Kyllä, on vaikea kuvailla toista tappioviikkoa toiveikkaana. The
Markkinoiden toimintaa ohjasi ensisijaisesti huoli siitä, että Federal Reserve joutuisi vieläkin aggressiivisemmiksi hidastaakseen inflaatiota. Mahdollisuudet täyden pisteen koronnostoon nousivat keskiviikkona yli 90 prosenttiin, kun kesäkuun kuluttajahintaindeksi nousi 9.1 % edellisen vuoden tasosta.
Päivän loppuun mennessä markkinat olivat jo alkaneet palauttaa nämä odotukset, ja Fedin kuvernöörin Christopher Wallerin torstaina antama kommentti, jonka mukaan markkinat olivat "pääsemässä itsensä edellä", painoi niitä entisestään. Perjantaista lähtien mahdollisuudet a täyden pisteen koronnosto oli pudonnut 31 prosenttiin.
On vaikea innostua liikaa, varsinkin karhumarkkinoiden keskellä. Tämä on erityisen totta, kun otetaan huomioon, että S&P 500:lla on ollut monia mahdollisuuksia nousuun, ja se on missannut ne kaikki. Esimerkiksi sijoittajien mieliala on ollut viime aikoina kauhea American Association of Individual Investors mielipidetutkimusy osoittaa, että itsetunnistettujen karhujen osuus oli 41.1 prosenttiyksikköä suurempi kuin härkien lukumäärä 22. kesäkuuta päättyneellä viikolla.
Yleensä se olisi merkki siitä, että markkinat olivat valmiita ralliin, mutta se ei ole kyennyt. Nyt on enemmän merkkejä paniikista – yli 500 analyytikkotuloa ja hintatavoitteen laskua heinäkuun 7. päivänä päättyneellä viikolla. Sentiment Traderin tietojen mukaan se on ollut finanssikriisin jälkeen tyypillisesti pohjan merkki.
Ja ansaintajakso markkinoiden olisi hyvä hetki löytää jalansijansa. Kaikki tietävät, että voitot eivät ole inspiroivia – hitto, jopa analyytikot ovat vihdoin myöntäneet sen – ja todennäköisesti myös ohjeistuksia leikataan. Silti Deutsche Bankin Binky Chadha huomauttaa, että markkinat nousevat kolme neljäsosaa ajasta tuloskauden aikana ja että sillä, nousevatko ne vai eivät, on vain vähän tekemistä lyöntien keskimääräisen koon kanssa tai alentavatko yritykset omia ennusteitaan.
"[On] epätodennäköistä, että markkinat myyvät enemmän pois pelkästään heikompien tulosten tai ohjausleikkausten vuoksi, koska niitä nyt odotetaan laajalti", Chadha selittää. "Uskomme, että se ottaa merkkejä yritysten riskien välttämisestä pelkkien heikompien lukujen lisäksi, erityisesti suuriin säästötoimenpiteisiin tai muutoksiin pääomankäyttösuunnitelmissa."
Ehkä tuloskausi menee hyvin. Mutta viime viikon kahakkaiden keskellä hävisi se tosiasia, että S&P 500 putosi viideksi peräkkäiseksi päiväksi heinäkuun 14. päivään asti, vaikka se taisteli takaisin vakavammista tappioista. Historiallisesti tämä on ollut merkki uusista lähiajan tappioista, kun indeksin 200 päivän liukuva keskiarvo on laskemassa ja S&P 500 itse on alhaalla, toteaa Sentiment Traderin Dean Christians. Tällaisissa olosuhteissa indeksi on jatkanut laskuaan 1.8 %:n mediaanilla seuraavan kahden kuukauden aikana, samalla kun se on laskenut 56 % ajasta.
"Samankaltaiset järjestelyt kuin mitä nyt näemme, ovat edeltäneet osakekurssien laskua lyhyellä ja keskipitkällä aikavälillä", Christians kirjoittaa. "[Meidän] täytyy muistaa, että trendi ei ole ystävämme."
Ei vielä, joka tapauksessa.
Kirjoittaa Ben Levisohn klo [sähköposti suojattu]