Osakenäkymät kirkastuvat, kun työpaikat pysyvät vahvoina ja hyödykkeiden hinnat laskevat

Tekstin koko

Talous näyttää kestävältä, ja inflaatio on hidastumassa. Tämä yhdistelmä voi tarkoittaa vakaata vuoden toista puoliskoa osakkeille vaikean ensimmäisen kuuden kuukauden jälkeen

S&P 500
indeksi laski 20 prosenttia.

Perjantaina julkaistu kesäkuun työllisyysraportti tarjosi hieman tukea positiiviselle skenaariolle. Palkkasumma nousi netto-372,000 250,000 työpaikalla verrattuna konsensusarvioon 5.1 5.3, kun taas palkat kasvoivat 3.6 % edellisen vuoden tasosta, kun ne nousivat toukokuussa XNUMX %. Työttömyysaste pysyi ennallaan XNUMX prosentissa.

- Federal Reserve sen odotetaan nostavan lyhyitä korkoja kolme neljäsosaa prosenttiyksiköllä tässä kuussa ja nostaen viitekorkonsa 2.25–2.5 prosentin alueelle.

Markkinat odottavat edelleen yhden prosenttiyksikön koronnostoa vuoden loppuun mennessä CME FedWatch Fed pyrkii tukahduttamaan 8 prosentin inflaation. Mutta maan keskuspankki saattaa osoittaa jonkin verran pidättyväisyyttä, kun otetaan huomioon hyödykkeiden hintojen laajat laskut ja muut alhaisemman inflaation merkit.

Nämä toiveet ovat viime aikoina vahvistaneet osakkeita ja joukkovelkakirjamarkkinoita, joilla 10 vuoden valtion 3.1 prosentin tuotto on laskenut yli neljänneksen prosenttiyksikön kesäkuun huipulta. S&P 500 on noussut 6 % kesäkuun pohjalta, mukaan lukien 2 % nousu viime viikolla. Avainindeksit muuttuivat vähän perjantaina työllisyysuutisten jälkeen.

Leuthold Groupin sijoitusstrategi Jim Paulsen sanoo, että Fed saattaa jopa keskeyttää kiristyksensä seuraavan kokouksensa jälkeen, 27.-28. heinäkuuta. "Jos Fed pitää tauon eikä talous ole taantumassa, voimme valmistautua melko hyvään ralliin", hän kertoo. Barron n. S&P 500:n arvostus on alle keskiarvon, ja pienillä yhtiöillä on erittäin alhainen arvostus.

S&P:n ennustettu liikevoitto on 17-kertainen vuodelle 2022 ja alle 16-kertainen vuonna 2023. Sen vuoden 2022 tuotto – voitot jaettuna nykyisellä indeksitasolla – on lähes 6 %, kaksinkertainen 10 vuoden Treasury-tuottoon verrattuna. The

S&P SmallCap 600
sen arvo on vain 12 kertaa arvioitu vuoden 2022 liikevoitto.

Monet sijoittajat pitävät kiinni S&P 500 -indeksirahastoista eivätkä vaivaudu pieniin yhtiöihin, mutta pienemmät osakkeet ovat katsomisen arvoisia, kun otetaan huomioon suuri arvostusero. The

iShares Core S&P Small-Cap
pörssilistattu rahasto (ticker: IJR) on laskenut 18 % tänä vuonna ja noussut vain 20 % vuoden 2018 alusta verrattuna S&P 45 -indeksin 500 % nousuun tällä jaksolla. ETF tuottaa lähes 2 prosenttia.

Pankkiosakkeet ovat horjuneet taantuman peloista, ja alan johtavat JPMorgan Chase (JPM) ja

Bank of America

(BAC) laskenut yli 25 % tänä vuonna. Neljä kuudesta suurimmasta pankista raportoi tulonsa tällä ensi viikolla –

Citigroup

(C),

Morgan Stanley

(MS), JPMorgan ja

Wells Fargo

(WFC).

Goldman Sachs -ryhmä

(GS) ja Bank of America seuraavat 18. heinäkuuta.

Tuottojen ei odoteta olevan suuri heikon investointipankkitoiminnan, asuntolainojen palkkioiden laskun ja yleisesti ankaran vertailun vuoksi vuoteen 2021. Osakkeiden takaisinostot ovat laskeneet pankkien joukkovelkakirjasalkkuihin kohdistuvien korkeampien korkojen ja pääoman pienenemisen ansiosta. Mutta kaikki nämä asiat ovat todennäköisesti diskontattu pankkien alhaisiin osakekurssiin.

Big Six -kauppa ennusti vuoden 11 voittoa vain 2022-3 kertaa. Bank of America, Wells Fargo ja Goldman vaihtavat omistajaa lähellä kirjanpitoarvoa, joka on usein osoittautunut lattiaksi heidän osakkeidensa alla. Toimenpideehdokas Citigroup hakee vain puolet kirjanpitoarvosta. Suurin osa tuotto on 4 % tai enemmän joidenkin äskettäisten osingonkorotusten jälkeen, kun Citigroup ylittää XNUMX %. Ilman talouden romahdusta nämä maksut näyttävät turvallisilta.

Wells Fargon analyytikko Michael Mayo leikkasi äskettäin useimpien suurten pankkien tulosarvioita ja hintatavoitteita, mutta hän toisti nousevan näkemyksen. Hän mainitsi kasvavan korkokatteen, hallitut kulut ja taseen vahvuuden. Hänen suosikkinsa jättiläisten joukossa: Bank of America.

Kirjoittaa Andrew Bary klo [sähköposti suojattu]