(Bloomberg) – Osakemarkkinoilla on tullut ajatus siitä, että Venäjän hyökkäyksellä Ukrainaan voi olla pitkän aikavälin seurauksia maailmantaloudelle.
Useimmat luetut Bloombergilta
Euroopan osakkeet laskivat viikon lopulla ja ovat alimmillaan vuoteen, kun Venäjää koskevat laajat toimenpiteet häiritsevät kauppaa yhden maailman tärkeimmistä tärkeimpien hyödykkeiden, erityisesti energian, kanssa.
Myös USA:n osakkeet laskivat, vaikkakin paljon vähemmän, mikä heijastaa vähäisempää altistumista Venäjälle.
Viimeisimmät toimet merkitsevät käännettä varhaisesta reaktiosta Ukrainan hyökkäykseen. Osakkeiden alustavaa pudotusta sodan alkamisen jälkeen seurasi ralli, jota auttoi "buy the dip" -mentaliteetti ja spekulaatio, että keskuspankit luopuisivat koronnostuksista. JPMorgan Chase & Co:n ja Citigroup Inc.:n strategit painottivat ajatusta lyhytaikaisesta kivusta ja että historia osoitti ostomahdollisuuksien syntymistä.
Kontrasti toiveikkaiden markkinoiden ja poliitikkojen viestien välillä oli jyrkkä, mutta optimismi murenee Venäjän hyökkäysten voimistuessa.
Eikä suinkaan ole väliaikaista, vaan on todennäköisempää, että pakotteet jatkuvat ja mahdollisesti vahvistetaan, mikä lisää painetta maihin, jotka jo nyt kamppailevat pysäyttämättömältä näyttävän inflaation hillitsemiseksi.
"On mielenkiintoista, että markkinat eivät uskoneet, että sota alkaa kuukausi sitten, sitten emme uskoneet sen eskaloituvan Donetskin ja Luhanskin ohi, joten se on vähän kieltävä kauppa", sanoo vanhempi Marija Veitmane. strategi State Street Global Marketsissa.
Euroopan Stoxx 600 -indeksi laski perjantaina 3.6 %, mikä on pahin viikko sitten pandemian alun vuonna 2020. S&P 500 putosi 0.8 %, mikä on neljäs lasku viidessä päivässä.
Sodan aiheuttama shokki – Venäjä oli toistuvasti kiistänyt hyökkäävänsä joukkojensa kasvattamisesta huolimatta – on nostanut hyödykkeiden hinnat kaasusta ja öljystä vehnään ja alumiiniin uusiin ennätyksiin.
Tämä lisää yritysten ja kotitalouksien painetta, millä on haitallisia vaikutuksia investointeihin, kulutukseen ja kasvuun. Uhka on niin suuri erityisesti Euroopalle, että stagflaatio on jälleen ilmaantunut.
"Energian lisäksi on olemassa sokkien riski muille hyödykkeille, kun otetaan huomioon maailmanlaajuiset yhteydet kaikentyyppisille syöttökemikaaleille", sanoi Matt Peron, Janus Henderson Investorsin tutkimusjohtaja. "Toistaiseksi nämä ongelmat ovat kuitenkin pysyneet kurissa ja ovat todennäköisesti hallittavissa, jos konflikti ja niistä johtuvat tuotantoongelmat ovat lyhytaikaisia. Jos se venyy, aaltoiluvaikutukset ovat merkittäviä."
Lisäksi konflikti voi olla merkki perustavanlaatuisen irtautumisen alkamisesta Venäjän, yhden maailman suurimmista energian ja raaka-aineiden tuottajista, sekä Euroopan ja Yhdysvaltojen välillä.
Diplomaatit ja Euroopan unionin virkamiehet Brysselissä sanovat, että vaikka sotilasoperaatiot Ukrainassa päättyisivät ja Vladimir Putinin armeijat pääsevät voitolle, se vain vahvistaa Venäjän keskuspankkia sekä sen lainanantajia ja teollisuusmestareita koskevia pakotteita. Pakotteita lievennetään vain, jos Putin pääsee yksimieliseen kompromissiin Ukrainan hallituksen kanssa, mikä perjantaina näytti epätodennäköiseltä.
Greenmantlen pääekonomistille Dimitris Valatsasille paras historiallinen analogia on öljyralli, inflaatiopiikki ja kysynnän tuho, joka seurasi Iranin tuotannon romahdusta 1970-luvun lopulla.
"Kaasun tukkuhinnan ollessa lähes 10 kertaa korkeampi kuin vuosi sitten ja raakaöljyn lähes kaksinkertaistuessa, Euroopan kotitalouksien käytettävissä olevat tulot kärsivät raskaasti", hän sanoi. "Tämä vähentää kulutusta laajemmin ja siten vahingoittaa yrityksiä, jotka ovat alttiita eurooppalaisille kuluttajille."
Joillain mittareilla synkkyys on selvempi kuin miltä näyttää heti sodan syttymisen jälkeen nähdyistä liikkeistä.
Paul O'Connor, Janus Hendersonin usean omaisuuden johtaja, totesi, että euroalueen osakkeilla käydään nyt kauppaa 25 %:n alennuksella konsensusanalyytikkotavoitteisiin nähden. euron velkakriisi ja pandemian alkuajat."
Mutta kaikki alat eivät ole kärsineet. Euroopan uusiutuvan energian varastot nousivat peräti 24 %, ja Vestas Wind Systems A/S:n kaltaiset yritykset nousivat odotusten keskellä, että hyökkäys vahvistaa Euroopan poliittista tahtoa nopeuttaa siirtymistä pois fossiilisista polttoaineista.
Samoin puolustusvarastot nousivat, kun Saksa reagoi Venäjän aggressioon lupaamalla kumota vuosikymmeniä kestäneen rajoituksen sotilasmenoissa. Kaivostyöläiset ja energia ovat nyt ainoat sektorit, jotka ovat saavuttaneet voittoja tänä vuonna Stoxx 600:ssa, mikä on veto siitä, että hyödykeralli jatkuu.
Joten mihin sijoittajat voivat sijoittaa rahansa?
"Korkealaatuisia yrityksiä, jotka tuottavat kestävää osinkoa", sanoo Peron Janus Hendersonilta. "Vaikka inflaatio on yleensä haastava markkinoille, koska se supistaa marginaaleja, alentaa moninkertaisia ja lisää riskiä aggressiivisemmasta keskuspankkipolitiikasta, suhteellisesti tarkasteltuna hinnoitteluvoimaiset sektorit ovat tyypillisesti parempia."
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/stock-market-denial-trade-russian-073000265.html