Osakkeet ovat villiin vauhtiin. 20 ostotarjousta nyt, Barronin pyöreän pöydän asiantuntijoiden mukaan.

Vuoden 2022 lopullinen pyöreän pöydän erä sisältää neljän tällaisen ammattilaisen suositukset: Meryl Witmer, Eagle Capital Partners; William Priest, Epoch Investment Partners; Rupal J. Bhansali, Ariel Investments; ja Scott Black Delphi Managementista. Vaikka et ota huomioon joitain heidän valintojaan, on vaikea olla ihailematta heidän tutkimuksiaan ja taloudellisia analyysejaan yrityksistä, joiden osakkeista he pitävät.

Monet näistä osakkeista liittyivät markkinoille viimeisen kolmen viikon aikana, mikä oletettavasti teki niistä nyt jopa parempia ostoja kuin tammikuun alussa. Seuraavassa muokatussa keskustelussa neljä viimeistä panelistiämme selvittävät 20 mahdollista voittajaa.

Meryl, mistä löydät nyt hyviä arvoja?

Meryl Witmer: Ensimmäinen valinta on

Dollaripuu

[ticker: DLTR]. Sillä on 225 miljoonaa osaketta, ja osakkeen kauppahinta on 140 dollaria. Markkina-arvo on noin 31 miljardia dollaria, ja yhtiöllä on 2.5 miljardia dollaria nettovelkaa. Dollar Tree ylläpitää Dollar Tree- ja Family Dollar -myymälöitä. Se on tehnyt loistavaa työtä Dollar Tree -myymälöiden kanssa ja huonompaa, mutta parantavaa työtä Family Dollarin kanssa. Se on tehnyt huonoa työtä pääoman allokoinnissa, sillä se on maksanut liikaa Family Dollarista vuonna 2015, ja se oli hiljattain hidastunut ostamaan osakkeita, koska sen tase on koskematon. Yritys teki hienoa työtä velkojen maksamisessa Family Dollar -kaupan jälkeen. Onnittelen heitä siitä.

Dollar Tree on paineen alla aktivistisijoitusyhtiö Mantle Ridgeltä, joka on ehdottanut täyttä johtoryhmää ja haluaa hallituksen ottavan Richard Dreilingin johtoon. Dreiling oli toimitusjohtaja

Dollarin yleinen

[DG] vuodesta 2008 vuoteen 2015. Osakkeet nelinkertaistuivat hänen toimiessaan toimitusjohtajana vuoden 2009 lopulla tapahtuneen julkistamisen jälkeen. Pidän häntä yhtenä parhaista vähittäiskaupan johtajista. Hän pystyi parantamaan Dollar Generalin myyntiä myymälää kohden 1.16 miljoonasta dollarista 1.6 miljoonaan dollariin ja Ebit [tulos ennen korkoja ja veroja] 31,000 2.7 dollarista eli 150,000 prosentin marginaalista 9.4 XNUMX dollariin, XNUMX prosentin marginaali. Tämä johtui toimitusketjun myynnin ja kulttuurin parantumisesta.

En ole varma, kuinka aktivistitilanne tulee käymään, mutta mieluummin Dreilingin ottaisi toimitusjohtajan roolin ja korjaa Family Dollar. Dollar Tree -kauppiaat ovat poikkeuksellisia; se on todella Family Dollar, jossa hän voisi tehdä eron. Toivottavasti tämä kaikki tapahtuu ystävällisesti. Muuten katsotaan miten osakkeenomistajat äänestävät.

Dollar Tree on nostanut useimpien Dollar Tree -myymälöiden tuotteiden hintoja dollarista 1.25 dollariin, ja se tuo markkinoille 3 ja 5 dollarin hintaisia ​​tuotteita monissa myymälöissä. Toimituskulujen sekä palkka- ja tuoteinflaation yhdistelmä pakotti yrityksen tähän.

Dollarama

Kanadalainen [DOL.Canada] liikkui tähän suuntaan vuonna 2009, ja sen osake menestyi hyvin. Sen liikevoittomarginaali on yli 20 %. Tämän pitäisi tapahtua myös Dollar Tree -segmentissä ja nostaa tulos yli 11 dollariin osakkeelta ja kasvaa 13 dollariin osakkeelta, jos yritys suorittaa tämän oikein ja pienentää osakemäärää. Jos Mantle Ridge menestyy, voin nähdä, että tulos lähestyy 15 dollaria osakkeelta vuonna 2024. Moninkertaisten tulosten vaihteluväli on 16–20-kertainen, mikä johtaa 200–300 dollarin tavoitehintaluokkaan joskus vuoden 2024 alussa.

Mitä tapahtuu, jos aktivistit epäonnistuvat?

Witmer: Se on win-win, koska useimpien tuotteiden hinnan nostaminen 1.25 dollariin nostaa marginaaleja. Mutta Dreiling lisäisi valtavaa arvoa Family Dollarilla. Kun hän oli Dollar Generalissa, hän yritti ostaa Family Dollar, mutta Dollar Tree tarjosi hänet yli.

Seuraava valintani,

Sylvamos

[SLVM], poistettiin

Kansainvälinen paperi

[IP] lokakuussa. Sillä on noin 44 miljoonaa osaketta ja osakekurssi 29.75 dollaria ja markkina-arvo 1.3 miljardia dollaria. Nettovelka on noin 1.4 miljardia dollaria. International Paper olisi voinut olla ystävällisempi Sylvamon irrottaessaan, mutta Sylvamo pystyy käsittelemään velan ja maksamaan sen.

Sylvamo valmistaa päällystämätöntä freesheet-paperia eli UFS-paperia, jota käytetään kopiopaperin ja kirjekuorien valmistukseen ja jota käytetään kaupallisessa painatuksessa. Se valmistaa myös sellua pehmo- ja erikoispaperiin sekä päällystettyä kartonkia nestepakkauksiin. Sillä on toimintaa Latinalaisessa Amerikassa, Pohjois-Amerikassa ja Euroopassa.

Mielestämme Sylvamo on vapaan kassavirran kone. UFS on paljon parempi bisnes kuin ihmiset ymmärtävät. Yhtiöllä on vain vähän kattavuutta arvopaperianalyytikoiden keskuudessa, mikä luo mahdollisuuden. Tutustuimme UFS:ään, kun omistimme

Amerikan Packaging Corp.

[PKG], joka omistaa joitakin UFS-tehtaita. Vaikka kysyntä Pohjois-Amerikassa saattaa laskea pitkällä aikavälillä, toimialan rakenne on hyvä. Kalliit tehtaat muutetaan aaltopahvinetehtaiksi tai ne suljetaan, jolloin tarjonta ja kysyntä pysyvät tasapainossa. Pohjois-Amerikassa Sylvamon tehdas on edullisin. Toisen suuren toimijan, Domtarin, osti kanadalainen Paper Excellence, joka muuttaa UFS-tehtaita aaltokartongiksi.

Latinalaisessa Amerikassa Sylvamo on suurin UFS-tuottaja 34 prosentin osuudellaan. Se omistaa tehtaidensa lähellä metsäviljelmiä edullisen kuidun lähteeksi. Noin 70 % tästä paperista myydään 26 maassa Latinalaisessa Amerikassa ja loput viedään pääasiassa Eurooppaan. UFS:n kysynnän odotetaan kasvavan Latinalaisessa Amerikassa, ja kun tämä tapahtuu, kaiken muuttuessa Sylvamo vie vähemmän ja ansaitsee enemmän rahaa myymällä paikallisesti. Euroopassa Sylvamolla on hieno tehdas Venäjällä, Suomen rajalla, ja hyvä tehdas Ranskassa.

Vaikka Sylvamo näki pandemian aikana laskevan kysynnän, kysyntä on nyt niin vahvaa, että se ja ala ovat täynnä, nostaa hintoja ja siirtää kustannusten nousua. Näemme normalisoituneen Ebitdan [tulos ennen korkoja, veroja, poistoja ja poistoja] välillä 600–700 miljoonaa dollaria, ja pääomamenot ovat noin 140 miljoonaa dollaria. Valitsemalla Ebitda-valikoimamme keskipisteen ja 140 miljoonan dollarin poiston jälkeen näemme ensi vuonna noin 510 miljoonan dollarin liikevoiton, noin 60 miljoonan dollarin korkokulut ja 30 % verot, kun normalisoitu tulos on 7 dollaria osakkeelta. Parin seuraavan vuoden aikana osakekurssin nousun katalysaattorit maksavat paljon velkaa, osoittavat, kuinka hyvä liiketoiminta on, ja maksavat suuren osingon.

Sylvamolla on upea johtoryhmä. Sisäpiiriläiset ovat ostaneet osakkeita, ja näen parissa vuodessa yli 3 dollaria osakkeelta osinkoa yhtiöltä, joka ansaitsee yli 7 dollaria osakkeelta ja käy kauppaa yli 50 dollaria osakkeelta.

Mitä muuta suosittelet?

Witmer: Kolme seuraavaa valintaani, joita olen suositellut aiemmin. Ensimmäinen,

Ardagh-metallipakkaukset

[AMBP] on alumiinitölkkien valmistaja. Pidämme siitä todella, varsinkin tämän alhaisemmalla hinnalla, 8.66 dollaria osakkeelta, verrattuna 10 dollariin vuoden puolivälin pyöreän pöydän aikana. Se vaihtui kovan seltzerin, joka on noin 5 %, myynnin kasvu hidastuessa ja raaka-aineiden hintojen noustessa. Mutta tölkkien kysyntä jatkuu monien asiakkaiden keskuudessa kuohuvesien, energiajuomien ja virvoitusjuomien alalla, ja siirtyminen muovista alumiiniin ympäristösyistä jatkuu.

Yhtiöllä on sopimukset lisäkapasiteetista, jotka otetaan käyttöön seuraavan kolmen vuoden aikana, ja se tavoittelee harkinnanvaraista vapaata kassavirtaa vuonna 2024 800 miljoonalla dollarilla eli 1.18 dollarilla osakkeelta 684 miljoonalla osakkeella. Tämä osakkeiden määrä olettaa täydellisen laimentumisen 60 miljoonasta warrantista, jotka jakautuvat viidessä erässä hintaan 13–19.50 dollaria. Jos osake ei saavuta näitä hintoja, optio-oikeuksia ei ansaita ja osakkeita on vähemmän. Joten osakekohtainen tulos voi olla korkeampi, jos warrantteja ei ansaita, ja tämä mekanismi tarjoaa jonkin verran EPS-suojaa haittapuolena.

Pidämme myös edelleen

Hillman -ratkaisut

[HLMN], joka kohtasi enemmän vastatuulta kuin odotin satamatilanteen vuoksi ja koki myös viiveen kohonneiden raaka-ainekustannusten läpiviemisessä, mikä vaikutti katteisiin. Hillman toimittaa kiinnikkeitä ja laitteistoja rakentamiseen ja on hallitseva avaimien ja avaintenleikkauskoneiden toimittaja. Yhtiö pyysi optio-oikeuksia vuoden lopussa, mikä alensi mahdollisen 24.7 miljoonan osakkeen laimennusvaikutuksen 6.3 miljoonaan osakkeeseen.

Hillmanilla on loistava johtoryhmä, joka työskentelee kustannusten nousun parissa. Yritys on lisännyt varastotasojaan, mikä maksaa vähemmän velkaa, mutta kun toimitusketjut normalisoituvat vuonna 2023, investoinnit pitäisi kääntyä takaisin käteiseksi ja käyttää velan vähentämiseen. Hillman on saanut uusia asiakkaita ja työskentelee Covid-19:n tielle aiheuttamien ongelmien läpi. Kaikki tämä on viivästyttänyt vuodella edistystä, jonka ajattelin Hillmanin saavuttavan. Näen heidän tienaavan edelleen noin 90 senttiä osuudella verovapaista kassavirroista, mutta vuonna 2023, ei 2022.

Henry Ellenbogen: Meryl, mitä mieltä olet näiden yritysten päätöksistä mennä julkiseen SPAC:iden [erikoisyritysostojen] kautta? SPAC:t ovat menestyneet huomattavasti huonommin kuin listautumisannit [ensimmäiset julkiset tarjoukset] minkään ajanjakson aikana.

Witmer: Ardaghilla on taitava johtoryhmä, ja heidän tekemissään oli paljon järkeä. Tämä oli hyvä tapa emoyhtiölle Ardagh Groupille irrottaa tölkkidivisioona. Hillmanilla on myös erinomainen johtoryhmä. Jotkut SPACit ovat menestyneet hyvin vuosien varrella. Ardagh Metal Packaging ja Hillman ovat kaksi laatuyritystä, joilla on hyvä markkinaosuus ja kilpailuetuja.

Viimeinen valintani on

Holcim

[HOLN.Sveitsi], joka valmistaa sementtiä, betonia ja kattomateriaaleja. Suosittelin sitä viime vuonna hintaan 52.80 Sveitsin frangia [56.40 dollaria], ja saimme osinkona 2 CHF. Nykyään osake on 48 CHF. Holcimilla on poikkeuksellinen johtoryhmä, joka tekee älykkäitä yritysostoja. Yhtiö tuottaa paljon käteistä, jonka arvioimme olevan yli 6 Sveitsin frangia vuodessa lähivuosina. Sen osinkotuotto on 4 %. Mielestämme se on alansa johtava ympäristön kannalta tulevaisuusajattelu, ja jossain vaiheessa osakkeella pitäisi olla suurempi tuotto, kun sen luoma arvo tunnustetaan.

Kiitos, Meryl. Käännytään Billin puoleen.

William Priest: Viime vuoden voittajat keskittyivät suhteellisen harvojen osakkeiden joukkoon. Tänä vuonna odotamme paljon enemmän markkinoiden epävakautta, kun finanssipoliittisten ja rahapoliittisten piristeiden vaikutukset heikkenevät ja korot nousevat, kun keskuspankki lopettaa myötämielisen asenteensa. Ensimmäinen valintani on

Raytheon Technologies

[RTX], perustettiin vuonna 2020 Raytheonin ja United Technologiesin fuusiossa. Tuloksena oleva yritys on johtava kaupallisten ilmailu-avaruusosien ja -järjestelmien toimittaja ja yksi kolmesta suurimmasta suihkumoottorien toimittajasta sekä puolustus- että kaupallisiin ilmailusovelluksiin. Se on yksi viidestä tärkeimmistä puolustusalan urakoitsijoista Yhdysvalloissa

Kaupallinen ilmailu on historiallisesti ollut houkuttelevaa liiketoimintaa, sillä lentoliikenne on kasvanut noin 5 % vuodessa ja supistunut vain muutamassa vuodessa viimeisen 30 vuoden aikana, ainakin pandemiaan asti. Vuonna 2021 Raytheonin liiketulosjakauma oli noin 90 % puolustus- ja 10 % kaupallisesta ilmailusta, mutta se muuttuu nopeasti. Jako on noin 50-50 vuonna 2025, kun kaupallinen ilmailu toipuu.

Reskontin puolustuspuoli tarjoaa painolastia ulkoisia tapahtumia vastaan ​​markkinaosuussijoituksensa kautta. Se on keskimääräinen yksinumeroinen viljelijä kyberturvallisuudessa, hypersonicissa ja tutkassa sekä ulkomaisessa puolustusmyynnissä. Todellinen tulevaisuuden arvonluonnin moottori tulee kaupallisesta ilmailutoiminnasta. Tämä on seurausta lentoliikenteen elpymisestä, kun maailma oppii elämään Covidin kanssa dynaamisemmalla tavalla. Odotamme Raytheonin tulosten kasvavan noin 20 prosenttia vuodessa vuosina 2021–2023 ja ehkä 15 prosenttia vuosina 2021–2025, ja kaupallisen ilmailun osuus tästä tulosmuutoksesta on noin 90 prosenttia.

Osakkeen hinta on tällä hetkellä 90 dollaria. Uskomme, että Raytheon voisi käydä kauppaa noin 120 dollarilla vuodessa ja 135 dollarilla kahdessa vuodessa. Vuotuinen ilmaiskäteiskonversio on noin 90 %:sta 100 %:iin. Yhtiö käyttää kassavirtaansa pääasiassa uudelleensijoittamiseen sekä merkittäviin kassatuotteisiin osakkeenomistajille osingonmaksun ja takaisinostoin. He sitoutuivat palauttamaan 20 miljardia dollaria osakkeenomistajille neljän vuoden aikana sulautumisen jälkeen. Mielestämme osakkeet ovat kohtuuhintaisia, mutta varoituksena on, että tarvitset elpymistä kaupallisessa ilmailussa.

Mistä muusta pidät?

Pappi:

Vertex Pharmaceuticals

[VRTX]:llä on 57 miljardin dollarin markkina-arvo ja hyvät kasvumahdollisuudet seuraavien viiden vuoden aikana. Sillä on mielenkiintoinen tuotevalikoima ja sen kohtuullinen arvo on noin 5 % kassavirran tuotto. Vertexin päämarkkina on kystinen fibroosi, harvinainen keuhkosairaus; se vastaa lähes kaikesta yrityksen 7 miljardin dollarin liikevaihdosta. Emme näe uskottavia kilpailuuhkia markkinoilla. Sen johtava lääke, Trikafta, on patenttisuojattu vuoteen 2037 asti, ja ydinkystisen fibroosin franchising-yhtiön pitäisi tuottaa huippumyynnistä 8–10 miljardia dollaria seuraavan viiden vuoden aikana. Kehitteillä on super-Trikafta-versio, joka voisi pidentää patentin käyttöikää 2040-luvulle. Seuraavassa iteraatiossa on myös parantunut taloudellinen etu, koska rojaltivelvoite pienenisi pienistä kaksinumeroisista pienistä yksinumeroisiksi, mikä parantaisi merkittävästi katteita. Vertexin osakkeet edustavat 220 dollarilla ilmaista optiota yhtiön putkissa. Vertexillä on 6 miljardia dollaria nettokassaa ja 3 miljardia dollaria vuotuista vapaata kassavirtaa.

Vertexillä on yhteisyritys

Crispr Therapeutics

[CRSP] kehittää geeniterapiaa sirppisoluanemian ja beetatalassemian, molemmat verisairauksien, hoitoon. Ohjelman kliininen edistyminen on hyvää, ja se voi olla 1–2 miljardin dollarin myyntimahdollisuus. He aikovat toimittaa lääkkeen elintarvike- ja lääkeviraston hyväksyttäväksi tämän vuoden loppuun mennessä. Muut valmisteilla olevat tuotteet diabeteksen ja munuaissairauksien hoitoon voisivat edustaa miljardin dollarin mahdollisuuksia.

Vuonna 2021 Vertex julkisti 1.5 miljardin dollarin osakkeiden takaisinostovaltuutuksen, joka on voimassa vuoteen 2022 asti. Monet bioteknologiayritykset haluavat istua kätensä varassa toivoen löytävänsä seuraavan hittisarjan, mitä ei usein tapahdu. Pidämme siitä, että Vertex nopeuttaa takaisinosto-ohjelmaa. Myös sisäpiirikauppoja on tehty, jolloin toimitusjohtaja osti elokuussa 10,000 14 osaketta vapailta markkinoilta. Vertex voisi ansaita 15 dollaria osakkeelta tänä vuonna ja 2023 dollaria vuonna 200. Tavoitehintamme on korkeimmillaan XNUMX dollaria.

Seuraava osakkeeni on

Sony -ryhmä

[6758.Japan], maailmanlaajuinen viihdeyritys, jolla on hyvä teknologiaperusta. Peli- ja verkkopalvelut muodostavat noin 30 % liikevaihdosta ja noin 32 % liikevoitosta. Musiikki on 10 % liikevaihdosta ja 18 % liikevoitosta ja elokuvaliiketoiminta noin 8 % liikevaihdosta, 8 % liikevoitosta. Sähköiset tuotot ja ratkaisut ovat 21 % liikevaihdosta ja 13 % liikevoitosta, mutta uskomme, että se voi parantua paljon. Kuvaus- ja sensoriratkaisut ovat 10 % liikevaihdosta ja 14 % liikevoitosta ja lopuksi finanssipalvelut 19 % liikevaihdosta ja 15 % liikevoitosta.

Mikä on bullish-tapaus?

Pappi: Sonyn muutos vanhasta kulutuselektroniikkayrityksestä luovaksi viihdeyritykseksi on ollut käynnissä useita vuosia, ja osake on menestynyt hyvin. Puheenjohtajan ja toimitusjohtajan Kenichiro Yoshidan johdolla Sony on järjestänyt uudelleen kypsemmän suhdanneportfolionsa ja siirtänyt painopisteensä IP [immateriaalioikeuksiin] perustuviin yrityksiin, joilla on vahva toistuva liikevaihto. Sillä on johtava asema peleissä, musiikissa ja kuvasensoreissa. Nämä yritykset toimivat duopoli- tai oligopolimarkkinoilla, joten niillä on hinnoitteluvoimaa. Uskomme, että Sony voi jatkossakin tarjota ennustettavampaa ja kestävämpää vapaata kassavirtaa kuin aikaisemmin. Johtoryhmä on yksi parhaista. Odotamme Sonyn tienaavan 632 jeniä [5.53 dollaria] osakkeelta maaliskuussa päättyvän tilikauden aikana. Osakkeen kauppahinta on 14,540 23 JPY, mikä tarkoittaa 25-kertaista tuottoa. Näemme osakkeissa 30–XNUMX prosentin nousun.

[Toimittajan huomautus: Pyöreän pöydän kokouksen jälkeen Sonyn osakkeet laskivat 12.8 %

Microsoft
'S
[MSFT] ehdotti hankintaa

Activision Blizzard

[ATVI]. Tässä on Priestin arvio: Tämä sopimus ei aiheuta Sonylle lähiajan tuloriskiä, ​​jos se toteutuu, ja sulkemisajan pitäisi antaa Sonyn johdolle mahdollisuus arvioida ja muodostaa strateginen vastaus.]

Pidämme myös

ON puolijohde

[PÄÄLLÄ]. Data on uutta öljyä. Sotia käydään siitä, kuka hallitsee dataa, ja puolijohdeteollisuus on väitteen ytimessä. ON Semi keskittyy virranhallintaan ja anturiin. Se valmistaa laajan valikoiman tuotteita, mukaan lukien monia sekasignaalisiruja. Yrityksessä on käynnissä muutos, joka alkoi Cypress Semiconductorin entisen toimitusjohtajan Hassane El-Khouryn palkkaamisesta.

muut Cypress-johtajat. Uusi tiimi on siirtämässä ON Semin painopistettä arvokkaampiin ja korkeamman katteen tuotteisiin. Varhainen edistyminen on näkyvää, ja uskomme sen onnistuvan ajan myötä, mikä johtaa korkeampiin voittomarginaaliin ja vapaan kassavirran kiihtymiseen. ON voisi tuottaa noin 2.50 dollaria osuutta kohden vapaasta kassavirrasta vuonna 2021. Se voi kaksinkertaistua seuraavien neljän vuoden aikana. Näemme osakekaupan 20-kertaisella vapaalla kassavirralla kahdessa tai kolmessa vuodessa eli noin 110 dollaria osakkeelta, mikä on huomattavasti nykyistä 64 dollarin hintaa korkeampi.

Mikä on seuraava valintasi?

Pappi:

Coca-Cola Europacific -kumppanit

[CCEP] perustettiin viime vuonna, jolloin

Coca-Cola
'S
[KO] Eurooppalaiset kumppanit ostivat Coken australialaisen pullotusyhtiön Coca-Cola Amatilin, joka palvelee Australiaa, Uutta-Seelantia ja Indonesiaa. He aikovat tuoda parempia johtamiskäytäntöjä Amatil-liiketoimintaan. Uskomme, että CCEP yksinkertaistaa portfoliotaan, parantaa liikevaihdon kasvua ja lisää voittomarginaaleja. Inflaatio voi olla vastatuuli vuodelle 2022, mutta se on hallittavissa. Johtoryhmä on erinomainen ja keskittynyt jo vuosia vapaan kassavirran tuottamiseen ja jakamiseen viiden vaihtoehdon välillä: maksaa osinkoa, ostaa takaisin osakkeita, maksaa velkaa, tehdä yritysosto tai sijoittaa uudelleen yritykseen. Odotamme velan laskevan yli kolminkertaiseksi tämän vuoden loppuun mennessä tai vuonna 2023. Osakkeet käyvät kauppaa noin 6-7 prosentin vapaan kassavirran tuotolla.

Nyt pääsemme suosikkiosakkeeseeni, T-Mobile US [TMUS]:iin. Suosittelin sitä viime tammikuussa ja uudelleen heinäkuussa. Se napsahti ja sitten se naksahti. T-Mobile tarjoaa langatonta viestintää ja palveluita. Mielestämme se on 5G:n, langattoman yhteyden seuraavan sukupolven, paras yksittäinen peli. Se pystyy toimittamaan jopa gigabitin sekunnissa tiedonsiirtonopeuksia, 20 kertaa nopeampaa kuin nykyiset verkot. Mutta 5G on paljon enemmän kuin nopeus. Se lisää merkittävästi samanaikaisten laitteiden määrää, joita voidaan hallita langattomassa verkossa. Se avaa paljon mahdollisuuksia puetettaville laitteille, koneen väliselle kommunikaatiolle ja esineiden internetille eli IoT:lle.

T-Mobilen ja Sprintin yhdistäminen huhtikuussa 2020 antoi uuden T-Mobilen asteikon kilpailla paremmin

AT & T:

[T] ja

Verizon Communications

[VZ] ja mikä tärkeintä, ylivoimainen spektri. T-Mobilen suurin mahdollisuus on siirtyminen pelkästään mobiiliyhteyksien tarjoamisesta kehittäjien reuna-alustaksi, jossa pilvi toimii reunalaskennan ja tallennustilan laajennuksena. Uusia käyttötapoja ovat yksityiset verkot, erittäin luotettava ja matala latenssiviestintä, parannettu mobiililaajakaista ja massiiviset konetyyppiset yhteydet. Nämä kehityssuunnat siirtävät tuottomahdollisuuden nykyisten vakiintuneiden operaattoreiden nollasummalaskennan kaltaisesta jännittäviin kasvumahdollisuuksiin, kun tekoäly siirtyy pilvestä reunaan. Mahdollisuuksien tuuli alkoi juuri puhaltaa kohti kuluttaja- ja yritysteknologian reunaa. T-Mobilella on hyvät mahdollisuudet hyödyntää tämä muutos. Toisin kuin aikaisemmissa "G"-siirtymissä, T-Mobilen 5G-verkon mobiilitalous on ylivoimaista kaikkiin kilpailijoihinsa. Vapaa kassavirta voi mukavasti nousta 18 miljardiin dollariin seuraavan kolmen vuoden aikana. Uskomme osakkeen myyvän jossain 175 dollarin pohjoispuolella.

Mikä aiheutti pörssin osakkeen?

Pappi: Se nousi 100 dollarista osakkeelta 150 dollariin, ja viimeisen kuuden kuukauden aikana se laski takaisin 100 dollarin alueelle. On olemassa kaksi mahdollista riskiä, ​​jotka ovat saattaneet olla pelissä lähimenneisyydessä. Yksi on deflaatiovaikutus, joka aiheutuu tilaajalisäysten hidastumisesta, mikä voi aiheuttaa hintasotaa uusille tilaajille, ja toinen on riski, että kaapeliyhtiöiden liiketoimintastrategiat voivat johtaa kaikkien kilpailijoiden langattoman voittopoolin valumiseen.

Kiitos, Bill. Rupal, sinä olet seuraava. Missä päin maailmaa sijoittajien pitäisi tehdä ostoksia nyt?

Rupal J. Bhansali: Olen sitoutunut vastustaja. Kirjoitin kirjaimellisesti kirjan nonconsensus-sijoittamisesta. Neljä suositustani ovat Yhdysvaltojen ulkopuolella, mikä on täynnä kauppaa. Yksinäinen kauppa on kansainväliset markkinat. Kolme neljästä osakevalinnastani on kehittyvillä markkinoilla, minkä pitäisi kertoa sinulle, missä näen mahdollisuuden nyt. Nämä osakkeet ovat erittäin epäedullisia, ymmärretty väärin ja hinnoiteltu väärin. Omat valintani sisältävät myös erittäin korkeita osinkotuottoja, koska odotan osinkojen olevan paljon suurempi kokonaistuoton lähde sijoittajille lähitulevaisuudessa suhteessa osakekurssin vahvistumiseen.

Uusiutuvan inflaation vuoksi on näkemys, että yrityksiä, joilla on hinnoitteluvoimaa, pitäisi ostaa. Tämän opinnäytetyön ongelmana on, että monet näiden yritysten osakekurssit ovat selvästi yliarvostettuja, joten olet vain vaihtanut inflaatioriskin arvostusriskiin. Minun yksimielinen ajatukseni on ostaa yrityksiä, jotka voivat kasvattaa tulojaan ilman tarvetta nostaa hintoja nykyisestä inflaatioympäristöstä huolimatta.

Suoralinjan vakuutusryhmä

[DLG.UK], Yhdistyneen kuningaskunnan johtava omaisuus- ja tapaturmavakuuttaja, voi kasvattaa tulojaan parantamalla tuottavuutta ja ketteryyttä hintoja nostamalla.

Tämä kuulostaa vastahakoiselta kypsällä toimialalla, kuten autovakuutuksissa, mutta muista se

Costcon tukkumyynti

[COST] kasvattaa tuloja elintarvikkeiden vähittäiskaupassa, joka on erittäin kypsä toimiala. Direct Line teki viime vuosina suuren IT-uudistuksen ja digitalisoi prosessinsa parantaakseen asiakaspalvelua, kustannuskilpailukykyä ja markkinoiden segmentoitumista. Liiketoiminnalla on houkutteleva 15 %:n oman pääoman tuotto, kun taas osakkeen arvo on vain 10-kertainen vuoden 2022 arvioituun osakekohtaiseen tulokseen ja osinkotuotto on silmiä hivelevät 8 %.

Tämän suuruinen osinkotuotto aiheuttaa usein ongelmia.

Bhansali: Direct Line maksaa osingon kassavirralla, ei lainarahalla. Yhtiö on niin vapaata kassavirtaa tuottava, että se kasvattaa osinkoaan osakkeiden takaisinostoilla, jotka ovat erittäin kasvavia tämänhetkisellä arvostuksella. Tuloskasvu on yksinumeroista, mikä saattaa olla liian hidasta joillekin sijoittajille. Minua ei haittaa hidas kasvu, kunhan se on vakaata kasvua. Brexitin ja Covid-pandemian välisenä aikana Ison-Britannian osakemarkkinat ovat menestyneet paljon, kuten myös punta. Jos markkinoiden monikerroin tai valuutta nousee, tai molemmat, yhdysvaltalaiset sijoittajat voivat saada paremman kokonaistuoton kuin kotona.

Witmer: Onko tuloskasvu ollut samaa luokkaa usean viime vuoden aikana?

Bhansali: Direct Linen tulos on ollut huonokuntoinen vuodesta 2014 lähtien, mikä johtuu sen ydinliiketoiminnan virheistä. Uusi toimitusjohtaja aloitti vuoden 2019 puolivälissä ja muuttaa yhtiötä perusteellisesti. IT-investoinnit rasittivat tulosta, mutta ovat nyt enimmäkseen jäljessä. Heidän tulonsa kasvaessa osakkeen pitäisi muuttua uudelleen.

Todd Ahlsten: Mitä mieltä olet ilmastonmuutoksen ja sääilmiöiden vaikutuksista vahinkovakuutusliiketoimintaan?

Bhansali: Katastrofien sääilmiöiden aiheuttamat tappiot tulevat tyypillisesti jälleenvakuuttajien maksettavaksi, eivät ensisijaisesti vakuutusyhtiöiden kuten Direct Linen, joten en ole kovin huolissani ilmastonmuutoksen vaikutuksista opinnäytetyössäni.

Seuraava osakevalintani on

Credicorp

[BAP], Perun suurin rahoitusalan holdingyhtiö. Sillä on 30 prosentin markkinaosuus monissa luokissa, mukaan lukien kaupallinen ja vähittäislaina, mikrorahoitus, investointipankkitoiminta, talletukset, vakuutus ja omaisuudenhoito. Kehittyville markkinoille sijoittamisen kauneus on se, että yritys voi hallita niin monia liiketoimintasegmenttejä, että et ole riippuvainen yhdestäkään liiketoimintayksiköstä, jotta osakkeet toimivat.

Credicorp on myös investoinut voimakkaasti fintechiin, ja sillä on nyt suurin digitaalinen asiakaskunta. Credicorpin tulos tulee todennäköisesti saamaan suuren sysäyksen korkojen noususta ja lainojen kysynnän paranemisesta. Peru on yksi maailman johtavista kuparin viejistä, ja kuparin hinnat ovat olleet vahvat. Tällä on hidastava vaikutus talouteen ja lainojen kasvuun. Vakuutustulojen pitäisi parantua, koska Covid-kuolleisuus laskee tänä vuonna.

Credicorpin loistavasta franchising-sopimuksesta ja markkina-asemasta huolimatta osake putosi jyrkästi viime vuoden puolivälissä, koska kehittyvät markkinat kärsivät eniten Covidista ja vaalit toivat valtaan vasemmistolaisen presidentin, vaikkakin pienellä marginaalilla. Uskomme, että hän ei todennäköisesti suorita toimikauttaan loppuun; hänen galluppinsa ovat laskeneet dramaattisesti. Mutta koko Perun osakemarkkinat myytiin loppuun, ja Credicorp on yksi johtavista osakkeista Perussa. Mielestämme huonot uutiset on hinnoiteltu.

Joten mistä täältä?

Bhansali: Credicorpin konsensustulosarviot aliarvioivat dramaattisesti vuonna 2022 tapahtuvan tulospalautuksen. Voit omistaa sen, mitä kutsuisin

Bank of America

vastaava Perussa yhdeksänkertaisella tämän vuoden odotetuilla tuloilla ja 4 %:n ennustetulla osinkotuotolla. Normalisoitu oman pääoman tuotto on noin 15–16 prosenttia, mikä on huomattavasti korkeampi kuin kehittyneillä markkinoilla saamasi 10–11 prosenttia, ja osakkeilla käydään kauppaa alennuksella maailmanlaajuisiin vertailuihin verrattuna.

Seuraava valintani sijaitsee Brasiliassa, toisessa maassa, jossa on paljon poliittista riskiä ja joka hoiti huonosti Covidia. Siksi Brasilian osakemarkkinat ovat ottaneet sen leukaan.

BB Seguridade Participaçoes

[BBSEY] on Brasilian johtavan pankin vakuutusosasto,

Brasilian pankki

[BBAS3.Brasilia]. Pankilla on vertaansa vailla oleva 3,977 65 konttorin vähittäismyyntiverkosto, ei vain suurissa kaupungeissa, vaan myös heikommin tunkeutuneilla maaseutualueilla. Koska BB Seguridade on Banco do Brasilin tytäryhtiö, joka omistaa edelleen XNUMX prosenttia, sillä on pääsy tähän konttoriverkkoon ilman kustannuksia. Se on alhaisen riskin/korkean tuoton yritys. Suurin osa tuloista tulee korkean oman pääoman tuottotason vakuutusmeklariliiketoiminnasta ja omaisuudenhoitopalkkioista. Paljon vähemmän tulee alhaisen oman pääoman ehtoisesta vakuutustoiminnasta.

Covid vahingoitti BB Seguridaden voittoja korkeampien kuolleisuuskustannusten, alhaisempien korkojen ja inflaatioindeksien epäsuhtaisuuden vuoksi. Myös investointien tuotto pieneni, koska inflaatio nousi, mutta korot eivät, kuten olemme nähneet monilla markkinoilla. Mutta kaikki tämä on muuttumassa, koska Brasilian keskuspankki, kuten Perun, nostaa korkoja nyt, kun taas koronaviruksen aiheuttamat korkeammat kuolleisuuskustannukset laskevat. Kaikkien näiden asioiden kumoaminen mahdollistaa BB Seguridaden ennätystuloksen vuonna 2022. Oman pääoman tuoton arvioidaan olevan 60 %, ja osake käy kauppaa tuskin kahdeksankertaisella tuotolla.

Ja tässä on kicker: sen ennustettu osinkotuotto vuodelle 9 on 2022 %. Jälleen on taipumus ajatella, että näin korkea osinkotuotto on huijausta, mutta niin ei ole mainitsemistani syistä. Lisäksi enemmistöosakkeenomistaja Banco do Brasil tarvitsee osingon jaettuna, joten korkea osingonmaksu on erittäin todennäköistä.

Hyvä pointti. Mikä on neljäs valintasi?

Bhansali: Neljäs valintani on yhdysvaltalaisten sijoittajien vähiten suosimassa maassa, ja yksi harvoista, joilla oli karhumarkkinat viime vuonna: Kiina. Me kaikki tiedämme sääntelyriskin, joka syntyi Kiinassa internet-sektorilla. Minun mielestäni se hinnoitellaan yhä enemmän osakemarkkinoille, kun taas Yhdysvalloissa sääntelyriskiä ei hinnoiteltu sisään.

Yksi johtavista kiinalaisista yrityksistä, joka on linjassa hallituksen yhteisen hyvinvointiohjelman kanssa, on Baidu [BIDU]. Yhdenmukaistuminen hallituksen kanssa voi tuoda mahdollisuuksia. Suosittelin Baidua keskivuoden pyöreän pöydän keskustelussa. Osake oli jo korjautunut jyrkästi, putoamalla 350 dollarista 180 dollariin, ja nyt se on noin 150 dollaria. Se tarjoaa suuren arvon.

Baidulla on johtava Internet-hakukone Kiinassa, ja sen markkinaosuus on 70 %, toisin kuin Google Yhdysvalloissa, Baidulla on houkuttelevat voittomarginaalit ja kassavirrat ydinhakuliiketoiminnassaan. Se sijoittaa rahansa uudelleen uusiin alueisiin, kuten online-videoiden suoratoistoon ja autonomiseen ajamiseen Apollo-aloitteensa avulla hyödyntääkseen kaikkia kykyjään tekoälyssä. Vaikka nämä sijoitukset voivat olla houkuttelevia pitkällä aikavälillä, ne ovat käteistä polttavia ja heikentävät marginaaleja lyhyellä aikavälillä. Mutta uskomme, että Baidu on onnistuneesti sijoitettu. Se soveltaa todistettuja pelikirjoja länsimaisilla markkinoilla Kiinan markkinoiden yhteydessä.

Baidu myy puolivuosittain tulojaan, lukuun ottamatta sen nettorahaa. Suuri osa Kiinan hallituksen tukahduttamistoimista kohdistui kuluttajille suunnattuihin yrityksiin. Baidu puolestaan ​​on muuttumassa B2B [business to business] -malliksi, perustaen datakeskuksia ja tarjoamalla tekoälyä palveluna, yrityspilviä ja autonomista ajamista. Ihmiset ymmärtävät yrityksen väärin, aivan kuten he ymmärsivät Microsoftin väärin vuosia sitten. B2B-liiketoimintamallin toteuttaminen kestää kauemmin, mutta sillä on kestävämpi ja kestävämpi tulos. Näin odotan Baidulle tapahtuvan, kun sijoittajat ymmärtävät, että siitä on tullut B2B-liiketoimintaa, jonka kykyjä on paljon.

Ellenbogen: Hakuliiketoiminnassa on B2C [business to kuluttaja] -elementti. Voitko puhua enemmän heidän suhteestaan ​​Kiinan hallitukseen?

Bhansali: Kiinan hallituksen yhteinen hyvinvointiagenda on hyvin selkeä. Hallitus väittää pohjimmiltaan, että Kiinan mega-internet-yritykset ovat hyötyneet Kiinan elintason hurjasta noususta ja hallituksen luomasta taloudellisesta vauraudesta, mutta ne eivät anna takaisin yhteiskunnalle. Baidu on kuitenkin tehnyt sen, mitä hallitus haluaa näiden muiden yritysten tekevän – nimittäin investoinut uudelleen talouteen. Baidu käyttää paljon rahaa sellaisilla aloilla, kuten tekoäly, jossa Kiina haluaa nousta johtajaksi, joten yritystä pidetään kansallisena mestarina, toisin kuin konna.

Kiitos, Rupal. Scott, mitkä ovat suosikkiosakkeesi?

Scott Black: Etsimme yrityksiä kasvavilta toimialoilta, joissa nousuvesi voi nostaa kaikki veneet. Pidämme yrityksistä, joilla on korkea oman pääoman tuotto, nousevat tuotot ja vahva vapaa kassavirta, jotka käyvät kauppaa alhaisella absoluuttisella hinnalla/tulokertoimella, ei poikkeuksia. Kaksi viidestä valinnastani tänä vuonna ovat hyödykkeitä; tuuli on heidän takanaan.

Ichor Holdings

[ICHR], jonka kotipaikka on Feemont, Kalifornia, on johtava nesteenjakelualajärjestelmien suunnittelussa, suunnittelussa ja valmistuksessa puolijohdepääomalaitteiden teollisuudelle. Heidän kaksi suurinta asiakasta ovat

LAM-tutkimus

[LRCX] ja

Sovelletut materiaalit

[AMAT], jonka osuus liikevaihdosta on 52 % ja 35 %. Kiekkojen kulutusta nostaa kysyntä

Intel

[INTC], Taiwan Semiconductor Manufacturing [TSM] ja

Samsung Electronics

[005930.Korea]. Vuonna 2021 se oli noin 85 miljardia dollaria, ja tämän vuoden ennuste on 93 - 95 miljardia dollaria. Ichor on erikoistunut kemialliseen höyrypinnoitukseen kiekkojen etsauksessa. Tämä liiketoiminta kasvaa hienosti, ja sen pitäisi olla noin 32 miljardia dollaria vuonna 2021, ja tänä vuonna maailmanlaajuisesti 35 miljardia dollaria.

Teen oman tuloslaskelmani. Otan sinut numeroiden läpi. Liikevaihto voi nousta tänä vuonna 15 prosenttia 1.27 miljardiin dollariin, mukaan lukien yritysosto. Wall Streetin konsensusarvio on 1.28 miljardia dollaria. Arvioimme liiketulokseksi 146 miljoonaa dollaria ja korkokuluiksi 10 miljoonaa dollaria, joten tuotto ennen veroja on 136 miljoonaa dollaria. Verotetaan 12 prosentilla, mikä on 120 miljoonaa dollaria nettotuloista. Jaa 29 miljoonalla täysin laimennetulla osakkeella, niin saamme arviolta 4.14 dollarin osakekohtaisen tuloksen. Street on 4.15 dollaria. Oman pääoman tuotto pro forma on noin 21 %. Taseen osalta Ichorin nettokassan osuus on 2.17 dollaria, mutta hankinnan päätyttyä sen nettovelka/oma pääoma on 0.27.

Ichor on kasvattanut huippusarjaa 23 % vuodessa viimeisen seitsemän vuoden ajan, kun taas toimiala on kasvanut 16 %. Yritys valmistaa Yhdysvalloissa, Malesiassa, Singaporessa, Koreassa ja Meksikossa. Monilla markkinoilla sen tehtaat ovat lähellä asiakkaita, joten toimitusketjussa ei ole häiriöitä. LAM ja Applied Materials kasvattavat liikevaihtoaan 15–20 prosenttia tänä vuonna, ja molemmat ovat viime vuosina ulkoistaneet enemmän osakokoonpanoaan.

Kerro meille Ichorin osakkeista.

Osakkeen arvo on noin 44 dollaria osakkeelta, mikä on 10.1 kertaa tämän vuoden odotettu tulos. Ichorin pitäisi jatkossakin hyötyä puolijohdeteollisuuden kasvusta.

Herculesin pääkaupunki

[HTGC] on Palo Altossa sijaitseva yrityskehitysyritys. Osakkeen pitäisi houkutella tuottoa etsiviä ihmisiä. Hercules on erikoistunut kasvupääomaan teknologian ja biotieteiden aloille. Huumeiden löytö on noin 32 prosenttia heidän salkustaan; Internet-palvelut, 18 %; ja ohjelmistot, noin 27 %. Osakkeen kauppahinta on 17.03 dollaria osakkeelta, ja täysin laimennettuja osakkeita on 116.2 miljoonaa ja markkina-arvo on 1.98 miljardia dollaria. Osinko on 1.32 dollaria osakkeelta ja tuotto 7.75 %.

Herculesin odotetaan tienaavan 1.27 dollaria osakkeelta vuonna 2021. Salkun arvo on 2.51 miljardia dollaria. Ne kasvoivat noin 6.7 % edellisvuodesta, nettomääräisesti viime vuoden yhdeksän ensimmäisen kuukauden aikana. Palkkiotuotot olivat viime vuonna todennäköisesti 280 miljoonaa dollaria. Odotamme Herculesin tienaavan 1.45 dollaria tänä vuonna. Street-arvio on 1.39 dollaria. Oman pääoman tuotto on noin 12.5 % korkeampi kuin useimmat BDC:t. Osakkeella käydään kauppaa 11.7-kertaisella tuotolla ja kurssi nettoarvoon on 1.47-kertainen. Yhtiöllä on 71 osakepositiota, joiden arvo on 204 miljoonaa dollaria, ja 91 sijoituskohdetta. Makea paikka lainoille on noin 30 miljoonaa dollaria.

Hercules on kasvattanut nettopalkkiotuotot viimeisen viiden vuoden aikana 11.9 % vuodessa ja taseen loppusummaa 15.7 %. Sen kumulatiivinen luottotappiosuhde vuodesta 2005 lähtien on vain kolme peruspistettä [0.03 % salkusta]. Sillä on ollut vain 65 miljoonan dollarin alaskirjauksia 16 vuoden aikana. Sillä on ylimääräistä käteistä noin 1.57 dollaria osakkeelta taseessa, jonka se aikoo vähentää 70 senttiin dollariksi, mikä tarkoittaa, että se joko maksaa toisen erikoisosinkon tänä vuonna tai lisää säännöllisiä osinkoja.

Tämä on mahtava tapa pelata kasvua ja teknologiaa. Emme voi tehdä sitä mitä Henry Ellenbogen tekee. Hän ostaa kasvuyrityksiä. Arvosijoittajana tarvitsemme kasvun korvikepelin, joka on meille liian kallis.

Pappi:

Uusi Mountain Finance

[NMFC] on toinen BDC, joka on tehnyt hyvää työtä. Yhteistyökumppanit sijoittavat myös yrityksen velkaan.

Musta: Omistamme pari muuta, mutta emme New Mountainia.

Golub Capital BDC

[GBDC] on hyvin hoidettu, mutta sillä ei ole paljon kasvua. He ovat tiukkoja lisäämään portfolioon. Omistamme myös TriplePoint Venture Growthin [TPVG] Menlo Parkissa, Kaliforniassa.

Mario varmaan tuntee seuraavan osakkeeni hyvin:

Nexstar Media -ryhmä

[NXST], televisioasemien omistaja. Sen kauppahinta on 155 dollaria ja sen markkina-arvo on 6.5 miljardia dollaria. Osinko on 2.80 dollaria osakkeelta ja tuotto 1.8 %. Nexstarin odotettiin tuottavan 4.64 miljardia dollaria liikevaihtoa vuonna 2021 ja noin 17.47 dollaria osakekohtaisesti. Poliittinen mainonta oli viime vuonna vähäistä ja sen osuus yrityksen liikevaihdosta oli noin 40 miljoonaa dollaria. Vuonna 2020, kun kilpailtiin edustajainhuoneesta, senaatista, osavaltion kuvernööreistä ja presidentin viroista, se oli reilusti yli 500 miljoonaa dollaria. Mainostuotot olivat noin 37 prosenttia eli 1.72 miljardia dollaria vuonna 2021. Uudelleenlähetys eli kaapeliyhtiöiden ja digitaalisten alustojen paikallisille televisioasemille maksamat maksut olivat noin 2.83 miljardia dollaria. Yhtiö uskoo, että mainostulot voivat kasvaa tänä vuonna puolivälissä.

Mielenkiintoista on, että eräillä markkinoilla yksi kuumimmista alueista on urheiluuhkapelit, mikä lisää mainostulojen ydinkasvua nostaen kokonaistulon 1.8 miljardiin dollariin. Uudelleenlähetystulot kasvavat 8–12 %; Otin huomioon 10 prosentin kasvun, mikä nosti uudelleenlähetystulojen kokonaismäärään 3.1 miljardiin dollariin. Olettaen, että heidän osuutensa poliittisesta mainonnasta on 12–15 prosenttia Yhdysvalloissa eli 500 miljoonaa dollaria tänä vuonna, mikä antaa sinulle 5.44 miljardin dollarin kokonaistulot. Arvioitujen kulujen vähentämisen jälkeen saamme 390 miljoonan dollarin liiketoiminnan lisätuloa vuodelle 2021, mikä vastaa 25.25 dollarin osakekohtaista tulosta vuonna 2022. Muuten, useimmat televisioyhtiöt näkevät tulosten laskevan ei-poliittisena vuonna, joten on huomionarvoista, että Nexstarin tulos kasvoi hieman.

Nexstar käy kauppaa 6.1-kertaisella tuotolla. Se on naurettavan halpaa. Yrityksen arvo Ebitda-kerralle on 6.6. Hyviä televisiosarjoja ostetaan 10–12-kertaisella EV/Ebitdalla. Tämä saattaa olla alan paras. Nexstar omistaa 199 asemaa 116 markkinalla, jotka kattavat 36 suurinta suurkaupunkimarkkinaa Yhdysvalloissa, ja 39 % kotitalouksista, lain mukaan enimmäismäärä. Se on toiseksi suurin Super Bowlin ja talviolympialaisten NBC-asemien omistaja. Nexstarilla on asemat 75 markkinoilla kilpailevilla talokilpailuilla, seitsemällä alueilla kilpailevilla senaatin kilpailuilla ja 14 alueella kilpailevilla kuvernöörikilpailuilla. Nexstar on hyvin ajettu, tuuli takana.

Mitkä ovat hyödykeideat?

Musta: Ensimmäinen,

Civitas Resources

[CIVI] sijaitsee Denverissä ja on perustamassa öljy- ja kaasuyhtiöitä Coloradossa. Sitä kutsuttiin aiemmin nimellä Bonanza Creek Energy. Päivittäinen tuotanto on noin 159,000 XNUMX tynnyriä öljyekvivalenttia. Monet liuskeyhtiöt puhalsivat suuren osan vapaasta kassavirrasta kolme tai neljä vuotta sitten lisäporaukseen. He päättivät negatiivisen ilmaista käteistä ja nostivat velkaa. Kun öljyn hinta laski, monet niistä lakkasivat toimimasta. Civitas käyttää vain puolet Ebitdaxista [Ebitda plus ehtyminen, etsintäkulut ja muut ei-käteiskulut] etsintään. Suuri osa lopusta menee osinkoon.

Seos on noin 40 % öljyä, 35 % maakaasua ja 25 % maakaasunesteitä. Tämä tarkoittaa 63,600 334 tynnyriä öljyä päivässä, 39.8 miljoonaa kuutiojalkaa kaasua ja 552 miljoonaa tynnyriekvivalenttia NGL:iä. Hinnat on suojattu osa tuotannosta; odotamme 72.31 miljoonan dollarin tuloja suojauksista tänä vuonna. Arvioimme öljyn keskimääräiseksi spot-hinnaksi 1.1 dollaria tänä vuonna, mikä tarkoittaa 3.84 miljardin dollarin öljytuloja. Jos maakaasua myydään 264 dollarilla per McF [tuhatta kuutiojalkaa], se on vielä 28 miljoonaa dollaria. NGL:t ovat noin 406 dollaria tynnyriltä, ​​mikä nostaa NGL:n tulot 2.3 miljoonaan dollariin. Yhdessä yrityksellä voi olla noin 2022 miljardia dollaria liikevaihtoa vuonna 1.198. Kun lasketaan yhteen käteiskulut ja DD&A [poistot, kuluminen ja poistot], kokonaiskulut ovat 1.13 miljardia dollaria. Voitto ennen veroja voisi olla 822 miljardia dollaria ja tulos 9.58 miljoonaa dollaria eli 10 dollaria osakkeelta. Arviomme on alle Streetin, 55 dollaria osakkeelta. Osake on 5.7 dollaria ja P/E on 16.21. Arvioimme harkinnanvaraisen kassavirran olevan 3.3 dollaria osakkeelta, joten hinta-harkinnanvarainen kassasuhde on XNUMX-kertainen.

Miksi osake on niin halpa?

Musta: Se oli neljän yrityksen yhteenliittymä, eikä sitä seurata hyvin. Hajoamisen näkökulmasta Civitas voisi olla arvoltaan 128 dollaria osakkeelta. Varaston käyttöikä on noin 10½ vuotta. Vuodelle 2022 se on suojannut hinnan 34 % öljyntuotannostaan ​​ja 44 % kaasuntuotannostaan.

Lopuksi maatalouden vuosi oli erinomainen. Todd [Ahlsten] puhui Deerestä [DE, ensimmäisessä pyöreän pöydän numerossa], ja Mario valitsi

CNH Industrial

[CNHI]. Minun valintani on Mosaic [MOS], Yhdysvaltain suurin lannoiteyhtiö. Osakkeen arvo on 40 dollaria ja markkina-arvo on 15.1 miljardia dollaria. Osinko on 45 senttiä ja tuotto 1.12 %. Mosaicilla on 34 prosentin markkinaosuus Pohjois-Amerikan potaskan tuotannossa [potaska on lannoitteiden keskeinen ainesosa]. Ansiomallimme rakentamiseksi meidän on arvioitava potaskan ja lannoitteiden tonnimäärä ja hinta. Näin saamme 14.85 miljardiin dollariin vuoden 2022 tuloja. Sieltä saamme 3.67 miljardia dollaria liikevoittoa ja noin 2.62 miljardia dollaria nettotuloa eli 6.90 dollaria osakkeelta. Osake myydään 5.7-kertaisella vuoden 2022 tuloksella. Oman pääoman tuottoarvioni on 22.6 %. Nettovelan suhde omaan pääomaan on noin 0.30. Johto kertoi meille, että he aikovat pitää 500 miljoonaa dollaria käteistä taseessa. Se on puskuri kaikkien markkinasyklien läpi. Arvioimme, että vuonna 2022 ilmaista rahaa on noin 2.5 miljardia dollaria.

Kiina on kieltänyt fosfaattien viennin, mikä rajoittaa ylitarjontaa. Mosaicin sisäinen varasto laski 26 % edellisvuodesta. Intiassa potaskan varastot ovat laskeneet 59 prosenttia edellisvuodesta, ja Valko-Venäjä, joka vie noin 15 prosenttia maailman potaskasta, on estynyt tekemästä niin maahanmuuttotaistelun vuoksi Euroopan unionin kanssa. Yhdysvaltain maataloustulot olivat viime vuonna noin 230 miljardia dollaria, mikä on paras vuosi sitten vuoden 2012, mikä on toinen plussa.

Kiitos, Scott ja kaikki.

Kirjoittaa Lauren R. Rublin klo [sähköposti suojattu]