(Bloomberg) - Yhdysvaltain osakkeiden 11 prosentin nousu viimeisen kahden viikon aikana on merkkejä karhumarkkinoiden rallista, joka saattaa väistää syvempiä tappioita.
Useimmat luetut Bloombergilta
Tämä on Bank of American analyytikot, joiden mukaan varoitusmerkit vilkkuvat markkinoilla, jotka ovat nousseet "selvästi heikentyneistä perustekijöistä huolimatta", mukaan lukien Federal Reserve, joka on pyrkinyt nostamaan korkoja jyrkästi tänä vuonna taistellakseen jatkuvaa inflaatiota vastaan.
Strategit varoittavat, että myynti, joka vei S&P 500:n 12 % tammikuun ennätyksestään, ei ole ohi ja jyrkät nousut ovat tyypillisiä karhumarkkinoiden volatiliteetille, ja eräät suurimmista ennätyksellisistä tapahtuivat dot-comin romahduksen ja globaali finanssikriisi. Tarkkaan seurattu valtiovarainministeriön markkinamittari antoi taantumavaroituksen tiistaina, mikä lisäsi huolta, että rajoittava Fed vahingoittaa taloutta.
"Makrotilanteen heikkeneminen ja markkinoiden epäystävällinen Fed tekevät Yhdysvaltojen jatkuvasta osakenoususta epätodennäköiseksi", strategit, mukaan lukien Gonzalo Asis ja Riddhi Prasad, kirjoittivat. Fed ei todennäköisesti tule auttamaan markkinoita missään vaiheessa, ja itse asiassa keskuspankki suhtautuu myönteisesti tiukentuviin rahoitusehtoihin auttaakseen taisteluaan inflaatiota vastaan. "Käytännössä tämä tarkoittaa pienemmän riskin omaisuutta."
Toistaiseksi sijoittajat eivät ota huomioon varoituksia. S&P 500 hyppäsi tiistaina 1.2 % yhdeksänteen nousuun 11 istunnossa, vaikka kahden vuoden valtion velkasitoumusten tuotto ylitti 10 vuoden koron ensimmäistä kertaa sitten vuoden 2019.
Mutta 10 päivän suuret voitot ovat olleet yleisiä karhumarkkinoilla. Niistä neljä ylitti 10 päivän 10 prosentin rallin maanantaihin asti 11 karhumarkkinoilla vuodesta 1927 lähtien, BofA:n strategit kirjoittivat.
Ei ole vaikea löytää syitä varovaisuuteen. Ukrainan sodassa hyödykemarkkinat ovat edelleen myrskyisissä paikoissa, ja lannoitteiden uusin tuote on noussut pilviin. Öljyn hinta on edelleen kohonnut, mikä lisää inflaatiopaineita, joita Fed on luvannut hillitä, vaikka se vahingoittaisi kysyntää.
Strategit suosittelevat sijoittajia myymään rahattomia puheluja suojautuakseen sekä laskusuhdanteelta että mahdollisilta lyhyen aikavälin nousuilta, jotka heidän mukaansa ovat "rajoitettuja".
Bulls väittää, että huolimatta Fedin pyrkimyksestä hidastaa kasvua, yritykset pystyvät edelleen tuottamaan voittoa, joka oikeuttaa arvostuksia. Etenkin Corporate America on eniten eristetty Venäjä-pakotteiden vaikutukselta, samalla kun joukkovelkakirjat ympäri maailmaa ovat olleet vapaassa pudotuksessa.
BofA:n strategit sanoivat, että osakkeiden inflaatio vaatii pehmeämpää, jotta se voisi lisätä viimeisimpiä voittoja – mitä pankin taloustieteilijät eivät odota. He myös varoittavat, että jännitteiden lieventyminen Itä-Euroopassa poistaisi uhan kasvulle, mutta antaisi myös Fedin vauhtia nopeutumaan.
Esimerkiksi korkomarkkinoilla on paljon enemmän stressin merkkejä. Korkojen volatiliteetin nousu viimeisen 10 päivän aikana MOVE-indeksillä mitattuna suhteessa osakemarkkinoiden volatiliteetin laskuun VIX:llä mitattuna on ollut suurin sitten vuoden 2009 ja yksi suurimmista koskaan, BofA sanoo. Vuoden 2009 jakson jälkeen S&P 500 putosi 7 % seuraavan kuuden viikon aikana.
Osakkeet kirjasivat suuren laskun vuoden alussa, ja sijoittajat ihmettelevät nyt, ovatko markkinat juuttuneet karhumarkkinoille. "Uskomme niin", Katerina Simonetti, Morgan Stanley Private Wealth Managementin varatoimitusjohtaja, sanoi Bloomberg Radion haastattelussa.
"Uskomme, että kyllä, itse asiassa tämä on karhumarkkinat, olemme olleet karhumarkkinoilla jo jonkin aikaa", hän sanoi. Hänen tiiminsä tuli vuodelle huolissaan arvostuksista, Fedin kiristämisestä, inflaatiosta ja kasvun hidastumisesta, ja Ukrainan sota pahentaa monia näistä huolenaiheista.
"Tämä ei nyt tarkoita, etteikö näillä markkinoilla olisi mahdollisuuksien taskuja, niitä on ehdottomasti, ja sijoittajien pitäisi pystyä hyödyntämään niitä", Simonetti sanoi. "Mutta ne ovat karhumarkkinoita ja ne on nähtävä sellaisina."
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/stock-surge-bear-market-trap-203702397.html