(Bloomberg) - Kuten jumissa korttipelaajat, jotka yrittävät voittaa kaiken takaisin yhdellä kädellä, osakesonnit lisäävät riskinhalua brutaalin vuoden lopussa.
Useimmat luetut Bloombergilta
Aktiiviset osakepäälliköt lisäävät tehtäviä. Optiomarkkinoilla on suuntaus kohti suojausta, mikä on merkki ammattikauppiaiden sukeltamisesta takaisin osakkeisiin. Instituutioiden lisäksi meemiosakkeiden kysyntä on ikuista, ja chat-huoneiden suosikit, kuten AMC Entertainment, julkaisevat suuria päiviä.
Vauhtia ruokkii, kuten tavallista, spekulaatiot Federal Reserven politiikan muutoksesta – toiveet tyrehtyivät perjantaina, kun USA:n palkkaaminen ja palkkojen kasvu ylittivät ennusteet. Vaikka muutokset markkinajohtajuudessa voivat ennustaa lujemman tulevaisuuden rallille, joka on nostanut S&P 500:n 14 % lokakuusta lähtien, on edelleen vaikea erottaa viimeisintä nokkajuoksua aiemmin tänä vuonna romahtaneista.
"Teillä on juuri kovat markkinat, sillä ihmiset odottavat merkkejä lykkäyksestä, mutta ymmärtävät, että olosuhteet ovat edelleen suhteellisen kovat", sanoi Lisa Erickson, US Bank Wealth Managementin johtaja ja julkisten markkinoiden ryhmän johtaja. "Suhtaudumme skeptisemmin siihen, että tämä ralli on kestävä riippumatta siitä, mikä ala tai mikä tyyli, kuten arvo tai kasvu, johtaa sitä."
Härkien ongelmana on, että viimeisin riskinottohalukkuuden elpyminen on lähes täydellinen uusinta elokuun alun tilanteesta, jolloin aktiiviset johtajat ja hedge-rahastot lisäsivät näkyvyyttä ja meemiosakkeet paikoin kaksin- ja kolminkertaistuivat. Tämä jakso päättyi härkien katastrofiin, kun S&P 500 putosi yli 15 % kahdeksan viikon aikana. Monet asiantuntijat näkevät saman kohtalon tällä kertaa.
Viimeisimmässä kierroksessa osakeuskolliset ovat tarttuneet nopeasti Fedin puheenjohtajan Jerome Powellin kommentteihin mahdollisesta kiristymistahdin muuttamisesta ensi kuun kokouksessa, mikä ajaa S&P 500:n 3 %:n nousuun keskiviikkona. Tämä istunto ylitti tappiot jokaisena muuna neljänä päivänä ja piti osakkeet vihreinä toisen viikon peräkkäin.
Yli 10 biljoonaa dollaria on lisätty osakkeiden arvoihin, kun osakkeet pomppasivat lokakuussa laskelmiensa pohjalta. Matkan varrella nousi esille tuttuja merkkejä siitä, että aiemmin osakeomistuksia luuhun leikkaaneet rahanhoitajat lämpenevät markkinoille.
National Association of Active Investment Managers (NAAIM) -kyselyssä osakeriskit laskivat syyskuussa alimmalle tasolle sitten vuoden 2020 pandemian romahduksen. Se on sittemmin hypännyt ja leijuu nyt lähellä neljään kuukauteen korkeinta.
Optioiden osalta suojauskysyntä on palannut – sitä pidetään nousevana signaalina, koska kukaan ei tarvinnut suojaa, kun he tuskin omistivat osakkeita. Pudottuaan yhdeksän vuoden alimmilleen marraskuussa, S&P 500 -vino - joka mittaa vakuutusten kysyntää vertaamalla kolmen kuukauden putoamisen suhteellisia kustannuksia puheluihin - on noussut kolmessa viimeisestä neljästä viikosta, Bloombergin keräämät tiedot osoittavat.
"Tämä saattaa heijastaa lisääntynyttä suojaustoimintaa", Susquehanna Financial Groupin strategi Christopher Jacobson kirjoitti muistiinpanossa tällä viikolla. "Se voi olla rakentava merkki, joka viittaa siihen, että useammat sijoittajat lisäävät positioita ja sen seurauksena lisäävät kysyntää."
Pahoinpidelty vähittäiskaupan väkijoukko näytti heräävän - jälleen - ainakin meemiosakkeiden osalta. AMC Entertainment nousi 9 % viikon aikana, kun taas Bed Bath & Beyond Inc. katkaisi 11 viikon tappioputken, hyppäämällä yli 10 %.
Samanlainen innostus ei ole ilmeistä oppineiden luokassa. Morgan Stanleysta JPMorgan Chase & Co.:hen strategi varoitti S&P 500 -indeksin todennäköisesti testaavan vuoden 2022 pohjaansa ensi vuonna. Pahimmassa tapauksessa Morgan Stanleyn tiimi näkee indeksin saavuttavan 3,000 26:n eli XNUMX prosentin pudotuksen perjantain päätöksestä.
Sijoittajat ovat toistaneet samaa perusdraamaa koko vuoden. Pomppiminen alkaa joko ylimyytyjen ehtojen keskellä tai keskuspankin toiveiden vuoksi, pakottaen lyhyen puristuksen ja saamaan sääntöihin perustuvat liikkeenharjoittajat ostamaan osakkeita. Tämä johtaa houkuttelevaan, tekniseen ralliin, joka saa jalat, mutta lopulta kaatuu. Elokuussa puheenjohtaja Powellin Jackson Hole -puhe sammutti euforian. Kaksi kuukautta ennen sitä se oli kuuma inflaatioprintti.
Yksi ero kuitenkin erottuu kesärallista: markkinajohtajuus. Tuolloin teknologiaosakkeet johtivat nousuun, kun sijoittajat nappasivat lyötyjä yrityksiä. Tällä kertaa kannattavat taloudellisesti herkät ja halvan näköiset osakkeet, kuten raaka-aineet ja teollisuustuottajat.
”Kyse on vähemmän spekulatiivisista reuna-alueista. Teknologia ei osallistu niin paljon", sanoi Art Hogan, B. Riley Wealthin päämarkkinastrategi. "Tässä rallissa on enemmän kestävyyttä, koska se on leveämpi."
Kaikkien epäonnistuneiden markkinoiden pomppimisen keskellä institutionaaliset sijoittajat – eläkkeet, sijoitusrahastot ja hedge-rahastot – ovat vetäytyneet. JPMorganin strategien, mukaan lukien Nikolaos Panigirtzoglou, arvion mukaan heidän nettokysyntä osakepääomasta on pienentynyt tänä vuonna 2.1 biljoonaa dollaria.
Se voi luoda pohjan tulevaisuuden kehitykselle. Jos heidän sijoituksensa palaa pitkän aikavälin keskiarvoon vuonna 2023, JPMorganin tiimin malli osoittaa, että se lisäisi osakkeiden ostoja 3.3 biljoonaa dollaria.
Suuri kysymys on, ovatko nämä ammattilaiset halukkaita lisäämään omistustaan hämärien näkymien edessä?
Bryce Doty, Sit Investment Associatesin varatoimitusjohtaja, sanoo, että hänen yrityksensä on ostotilassa, kun Powell lakkasi piirtämästä yhtäläisyyttä 1970-luvun inflaation aikakauteen ja pidättäytyi väittämästä, että korkojen pitäisi nousta tarpeeksi korkeiksi työpaikkojen tuhoamiseksi.
"Se on merkittävä käännekohta tai muutos likinäköisestä, dogmaattisesta, pirun torpedoista, täydestä höyrystä eteenpäin ja tuhoa vaativasta retoriikasta", Doty sanoi. ”Tiedän, että markkinat näyttävät ajoittain hieman hämmentyneeltä ja asiat saattavat olla epäselviä, mutta poistuin osta-dip-leiristä vuosi sitten. Olen palannut."
–Vildana Hajricin avustuksella.
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/stock-market-gamblers-let-ride-211319271.html