Pysy yrityksissä, jotka palkitsevat sinut positiivisista kassavirroistaan

Kun ajattelen nähneeni nykyisen rahapolitiikan järjestelmämme piittaamattomuuden syvyydet, löydän usein vieläkin syvemmän osan poolista. Tänä aamuna se oli kahden Fedin työntekijän paperi nimeltä (Don't Fear) The Yield Curve, Reprise. Vau!

Kuten lukijat tietävät, käytän kolumneissani mielelläni rock-viittauksia. Eilen se oli Lontoo kutsuu kirjoittanut The Clash. Kun käytät klassista rock-viittausta, sen on tultava sydämestä. Kun Fedin kirjoittajat lisäsivät "More Cowbell" -otsikon yhteen näyttelyynsä – varmasti loistava luonnos loistavan Christopher Walkenin kanssa – he alensivat otsikkoviittausta Blue Oyster Cultin klassiseen kappaleeseen.

Vielä tärkeämpää on, että kirjoittajat yrittävät esittää väitteen, että 2 vuoden ja 10 vuoden Yhdysvaltain valtion velkasitoumusten tuottoeron käänteinen käänteisyys – joka kääntyi toisen kerran tällä viikolla tämänaamuisen stagflatorisen ei-maatalouden palkkalaskelman raportin jälkeen – ei ole ennustavaa arvoa. No, paitsi että 2-10 inversio on edeltänyt joka Viimeisten 50 vuoden lama, luulen, että olet oikeassa. Tässä on upea grafiikka St Louisin keskuspankista FRED-tietokanta joka osoittaa tämän ilmiön. 

Kirjoittajat haluaisivat sinun katsoa mieluummin sellaisen synteettisen mittarin leviämistä, jonka he ovat laskeneet käyttämällä, kuten he kuvaavat, "kuuden neljänneksen eteenpäin 1 neljänneksen valtion korkoa ja 1 neljänneksen valtion korkoa".

Tämä on jälleen yksi esimerkki Ivory Towerin teknokraateista, jotka yrittävät saarnata meille tavallisille. Ohita inflaatio, jätä huomiotta käänteinen tuottokäyrä. Osta osakkeita! Tee Mark Zuckerbergistä entistä rikkaampi ja ärsyttävämpi!

Sen saamme. Pyöritä! Pyöritä! Pyöritä! Jokainen hallinto tekee sen, mutta en ole koskaan nähnyt ryhmää niin johdonmukaisesti onnettomana kuin mitä Bidenin hallinto (ollakseni rehellinen, Powell on jäänyt Trumpin nimitetty) on tunkeutunut meille. Kyse ei ole vain siitä, että he vääristelevät asioita oman maailmankuvansa mukaiseksi, vaan myös aikuisten asioiden, kuten öljyn hinnan, kaikki mitä he sanovat on väärin. Yellen ja FOMC:n puheenjohtaja Pro Tempore Powell (häntä ei ole vielä virallisesti vahvistettu) ei näytä olevan luonnollisia rajoituksia ja tasapainoa heidän luonnottoman harhaanjohtaville politiikan liikkeilleen.

Tuottokäyrän inversio on todellinen asia. Inversio kertoo, että on olemassa käsitys siitä, että talous hidastuu välivaiheessa. Korot ovat pohjimmiltaan rahan hintaa. Yksinkertainen. Jos lainaaminen kahdelle korvalle maksaa enemmän kuin 10 vuodeksi, joukkovelkakirjamarkkinat kertovat, että asiat hidastuvat näiden eräpäivien välillä. Erittäin yksinkertainen.

Mistä joukkovelkakirjamarkkinat tietävät tämän? Kristallipallo? Magic 8-Ball? Ouija-lauta? Ei, se on helppoa. Kyse on rahan kysynnästä ja tarjonnasta. Taantuman aikana kysyntä laskee merkittävästi, ja korkojen nousukaudet ovat aina korreloineet tiukentuneiden rahoitusolosuhteiden eli tarjonnan vähenemisen kanssa. Jos omistaisit pankin, tietäisit miksi. Pienempi volyymi tuottaa alhaisemmat katteet kiinteitä kustannuksia vastaan ​​mille tahansa voittoa tuottavalle yksikölle.

Joten miten tätä pelataan? Myytkö kaikki osakkeet tänään? Se ei ole niin yksinkertaista. Mutta kun mietit mitä myydä, voit tehdä monimutkaisia ​​arvostustaulukoita (teen tämän itselleni ja asiakkailleni) tai vain muistaa, mitä tuomari Potter Stewart sanoi: "Tiedän sen, kun näen sen." Onko Tesla (TSLA) todella arvokkaampi kuin muut maailman muut autonvalmistajat yhteensä? Ei tietenkään. Kyse on kassavirtojen realistisesta arvostamisesta, ei siitä, onko toimitusjohtaja mielestämme siisti jätkä vai ei. Olen varma, että Elon on siisti. En välitä.

Etsin kassavirtoja ja pyrin saamaan ne takaisin minulle osinkojen muodossa. Tämä oli HOAX-salkkuni synty, ja siksi se on tuottanut 38.8 % sen perustamisesta 23. joulukuuta. Päätin vertailla HOAXia Cathie Woodin vuotamiseen (ARKK) – jonka suurin omistusosuus on TSLA – ja ARKK on laskenut 33.1 % HOAXin perustamispäivästä lähtien.

Hän omistaa joukon yliarvostettuja paskanimiä (Tesla todella tuottaa tuloja ja kassavirtaa; monet muut ARKK-omistukset eivät tuota) ja keksii outoja, lähes mystisiä syitä perustellakseen näitä arvioita. Sitten hän julkaisee nämä arvostuspyynnöt kaikkien tiedotusvälineiden äärimmäisessä rummussa Twitterissä (TWTR).

Siinä se ero. Luota minuun, olen pian saavuttamassa 30-vuotispäiväni osakkeiden ammattimaisesta seuraamisesta, ja olen nähnyt tämän elokuvan ennenkin. Kassavirta ei koskaan mene muodista. Toisinaan, kun pitempikestoiset "teknikkäät" nimet kiinnittävät kaiken huomion, viisas sijoittaja yksinkertaisesti lisää lisää kassavirtaisia ​​nimiä alhaisemmalla arvostuksella, eli korkeammalla tuotolla.

Joulukuu oli hyvää aikaa tehdä se. Mikään ei ole muuttunut. Inflaatio tappaa pääomaa tuhoavat yritykset ja palkitsee sitä tuottavat yritykset. Apple (AAPL) tekee jälkimmäisen, samoin kuin Exxon (XOM), mutta ei ole olosuhteita, joissa iPhonen todiste voisi kaksinkertaistua – ilman vastaavaa tuotantokustannusten nousua – 13 kuukauden aikana. Juuri näin on käynyt Exxonille, ja siksi XOM:n osakkeet ovat kaksinkertaistuneet tuossa ajassa… ja miksi omistan edelleen XOM:n.

Pysy siis yrityksissä, jotka palkitsevat sinut positiivisista kassavirroistaan. Jätä unelmat Cathielle, väärinkäsitykset Fedille ja klassiset rock-viittaukset minulle!

(Apple omistaa Action Alerts PLUS -jäsenklubi. Haluatko saada hälytyksen, ennen kuin AAP ostaa tai myy AAPL:n? Lisätietoja nyt.)