Osakkeet "eivät edelleenkään näytä halvoilta": Goldman Sachs

Näennäisesti halvat osakemarkkinat eivät välttämättä ole vielä tarpeeksi halvat, kun otetaan huomioon kuumennetusta inflaation ja korkojen nousun aiheuttamat riskit yritysten voittoihin, Goldman Sachs varoittaa.

"Huolimatta S&P 18:n 500 prosentin laskusta tähän mennessä, osakkeiden arvostukset ovat edelleen kaukana masentuneesta", Goldman Sachsin Yhdysvaltain osakestrategi. David Kostin kirjoitti uuteen huomautukseen asiakkaille. "Arvostukset näyttävät houkuttelevammilta korkojen kannalta, mutta eivät silti näytä halvoilta."

Kostin lisäsi, että analyytikoiden arviot yritysten tuloksista näyttävät edelleen liian korkeilta, vaikka viimeaikaiset uutiset yrityksiltä ovat olleet huolestuttavia.

"Alkuvuodesta 2022 sijoittajat keskittyivät arvostuksiin, mutta viimeaikaiset asiakaskeskustelut ovat keskittyneet EPS-arvioihin kohdistuviin riskeihin", hän kirjoitti. "Yhtiöiden ilmoitukset ovat lisänneet näitä huolenaiheita. Vain viikkoja sen jälkeen, kun osakkeet putosivat 25 % pettymysten aiheuttamasta ensimmäisen vuosineljänneksen marginaalista, Target leikkasi marginaaliohjeita tällä viikolla, koska se kamppailee ylimääräisen varaston hallinnassa. Sijoittajat ovat myös keskittyneet useisiin teknologiayritysten huonoihin kommentteihin. Viime viikkoina yritykset, kuten Amazon, Microsoft ja Nvidia, ovat ilmoittaneet aikeistaan hidastaa palkkaamista. Tämä kehitys on myönteistä työmarkkinoiden tasapainottamisen kannalta, mutta heijastaa johdon huolia kasvusta ja inflaatiosta."

Viimeisimmät talousuutiset ovat toki puhjenneet reiän käsitykseen, että arvostukset ovat houkuttelevia markkinoiden vetäytymisestä huolimatta.

Michigan Consumer Sentiment -lukema laski kesäkuussa 14 prosenttia toukokuuhun verrattuna, mikä nosti indeksin alimmalle tasolle vuoden 1980 laman puolivälissä, ja kuluttajien arvioinnit heidän henkilökohtaisesta taloudellisesta tilanteestaan heikkeni noin 20 prosenttia. UMichin mukaan noin 46 % kuluttajista selitti kielteisen näkemyksensä taloudellisesta tilanteestaan korkean inflaation vuoksi.

Kuluttajahintaindeksi puolestaan nousi 8.6% toukokuussa vuoden takaa. Se oli nopein kasvu sitten joulukuun 1981.

Ekonomistit odottavat Federal Reserven nostavan korkoa 50 peruspisteellä tämän viikon politiikkakokouksessaan ja osoittavan aggressiivisia lisäkorotuksia inflaation hillitsemiseksi, koska se toimisi toisena ankkurina osakkeiden arvostuksille.

Kostin ei ole täysin karu osakkeista: Strategi pitää osinkoa maksavia osakkeita "erityisen houkuttelevasti arvostetuina".

”Osinkoosakkeet ovat tyypillisesti parempia, kun inflaatio on kohonnut. Lisäksi osingot hyötyvät tällä hetkellä vahvojen yritysten taseiden puskurista”, Kostin kirjoitti.

Useita Kostinin mainitsemia osakkeita, joiden osinkotuotto on "keskimääräistä korkeampi", ovat Morgan Stanley, JP Morgan, Ford, UPS, IBM, Intel, Broadcom ja HP.