(Bloomberg) - Yhdysvaltain osakkeiden julma vuosi on päättymässä, ja Wall Streetillä ei ole juurikaan uskoa siitä, että näkymät kirkastuvat milloin tahansa pian.
Useimmat luetut Bloombergilta
Sen jälkeen, kun Yhdysvaltain keskuspankki on lokakuusta lähtien noussut spekulaatioiden takia, jotka ovat lähestymässä aggressiivisimman koronnostonsa loppua vuosikymmeniin, osakekurssit ovat vetäytyneet viimeisen kahden viikon aikana uudelleen huolestuneena siitä, että tiukempi rahapolitiikka tukahduttaa talouskasvun vuoden ensimmäisellä puoliskolla. ensi vuonna. S&P 500 on menettänyt tänä vuonna lähes 20 prosenttia. Korkoherkät kasvuosakkeet ovat kärsineet vieläkin kovemmin, mikä on pudonnut Nasdaq 100 -indeksiä yli 30 %.
"Olemme matkalla taantumaan, mutta ensi vuonna se on tarina kahdesta puoliskosta, jonka osakemarkkinat todennäköisesti paranevat toisella puoliskolla", sanoi CFRA:n sijoitusstrategi Sam Stovall. Hän odottaa S&P 500:n testaavan uudelleen lokakuun pohjansa vuoden 2023 ensimmäisellä puoliskolla, mutta päätyvän ensi vuonna noin 4,575 19:een, mikä on lähes XNUMX prosentin nousu perjantain päätöksestä.
Wall Streetin avainkysymys on nyt, kuinka lähellä Fed on lopettaa koronkorotustensa – hetki, joka on historiallisesti tuottanut osakkeille kaksinumeroisia tuottoja.
Pictet Asset Managementin päästrategi Luca Paolini sanoi, että tiukentuneet rahoitusolosuhteet ovat omiaan siirtämään sijoittajien huomion ensi vuonna inflaatiosta talouden hidastumisesta aiheutuviin riskeihin. Hän on laskussa Yhdysvaltain osakkeissa seuraavien XNUMX–XNUMX kuukauden aikana ja seuraa kolmea keskeistä tekijää, jotka voivat saada karhumarkkinat loppumaan: yritysten tulosarvioiden pohja, jyrkempi joukkovelkakirjalainojen tuottokäyrä ja herkimpien osakkeiden halvemmat arvostukset. talouden sykleihin.
"Olemme edelleen karhumarkkinoilla", Paolini sanoi. ”Inflaation huippu on selvä, mutta odotamme osakkeiden olevan heikkoja ensi vuonna. Inflaation hidastuminen voi olla hidasta ja tuskallista – ei todellakaan tarpeeksi vahvaa, jotta keskuspankit siirtyisivät kiristymisestä keventämiseen. Tästä syystä emme odota koronlaskuja ensi vuonna. Olen paljon enemmän huolissani kasvusta kuin inflaatiosta vuonna 2023.
Vaikka S&P 500 on hinnoitellut ainakin vaatimattoman tulostaantuman, korkeammat lainakustannukset ja jatkuva taloudellinen epävarmuus todennäköisesti tukahduttavat osakkeiden mahdolliset voitot seuraavan vuoden aikana Bloomberg Intelligencen käyvän arvon mallin mukaan.
Siitä, milloin pohja tulee, käydään kuitenkin kovaa keskustelua. Ja riskinä on, että tulosarviot ovat edelleen liian optimistisia. Välitysanalyytikoiden yhteenlaskettu 12 kuukauden termiinitavoite 4,498 500 S&P 4.3:lle olettaa, että tulos nousee 2 %, mikä on selvästi korkeampi kuin BI:n malli implisiittisestä XNUMX prosentin laskusta.
Toinen merkki pessimismistä: Tämän vuoden tyrmäytyminen on tehnyt Wall Streetin strategeista karhuja ensimmäistä kertaa ainakin kahteen vuosikymmeneen, ja keskimääräinen analyytikkoennuste vaati S&P 500:n laskua vuonna 2023. Osakehännit kuitenkin toivovat, että se voisi olla päinvastainen signaali osakkeille ja että liian laskeva ilmapiiri viittaa markkinoiden pohjaan.
Lisäksi viimeaikainen inflaation jäähtyminen antaa aihetta optimismiin. Vuodesta 1950 S&P 500:n kokonaistuotto on ollut keskimäärin 13 % 12 kuukauden aikana 13 suuren inflaatiohuipun jälkeen, The Leuthold Groupin johtavan sijoitusstrategin Jim Paulsenin mukaan. Yrityksen tiedot osoittavat, että niissä 10 tapauksessa, joissa indeksi nousi vuoden aikana huomattavan inflaatiopiikin jälkeen, S&P 500 antoi keskimääräisen 22 prosentin kokonaistuoton myös seuraavana vuonna.
Vaikka Yhdysvaltain osakkeet alkavat todennäköisesti elpyä jossain vaiheessa vuonna 2023, voi kestää yli kaksi vuotta ennen kuin S&P 500 saavuttaa jälleen tammikuun huippunsa, BI arvioi. Itse asiassa Fedin tarve pitää korot korkealla edelleen korkean inflaation vuoksi saattaa painaa ansioita ja pitää S&P 500:n keskimääräisen vuotuisen tuoton 5.7 prosenttiin seuraavan kolmen vuoden ajan verrattuna 12.7 prosenttiin vuosina 2010–2019. Gina Martin Adams, BI:n pääosakestrategi.
Principal Asset Managementin globaali päästrategi Seema Shah arvioi, että ensi vuosi on edelleen erityisen haastava teknologiaosakkeille, joiden kohonneet arvostukset laskevat lainakustannusten noustessa.
"Ensi vuosi tulee varmasti olemaan haastava, mutta se avaa mahdollisuuksia osakesijoittajille", sanoi Shah, joka odottaa Yhdysvaltain talouden kokevan taantuman vuoden 2023 jälkipuoliskolla. "Fed ei todennäköisesti reagoi talouskasvuun. taantumasta millään helpotuksella. Tämä vuosi oli arvostuksen puristamista, mutta ensi vuosi tulee olemaan tuloksen laskusuhdanne, joten odotamme osakemarkkinoilla lisää tappioita.
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/stock-market-brutal-leaves-wall-190007426.html