulkomaista henkilöstöä. Kansainväliset sijoittajat ovat myös huolissaan Kiinan läheisten suhteiden Moskovan seurauksista Ukrainan sodan jälkeen, mikä on vetänyt rahaa Kiinan osakkeista "ennennäkemättömässä" mittakaavassa helmikuun lopusta lähtien, Bloomberg raportoi tänään viitaten Institute of International Finance -instituuttiin.

Toinen Bernsteinin etu sekä Singaporelle että Kaakkois-Aasialle: hänen kokemuksensa kasvavasta SPAC-määrästä. MBP on työskennellyt "kymmenien" SPAC-transaktioiden parissa Yhdysvalloissa viime vuosina, ja näkee länsimaisen pääoman etsivän yhteistyötä Kaakkois-Aasian kasvuyritysten kanssa SPAC-yhdistelmien kautta, jotka voisivat käydä kauppaa New Yorkissa tai Aasian pörsseissä. "Sinulla on (noin) 500 SPAC:ta (Yhdysvalloissa), jotka etsivät kohteita ja arvokkaita yrityksiä", Bernstein sanoi. SPAC:t ja muut Kaakkois-Aasian näkymiä katselevat kansainväliset sijoittajat ovat valmiita tarjoamaan suhteellisen suuria pääomamääriä, jotka eivät muuten välttämättä olisi niin helposti paikallisten yrittäjien saatavilla, hän uskoo.

Vaikka Aasian pörssit ovat omaksuneet SPAC:t hitaammin kuin Yhdysvallat, Bernstein näkee sen kehittyvän parantuneen sääntelyn myötä. "Ei ole epäilystäkään siitä, että näette sekä Hongkongin että Singaporen tunnustavan SPAC:n arvon välineenä pääoman hankinnassa", hän sanoi. "Aasian SPAC-markkinat ovat juuri nyt alkuvaiheessa."

Singaporen potentiaali erottuu Bernsteinille edelleen Singaporen pörssin pitkästä kokemuksesta ja kansainvälisistä siteistä sekä Singaporen avoimuudesta yritysmuuttajille. Vuoden 10 Forbesin miljardööriluettelon 2021 rikkaimman Singaporen kansalaisuuden omaava joukko on täynnä jäseniä Suur-Kiinasta, mukaan lukien Zhang Yong, Haidilaon ravintolaketjun puheenjohtaja; Li Xiting, Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronicsin puheenjohtaja; Forrest Li, sähköisen kaupankäynnin yrityksen Sea perustaja, Shu Ping, Haidilaon perustaja; ja Jason Chang, Advanced Semiconductor Engineeringin puheenjohtaja.

Bernstein näkee Singaporessa myös Israelin kaltaisen teknologiakeskuksen, jolla on omaa kotikasvettua lahjakkuutta ja kyky houkutella ulkopuolisia rannoilleen. Esimerkiksi Singaporen pääkonttorilainen kyytipalveluyritys Grab debytoi Nasdaqissa joulukuussa sen jälkeen, kun se sulautui Altimeter Growthiin Kaakkois-Aasian suurimmassa listauksessa ja SPAC-sopimuksessa. Tämä listautuminen on ollut katastrofi sijoittajille toistaiseksi, ja sen jälkeen se on menettänyt yli 70 prosenttia arvostaan.

Tekniikan lisäksi kasvavat käytettävissä olevat tulot kuluttajia palvelevat yritykset vetoavat myös länsimaisiin osakesijoittajiin, hän uskoo. "Kun joku, joka ansaitsee 4,000 100 dollaria vuodessa, kaksinkertaistaa tulonsa, 275 % siitä menee takaisin talouteen." Indonesia, jonka väkiluku on yli XNUMX miljoonaa, on MBP:n kasvupotentiaalin osalta "ylivoimaisesti ja ylivoimaisesti ykkönen, kun Singapore jätetään syrjään" MBP:n kasvupotentiaalissa, ja seuraavina ovat Filippiinit, Vietnam ja Malesia.

Mitä Kiinan ulkomaisille listauksille on luvassa? Kiinan viimeaikainen pyrkimys kannustaa tulojen uudelleenjakoon "yhteisen hyvinvoinnin" avulla saattaa rajoittaa maan vetovoimaa yrittäjiin, jos se viedään liian pitkälle, Bernstein uskoo. Rajoitukset "kuka" voi menestyä, "kuinka paljon" he voivat tehdä, ja globaalit tietovirrat voivat olla "haastava yritys" suunnittelijoille, jotka haluavat kasvattaa taloutta pitkällä aikavälillä, hän sanoi.

Sääntelyn epävarmuustekijät sekä Yhdysvalloissa että Kiinassa hidastavat kiinalaisten yritysten listautumista ulkomaille. "Sekä Yhdysvallat että Kiina ovat asettaneet säännöt, ja markkinat ovat epäselviä, kuinka säännöt pannaan täytäntöön", hän sanoi. Niihin kuuluvat Kiinan hallituksen suorittaman tarkastuksen kynnysarvot ja Securities and Exchange Commissionin tilinpäätöstietojen julkistamisvaatimukset. "Terällä tavalla markkinat pakottavat ihmiset asettamaan selkeät säännöt", Bernstein sanoi. "Yksi asia, jonka olen varma Kiinasta, on se, että he ovat aina olleet erittäin selkeitä siitä, mitä he haluavat tehdä, ja uskomattoman hämäriä sen tekemisen yksityiskohdista. Eikä tämä ole erilainen.”

Lopulta Yhdysvaltojen ja Kiinan osapuolet kuitenkin lyövät yhdessä sovittuja kirjanpitosääntöjä helpottaakseen listautumista, hän ennustaa. ”Kuvailen Kiinaa ja Yhdysvaltoja 50 vuoden avioliitoksi, jota se on juuri ollut. Ja 50 vuotta kestäneessä avioliitossa on erittäin hyviä aikoja ja joitakin erittäin huonoja aikoja. Mutta loppujen lopuksi, kuten aina sanon, syy, miksi kukaan ei eronnut, on se, ettei heillä ollut siihen varaa.”

MBP, vaikka se on pienempi kuin kirjanpidon suuri neljä – Deloitte, Pricewaterhouse, EY ja KPMG, se uskoo, että sen pitkä kokemuksensa kiinalaisten yritysten listauksista Yhdysvaltoihin tarjoaa asiakkaille lisäarvoa Kaakkois-Aasiassa paikallisille yrityksille, jotka etsivät kansainvälistä pääomaa, ja länsimaisille sijoittajille, jotka etsivät yrityksiä sijoittaakseen rahaa. ja jopa Manner-Kiinan yrityksiin, jotka haluavat laajentua alueelle.

”Kun menen markkinoille, menen markkinoille vain, koska tunnen voivani lisätä arvoa. En mene sinne tekemään samaa mitä muut tekevät. Teen sen paremmin ja tulen kärkeen, koska joka kerta kun teet niin, ainoa asia, joka tapahtuu, on, että joudut lauman keskelle.

Vieraillessaan äskettäin Singaporessa hän kertoi tuntevansa olevansa kuin Kiinassa kaksi vuosikymmentä sitten. ”Kun aloitin Kiinassa 20 vuotta sitten, katsoin ulos ikkunasta, enkä tiennyt missä mikään oli. Minulla ei ollut siellä työntekijöitä. Minulla oli kännykkä. En tiedä, mistä liike aikoi tulla – edes tänään."

Ja niin hän jatkoi: "Tähän asiat näyttävät viittaavan" Kaakkois-Aasiassa. "Ei se, että (Kaakkois-Aasia) korvaisi Kiinan. Mikään ei korvaa Kiinaa, koska mikään ei ole Kiinan kokoa, laajuutta ja syvyyttä. Mutta ottaen huomioon ainakin sen, mitä teen ja työskentelen kehittyvillä markkinoilla, et voi sivuuttaa sitä, mitä nenäsi alla tapahtuu.

Katso aiheeseen liittyvä viesti:

Kiinan rikkaimmat rikastuvat, mutta kohtaavat ikääntymisen, perhemuutoksia

@helsinki