Osakemarkkinoiden pohja on edelleen vaikeaselkoinen syvenevasta laskusta huolimatta

Monet sijoittajat ja analyytikot, jotka katsovat taaksepäin historiallisia takaiskuja, uskovat, että nykyisellä laskusuhdanteella, joka on asettanut S&P 500:n karhumarkkinoiden partaalle, on vielä matkaa. 

Indeksi on laskenut 19 % tammikuun 3. päivän ennätyksestään flirttaillen 20 %:n laskun kanssa, joka lopettaisi maaliskuussa 2020 alkaneen härkämarkkinan. Tämän vuoden osakkeiden myynti, nyt viidettä kuukautta, on jatkunut jo paljon kauemmin kuin Deutsche Bankin mukaan tyypillinen takaisinveto ilman taantumaa. 

Federal Reserve on kuitenkin vielä alkuvaiheessa koronnostokampanjansa, mikä tarkoittaa, että rahoitusolosuhteet kiristyvät entisestään ja lisäävät painetta osakkeisiin tulevina kuukausina. Monet ihmiset epäilevät, että keskuspankki pystyy jatkamaan korkojen nostamista ilman, että talous kaatuu taantumaan, jolloin osakkeet ovat tyypillisesti laskeneet noin 30 % aina vuoteen 1929 asti, Dow Jones Market Datan mukaan. 

Tiedot viittaavat edelleen siihen, että tämän vuoden myynti, vaikka se olikin tuskallinen, ei ole vielä johtanut sellaisiin muutoksiin sijoituskäyttäytymisessä, joita nähtiin aikaisemmissa laskusuhdanteissa.

Sijoittajilla on edelleen mojova osa salkuistaan ​​osakemarkkinoilla.

Bank of America Corp..

sanoi tässä kuussa, että sen yksityisasiakkailla on keskimäärin 63 prosenttia salkuistaan ​​osakkeille - paljon enemmän kuin vuoden 2008 finanssikriisin jälkeen, jolloin heillä oli vain 39 prosenttia salkuistaan ​​osakkeissa. 

Markkinoiden odotettu volatiliteetti on pysynyt selvästi alle tason, jonka se rikkoi aikaisempien myyntien aikana. Cboe Volatility Index eli VIX hyppäsi reilusti yli 40:n maaliskuun 2020, marraskuun 2008 ja elokuun 2011 myyntien aikana. Se ei ole vielä sulkeutunut tämän tason yläpuolelle tänä vuonna.

Sijoittajat eivät ole ryntäneet ulos joistakin markkinoiden pahimmista osista. Pörssissä noteerattu ARK Innovation -rahasto on kerännyt nettotuontia tänä vuonna 1.4 miljardia dollaria, vaikka se on FactSetin mukaan saavuttamassa historiansa huonoimman tuoton. Vipuvaikutteiset ETF:t, jotka tarjoavat sijoittajille tavan vahvistaa nousevia vetoja Nasdaq-100:ssa, sekä puolijohdeosakkeet ovat vetäneet sisään miljardeja dollareita tänä vuonna.

"Meidän on vielä pudotettava vaahtoa markkinoilta", sanoi

Cole Smead,

Smead Capital Managementin toimitusjohtaja ja salkunhoitaja. 

Kuten monet muutkin sijoittajat, Smead on yrittänyt tunnistaa yrityksiä, joiden arvostus on houkutteleva ja joiden hän uskoo kestävän nousevaa inflaatiota ja hidastuvaa kasvua. Yksi yritys, jota herra Smead on katsellut, on

Starbucks Corp..

, jonka osakkeita yritys omisti aiemmin. Mutta kuten lähes kaikki muukin osakemarkkinoilla, kahviketjun osakkeet ovat romahtaneet tänä vuonna. 

Starbucksin osakkeet ovat laskeneet 37 prosenttia, mikä on pahin vuosi sitten 2008. S&P 500 -indeksi on laskenut 18 prosenttia vuonna 2001 ja julkaisi seitsemännen peräkkäisen viikoittaisen tappionsa perjantaina – pisin vastaava sarja sitten vuoden XNUMX. 

"Asiat jatkavat pahenemista ennen kuin ne paranevat", herra Smead sanoi.

Yksi syy siihen, miksi monet sijoittajat ovat tällä hetkellä varovaisia? Kiihtyvä inflaatio. Fed nostaa korkoja yrittääkseen hillitä inflaatiota, joka aiemmin tänä vuonna nousi nopeimmin sitten 1980-luvun. Sen tavoitteena on saada "pehmeä lasku" - toisin sanoen hidastaa taloutta tarpeeksi hillitsemään inflaatiota, mutta välttää kaatamasta USA:ta taantumaan.

Monet sijoittajat pelkäävät, että keskuspankki ei menesty aiempien rahapolitiikan kiristysjaksojen perusteella. 

Kun mennään takaisin 1980-luvulle, Yhdysvallat ajautui taantumaan neljänä kuudesta ajasta, jolloin Fed aloitti koronkorotuskampanjoita Federal Reserve Bank of St. Louisin tutkimuksen mukaan. Tällä kertaa keskuspankilla on lisähaaste yrittää saada hinnankorotukset hallintaan, kun taas Venäjän hyökkäys Ukrainaan ja Kiinan nolla-Covid-politiikka lisäävät toimitusketjun häiriöitä ja inflaatiopaineita maailmanlaajuisesti.

"Ei ole mahdollista helvetissä, että Fed pystyy murskaamaan inflaation heikentämättä merkittävästi kotimaista kysyntää", sanoi.

David Rosenberg,

Rosenberg Researchin presidentti ja pääekonomisti.

Rosenberg lisäsi, että hän uskoo, että markkinoiden on vaikea löytää lopullista pohjaa ennen kuin Fed on saanut päätökseen rahapolitiikan kiristämisen, tai se on vakuuttanut sijoittajat onnistuneensa laskemaan inflaatiopaineita ilman taantuman riskiä. 

Toiset huomauttavat, että osakkeiden lasku, vaikka se on tuskallista, ei ole vielä saavuttanut aikaisempien karhumarkkinoiden vakavuutta.

Vuoteen 1929 mennessä S&P 500 on laskenut keskimäärin 36 % karhumarkkinoiden aikana Ned Davis Researchin tietojen mukaan. 

Myynnin loppu tulee olemaan "hyvä ostomahdollisuus, mutta en usko, että se hetki välttämättä tulee huomenna", Smead sanoi. 

Kirjoita Akane Otanille osoitteeseen [sähköposti suojattu]