Street Earnings aliarvioitu 27 % S&P 500:sta vuoden 2 toisella neljänneksellä

Katutulot (perustuu Zacksin tulot) liioittelevat voitot suurimmassa osassa S&P 500 -yrityksiä. On kuitenkin monia S&P 500 -yrityksiä, joiden Street Earnings aliarvioi niiden todelliset voitot. Nämä yritykset ovat kannattavampia kuin sijoittajat ymmärtävät, ja useimmissa tapauksissa myös aliarvostettuja.

Tämä raportti osoittaa:

• aliarvioitujen Street Earnings -tulojen yleisyys ja suuruus S&P 500:ssa
• miksi Street Earnings (ja GAAP -tulot) ovat virheellisiä
• viisi S&P 500 -yritystä, joilla on aliarvioitu Street Earnings ja erittäin houkuttelevat osakeluokitukset

Yli 150 S&P 500 -yrityksen katutulot ovat alhaisia

153 S&P 500 -indeksissä olevaa yritystä eli 31 % Street Earnings aliarvioi ydintulosta kalenterin viimeisen kahdentoista kuukauden (TTM) päättyneeltä kalenterivuodelta 2. Vuoden 22 toisella neljänneksellä päättyneissä TTM:issä 2 yritystä aliarvioi tuloksensa. Core Earnings -tutkimukseni perustuu uusimpiin auditoituihin taloustietoihin, jotka ovat useimmissa tapauksissa kalenteri 21Q120 2-Q. Hintatiedot 22.

Kun Street Earnings aliarvioi perustulot, ne tekevät sen keskimäärin -15 % yritystä kohden, kuvan 1 mukaan. Street Earnings aliarvioi perustulot yli 10 % noin 10 %:lla S&P 500 yrityksistä.

Kuva 1: Katutulot aliarvioituina keskimäärin -28 % TTM:ssä vuoden 2 ensimmäisellä neljänneksellä

153 yritystä, joiden Street Earnings on aliarvioitu, edustaa 27 % S&P 500:n markkina-arvosta 8, mikä on sama kuin vuoden 12 ensimmäisellä neljänneksellä mitattuna TTM-tiedoilla kunkin vuosineljänneksen aikana. Keskimääräinen aliarvioitu % lasketaan katuvääristymänä, joka on katutulojen ja perustulojen välinen ero

Kuva 2: Aliarvioidut Street-tulot prosentteina markkina-arvosta: 2012 - 8

S&P 500:n viisi aliarvioitua tulosta

Yritykset, jotka aliarvioivat tuloja, ovat harvinaisempia kuin aiempina vuosina, mutta voit löytää niitä, jos tiedät mistä etsiä.

Kuvassa 3 on viisi S&P 500 -osaketta, joilla on erittäin houkutteleva osakeluokitukset ja aliarvioitu Street Earnings (perustuu Street Distortion -prosenttiin Street Earnings -osakkeesta) TTM:n aikana vuoden 2 toiselle neljännekselle. "Street Distortion" on yhtä suuri kuin osakekohtaisen ydintulon ja Street Earnings per osake erotuksen. Street Earningsia käyttävät sijoittajat kaipaavat näiden yritysten todellista kannattavuutta.

Kuva 3: S&P 500 -yhtiöt, joiden katutulot ovat alhaisimmat: TTM vuoden 2 ensimmäisellä neljänneksellä

*Mitattu Street Distortionina prosentteina Street EPS: stä

Alla olevassa osiossa kerron yksityiskohtaisesti piilotettu ja raportoitu epätavallisia kohteita, jotka vääristävät VFC Corporationin GAAP-tulojaVFC
. Kaikki nämä epätavalliset kohteet poistetaan Core Earningsista.

VF Corporationin (VFC) TTM 2Q22 Street -tulot alitettu 0.71 dollarilla/osake

Ero VF Corporationin TTM 2Q22 Street Earnings (3.00 $/osake) ja Core Earnings (3.71 $/osake) välillä on 0.71 $/osake, kuvan 4 mukaan. Kutsun tätä eroa "Street Distortion", joka vastaa 24 % Street Earningsista.

VF Corporationin TTM 2Q22 GAAP -tulos (2.58 dollaria/osake) aliarvioi perustulon 1.14 dollarilla/osake.

Tämä esimerkki osoittaa, kuinka Street Earnings kärsii monista samoista puutteista kuin GAAP-tulomittaukset.

Kuva 4: VF Corporationin GAAP-, Street- ja Core-tulojen vertailu: TTM 2Q22:n kautta

Alla kerron Core Earningsin ja GAAP-tulojen välisistä eroista, jotta lukijat voivat tarkastaa mu-tutkimuksen. Yhdistäisin mielelläni perustulot Street Earningsin kanssa, mutta en voi, koska minulla ei ole tietoja siitä, miten analyytikot laskevat Street Earnings -tulonsa.

VF Oyj:n Earnings Distortion Score on vahva, ja sen osakeluokitus on erittäin houkutteleva, mikä johtuu osittain sen sijoitetun pääoman tuotosta (ROIC) 11 % ja hinta-taloudellisesta kirjanpitoarvosta (PEBV) 0.9.

Kuvassa 5 esitetään erot VF Oyj:n perustulojen ja GAAP-tulosten välillä.

Kuva 5: VF Corporationin GAAP-tulojen ja ydintulosten täsmäytys: TTM Through 2Q22

Lisätietoja:

Kokonaistulon vääristyminen -1.14 dollaria/osake, mikä vastaa -444 miljoonaa dollaria, koostuu seuraavista:

Piilotetut epätavalliset kulut, netto = -1.11 dollaria/osake, mikä vastaa -436 miljoonaa dollaria ja koostuu

-436 miljoonaa dollaria piilotettuja uudelleenjärjestelykuluja TTM-kaudella

• - 4 miljoonaa dollaria nopeutetussa poistossa 1Q23
• - 2 miljoonaa dollaria erokorvauksissa ja työsuhde-etuuksissa tilikaudella 1Q23
• - 0.3 miljoonaa dollaria sopimuksen irtisanomiseen ja muihin kuluihin tilikaudella 1Q23
• - 410 miljoonaa dollaria käyttöoikeusomaisuuden kirjanpitoarvon aleneminen tilikaudella 4Q22
• - 3 miljoonaa dollaria nopeutetussa poistossa 4Q22
• - 5 miljoonaa dollaria erokorvauksissa ja työsuhde-etuuksissa tilikaudella 4Q22
• - 0.7 miljoonaa dollaria sopimuksen irtisanomiseen ja muihin kuluihin tilikaudella 4Q22
• - 4 miljoonaa dollaria Arvonalentumiskirjaus kirjattu vuokrakuluihin tilikaudella 4Q22
• - 0.6 miljoonaa dollaria nopeutetussa poistossa 3Q22
• - 3 miljoonaa dollaria erokorvauksissa ja työsuhde-etuuksissa tilikaudella 3Q22
• - 2 miljoonaa dollaria nopeutetussa poistossa 2Q22:ssa
• - 1 miljoonaa dollaria erokorvauksissa ja työsuhde-etuuksissa tilikaudella 2Q22

0.5 miljoonaa dollaria TTM-kaudella $ 0.7 euroa alennus epävarmoja tilejä koskevaan varaukseen vuonna 2022 10-K

Raportoidut epätavalliset kulut ennen veroja, netto = -0.27 dollaria/osake, mikä vastaa -105 miljoonaa dollaria ja koostuu

-78 miljoonaa dollaria muita kuluja TTM-kaudella

- 4 miljoonaa dollaria tappio velkojen kuolettamisesta tilikaudella 3Q22

24 miljoonan dollarin oikaisu toistuviin eläkekuluihin. Nämä toistuvat kulut raportoidaan kertaluonteisina riveinä, joten lisään ne takaisin ja suljen ne pois tulosvääristyksestä.

Verovääristymä = 0.25 dollaria / osake, mikä on 96 miljoonaa dollaria

Raportoidut epätavalliset kulut verojen jälkeen, netto = < 0.01 dollaria/osake, mikä vastaa 399 tuhatta dollaria ja koostuu

• $ 0.4 euroa tuotot lopetetuista toiminnoista tilikaudella 4Q22

VF Corporationin Street Earningsin ja GAAP-tulojen väliset yhtäläisyydet osoittavat, että Street Earnings jättää monia epätavallisia kohteita GAAP-tuloista, ja 0.71 dollaria/osake Street Distortion korostaa, että Core Earnings sisältää kattavamman joukon epätavallisia kohteita laskettaessa. VF Oyj:n todellinen kannattavuus.

Paljastus: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler ja Brian Pellegrini eivät saa mitään korvausta kirjoittaakseen tietystä osasta, tyylistä tai teemasta.