(Bloomberg) - Sijoittajien pitäisi valmistautua lisää tuskaa, koska Yhdysvaltain osakeindeksit eivät ole vielä saavuttaneet pohjaa tälle vuodelle, Morgan Stanleyn pääosakestrategi Mike Wilsonin mukaan.
Useimmat luetut Bloombergilta
"Indeksi on yleensä viimeinen, joka putoaa", Wilson, joka ennusti tämän vuoden osakemyynnistä, kertoi keskiviikkona Bloomberg Marketsille viitaten S&P 500 -indeksiin. "Kesäkuu oli luultavasti alhainen keskimääräiselle osakkeelle, mutta indeksi, me Ajattele, on vielä päästävä eroon noista kesäkuun alhaisista syistä."
Yhdysvaltain vertailuindeksi nousi peräti 17 % kesäkuun puolivälin alimmasta 3,666.77 20:stä yli 500 %:n pudotuksen jälkeen ensimmäisen vuosipuoliskon aikana. S&P XNUMX on sitten romahtanut elokuun puolivälistä lähtien, kun on huolehdittu siitä, että Federal Reserve -pankin aggressiivinen rahapolitiikan kiristys voisi kaataa talouden taantumaan.
"Näemme 3,400 XNUMX:a kasvun taantuman tai pehmeän laskun skenaariossa", Wilson huomautti.
Tämä merkitsisi S&P 15:n 500 prosentin laskua tiistain sulkemisesta. "Kunnollinen taantuma" nostaisi indeksin lähelle 3,000 XNUMX:aa. Ja vaikka markkinoiden pohjaa on vaikea ennustaa, pankin pääosakestrategi sanoi, että "suunta on laskeva ainakin seuraavan vuosineljänneksen tai kahden ajan".
Yhdysvaltain osakkeet kamppailivat löytääkseen vankan jalansijan elokuun viimeisenä päivänä. Kuukauden aikana kaikki valtiovarainrahastoista hyödykkeisiin on vetäytynyt keskuspankkien tehostaessa ponnistelujaan estääkseen paahtavan inflaation. Sijoittajat odottivat innokkaasti perjantain työpaikkaraporttia, jonka pitäisi antaa lisää vihjeitä Fedin nousuvauhdista.
Lue: Powell hylkää pehmeän laskeutumistavoitteen, kun hän etsii kasvun taantumaa
Liikevoittomarginaalien kehitys oli ennakoitua huonompi, Wilson totesi ja lisäsi, että hän odottaa tämän negatiivisen suunnan jatkuvan.
"P/E-kerroin ei ole väärässä siksi, että Fed tulee olemaan haurasta, vaan siksi, että osakemarkkinat ovat liian optimistisia tulosnäkymien suhteen", Wilson sanoi viitaten hinta-tulos-suhteeseen. "Merkinnät alkavat laskea, kun tuloja leikataan, ja sitten jossain tuon tuloleikkausprosessin puolivälissä markkinat laskevat, ja uskomme sen olevan todennäköisesti syys- ja joulukuussa."
S&P 500:n alimmillaan kesäkuussa käytiin 18-kertaisella tuloksella, mikä on moninkertainen arvo, joka ylitti kaikkien aiempien 11 karhusyklin aikana 1950-luvulta lähtien havaitut arvot. Indeksin nykyinen P/E on yli 19.
Samaan aikaan S&P 500:n vuoden 2023 tulosarviot ovat laskeneet viime viikkoina. Konsensustulot ovat alle 6.60 dollaria osakkeelta seuraavien neljän vuosineljänneksen aikana yhteensä, ja kolmannen vuosineljänneksen odotukset saavat suurimman osuman, Bloomberg Intelligencen strategit Gina Martin Adams ja Wendy Soong sanoivat 18. elokuuta julkaistussa muistiossa.
Koska Fed keskittyy edelleen laserin taloustietoihin, Wilson uskoo, että keskuspankki "tulee aina myöhässä suunnittelustaan", koska se luottaa kahteen taaksepäin katsovaan tietopisteeseen: työmarkkinatietoihin ja inflaatioon.
"Kun työmarkkinat hajoavat, on liian myöhäistä", hän sanoi, sillä silloin on selvää, että Yhdysvaltain talous on taantumassa. "Fed on relevantti, mutta mielestäni hinnoitimme suurimman osan Fed-kivusta vuoden ensimmäisen jälkeen", hän lisäsi.
Useat Fedin virkamiehet, joista viimeisin on Clevelandin keskuspankin presidentti Loretta Mester, ovat itsenäisesti korostaneet sitoutumistaan neljän vuosikymmenen korkean inflaation torjuntaan tällä viikolla, mutta ovat olleet epäselviä sen suhteen, kuinka suuri heidän politiikkansa on ensi kuussa.
Lue lisää: Fedin Mester tukee korot yli 4 % ensi vuoden alussa, ei vuoden 2023 leikkauksia
Fedin puheenjohtaja Jerome Powell sanoi puheessaan 26. elokuuta Fedin vuotuisessa retriitissä Jackson Holessa, Wyomingissa, että hintapaineiden alentaminen kohti 2 prosentin tavoitetta oli Fedin "yleinen painopiste".
Silti markkinoiden epävakaudesta huolimatta energiaosakkeet menestyvät edelleen laajempaa indeksiä paremmin. Tästä syystä Wilson, jonka yritys on neutraali alalla, ehdotti tarkastelemaan S&P 500 -indeksiä kyseisen toimialan ulkopuolelle.
"Kun energialla menee hyvin, se on yleensä huonoa kaikelle muulle", hän sanoi ja lisäsi, että erot jatkuvat. "Energia on todellakin kaiken muun vastakohta."
(Päivittää kommenteilla kauttaaltaan ja lisää kaavion)
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/stock-indexes-face-fresh-low-175512474.html