Se on maailmanloppu sellaisena kuin me sen tunnemme. Osakemarkkinat eivät kuitenkaan ole menossa mihinkään.
Helmikuun viimeinen kauppaviikko päättyi optimismiin, että Venäjän hyökkäys Ukrainaan päättyisi nopeasti eikä siitä tule globaalia ongelmaa. Kuinka väärässä olimmekaan. Näkymät Ukrainasta ovat olleet tuhoisia, ja vaikka vastarinta on ollut tiukkaa, Venäjän taktiikka on muuttunut äärimmäisemmäksi. Eurooppa on kokoontunut yhteen vastauksena, mutta sanktiot eivät näytä tuovan nopeaa loppua sodalle.
Ei siis ihme, että osakemarkkinoilla oli vaikea viikko. The
Dow Jones Industrial Average
irtoaminen 1.3%, sen neljäs viikko peräkkäin, kun taas
S&P 500
myös pudonnut 1.3% ja
Nasdaq-komposiitti
laski 2.8%.
Tällaisina hetkinä on helppo olla masentunut sekä maailman tilasta että markkinoista. Ja tuntuu, että pahin on vielä edessä. Venäjän Vladimir Putin ei osoita merkkejä perääntymisestä huolimatta tuhoisista toimenpiteistä, jotka voivat tuhota Venäjän talouden. Öljyn hinta on huipussaan, inflaatio kiihtyy ja Federal Reserve aikoo nostaa korkoja.
Riittää, kun nostaa päätä käteisen turvallisuuden vuoksi ja saa Brasilian näyttämään houkuttelevalta sijoitusdollareille.
Mutta korjauksen ja täysimittaisten karhumarkkinoiden välillä on suuri ero, johon yleensä liittyy taantuma – ja Yhdysvaltain talous voi olla tukevampi kuin monet odottavat. Otetaan öljyn hinta. Kun West Texas Intermediate -raakaöljy, Yhdysvaltain vertailuindeksi, nousi yli 110 dollarin tynnyriltä ja lisää voittoja on näköpiirissä, monet tarkkailijat ovat huomauttaneet, että öljyn hinnan nousu on usein edeltänyt taantumia. Mutta näin ei ollut vuosina 1987, 1996, 2011 tai 2018, jolloin öljy nousi, mutta taantumia ei tapahtunut, huomauttaa MKM Partnersin pääekonomisti Michael Darda.
Vielä tärkeämpää on, että rahapolitiikka on edelleen helppoa – ja tulee olemaan sitä vielä jonkin aikaa – minkä pitäisi antaa talouden omaksua raakaöljyn hinnan nousun aiheuttama tuska. "Öljyn hintapiikit, jotka rahallistetaan elvyttävällä rahataloudella, nostavat hintatasoa, mutta taantuma tulee vasta sitten, kun rahapolitiikasta tulee rajoittavaa ja olemme kaukana sellaisesta mahdollisuudesta", Darda kirjoittaa.
Ja Yhdysvaltain talous näyttää kestävän ainakin toistaiseksi. Vähittäiskaupan osakkeet kuten
Kohlin
(ticker: KSS) ja
Nordström
(JWN) nousi huimasti viime viikolla raportoituaan odotettua paremmista tuloista ja vahvasta ohjeesta. Helmikuun palkkaraportti osoitti myös talouden, joka näytti siirtyneen Covidin ohi, kun vapaa-ajan ja vieraanvaraisuuden, terveydenhuollon ja rakentamisen työpaikat palasivat. Vielä parempi: vain 4.2 miljoonaa ihmistä sanoi, etteivät he voineet työskennellä, koska heidän työnantajallaan oli ongelmia Covidin kanssa, kun tammikuussa niitä oli kuusi miljoonaa.
Jos Yhdysvaltain talous osoittautuu jälleen kestäväksi, nykyinen lasku saattaa jäädä vain yhdeksi "kasvun pelotteeksi", sanoo Lori Calvasina, RBC Capital Marketsin Yhdysvaltain osakestrategian johtaja. Tällaisia pelkoja on ollut neljä finanssikriisin jälkeen, vuosina 2010, 2011, 2015 ja 2018. Ne kestivät keskimäärin 147 päivää, ja S&P 17.3:n mediaani laski 500 %. Tämä viittaa siihen, että edessä on enemmän haittapuolia, mutta palautukset näistä pudotuksista ovat olleet nopeita ja pitkäkestoisia, ja osakkeet ovat nousseet 6.5 % viiden ensimmäisen päivän aikana pohjan jälkeen ja 24 % seuraavan kuuden kuukauden aikana.
"Se on kuin ponnahduslauta", hän sanoo. "Emme ehkä ole nähneet täyttä haittapuolta, mutta toipuminen etenee yleensä nopeasti."
Kun ne vihdoin tulevat.
Kirjoittaa Ben Levisohn klo [sähköposti suojattu]