Purista 9 % Plus tästä Bond-minisalkusta

Joukkovelkakirjat ovat vihdoin kiehtova paikka eläketuloille.

Safe Treasuries maksaa edelleen kunnioitettavaa (ainakin niiden standardien mukaan) 3.7 prosenttia. Mutta me vastustajat pystymme parempaan.

Tänään keskustelemme kolmesta korkorahastosta, jotka ovat valmiita kerääntymään. He maksavat 8.6 %, 9.1 % ja – saavat tämän – 9.6 % vuodessa.

Ne eivät ole kirjoitusvirheitä. Nämä ovat lihavia tuotoksia.

Kyllä, nämä joukkovelkakirjalainat ovat todellisia. Ja ne ovat näyttäviä.

Ja mikä vielä parempaa, voit ostaa nämä joukkovelkakirjat jopa 90 sentillä dollarista! Miten on, että? No, halvin rahasto käy kauppaa vain 90 prosentilla sen nettoarvosta (NAV).

Sen NAV on sen omistamien turvallisten joukkovelkakirjojen katuhinta. Jos rahasto puretaan tänään, se hakisi 100 % nettoarvosta. Mutta se on karhumarkkinat, joten tarjouksia on runsaasti. Ja voimme ostaa sen vain 90 prosentilla NAV:sta tai 90 sentillä dollarista.

Miksi? Kiitämme pelotonta Fedämme.

Fed Gamble

Joukkovelkakirjalainat ovat saavuttaneet absoluuttisen voiton vuonna 2022 Federal Reserve -pankin aggressiivisten koronnostojen keskellä, mikä on osa puheenjohtaja Jerome Powellin toimintasuunnitelmaa raivoavan inflaation hillitsemiseksi.

Esimerkiksi iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF (IEF
IEF
), keskipitkän aikavälin joukkovelkakirjalainojen välityspalvelin, tällä hetkellä istuu lähellä vuosikymmenen alimmillaan 15 prosentin pudotuksen keskellä. Se ei ehkä kuulosta paljolta verrattuna lyövät osakkeet ottavat, mutta se on niin jyrkkä lasku kuin voit kohtuudella pelätä keskipituisissa joukkovelkakirjoissa.

Korostan "lähellä", koska joukkovelkakirjat ovat lisääntyneet viime aikoina. Väliaikainen palautus? Voi olla. Mutta se tulee orastavan, vaikkakin epätasaisen, optimismin keskellä viimeisen kuukauden aikana tai niin, että ehkä, vain ehkä, Fedin koronnosto on hidastumassa.

Vain viikko sitten Fed julkaisi pöytäkirjan viimeisimmästä FOMC-kokouksestaan, joka osoittaa, että "merkittävä enemmistö" keskuspankin virkamiehistä uskoo, että "todennäköisesti pian olisi asianmukaista" hidastaa koronnostoa.

Ja keskiviikkona Powell lisäsi ajatuksen uskottavuutta sanoen, että pienemmät koronkorotukset "voivat tulla heti joulukuun kokouksessa".

Joukkovelkakirjat eivät myöskään ole monoliitti. Lyhyet ja pitkät korot voivat todellakin liikkua eri suuntiin, ja sillä on merkitystä määritettäessä joukkovelkakirjojen ostostrategiaasi. Palauttaa mieleen mitä sanoin Muutama viikko sitten:

"Tuottokäyrän 'lyhyt pää' (erityisajat lähempänä tätä päivää) hioo korkeammalle, koska keskuspankin johtaja on sanonut, että hänellä on enemmän tehtävää. Ajan myötä 2-vuoden Treasury pyrkii johtamaan Fedin rahastokorkoa, koska se ennakoi Fedin seuraavaa siirtoa. …Tuottokäyrän "pitkä pää" (maturiteetti kauempana) vetää henkeään samalla, kun se painaa pienempää kahdesta pahasta: inflaatio tänään tai taantuma huomenna."

Jos olemme pisteessä, jossa Powellilla ei ehkä ole niin paljon tehtävää kuin ennen, se voisi olla käännekohta lyhytaikaisille joukkovelkakirjoille - ja käännepiste lyhyemmän maturiteetin korkorahastoille.

Toisin sanoen ikkuna saattaa sulkeutua mahdollisuudestamme ostaa halvalla.

Onneksi voimme hyödyntää tätä tilaisuutta parhaalla mahdollisella tavalla ostamalla joukkovelkakirjarahastoja tai obligaatiopörssissä noteerattuja rahastoja (ETF), vaan suljetut joukkovelkakirjarahastot (CEF). Tämä johtuu siitä, että sen lisäksi, että monet näistä CEF-rahastoista ostavat lyhytaikaisia ​​joukkovelkakirjoja vastaan, ne käyvät kauppaa myös nettoarvonsa alapuolella, mikä tarkoittaa, että ostamme joukkovelkakirjat jopa halvemmalla kuin voisimme ostaa ne yksittäin.

Vaikka näiden rahastojen kohtalo on viime kädessä Fedin päätettävissä, tässä on kolme kiehtovaa mahdollisuutta juuri nyt: 3 CEF-rahastoa, joiden tuotto on 8.6–9.6 % ja jotka käyvät kauppaa korkeilla yksinumeroisilla ja pienillä kaksinumeroisilla alennuksilla NAV:lle:

PGIM Short Duration High Yield Opportunities Fund (SDHY)

Jakelun tuotto: 8.6%

Alennus NAV: lle: 10.1%

Niin hullulta kuin se kuulostaakin, voit saada lähes 9 % tuoton –maksetaan kuukausittain, ei vähempää – joukkovelkakirjasalkusta, jonka keskimaturiteetti on alle kolme vuotta!

- PGIM Short Duration High Yield Opportunities Fund (SDHY) on suhteellisen uusi rahasto, joka aloitti toimintansa marraskuussa 2020, joten suurin osa sen lyhyestä elinajasta on kulunut itkien ja huojuen. SDHY sijoittaa ensisijaisesti alle investointitason korkotuottoihin, ja sen painotettu keskimääräinen salkun duraatio on tyypillisesti enintään kolme vuotta ja painotettu keskimääräinen maturiteetti enintään viisi vuotta – jälkimmäinen on huomattavasti lyhyempi kuin sen tavoite tällä hetkellä, 2.9 vuotta.

Lyhyt maturiteetti auttaa vähentämään volatiliteettia, mutta SDHY tuskin on keskimääräinen lyhytaikainen joukkovelkakirjarahastosi, mukaan lukien hieman enemmän liikettä.

SDHY tarjoaa keskimääräisen tuoton osittain huonon luottolaadun vuoksi. Vain 11 % sen salkusta on sijoitustasoa; toiset 34 % on BB-veloissa (ylimpi roskataso), ja toiset 35 % on B-luokan joukkovelkakirjoissa.

Auttaa myös kunnollinen määrä velkavipuvaikutusta – 17 % viimeisellä tarkistuksella, mikä ei ole poikkeuksellisen korkea, mutta silti kohtuullinen määrä lisämehua suorituskyvylle ja tuotolle.

Tämä mehu toimii molempiin suuntiin ja heikentää SDHY:n suorituskykyä joukkovelkakirjojen karhun ilmaston aikana. Mutta on selvää, että kun otetaan huomioon sen viimeaikainen suorituskyky, sillä on merkittävää potentiaalia, kun Fed alkaa hidastaa nousuvauhtiaan (ja varsinkin kun se todella vähentää korkojaan).

Houkuttelevaa on myös lähes 10 %:n alennus NAV:sta, mikä tarkoittaa, että ostat SDHY:n joukkovelkakirjoja 90 sentillä dollarista. Myönnettäköön, että se ei ole paljon enempää kuin sen historiallinen 10.3 prosentin alennus alusta lähtien, mutta se on silti edullinen riippumatta siitä, millä tavalla sen viipaloit.

Western Asset High Income Opportunity (HIO)

Jakelun tuotto: 9.1%

Alennus NAV: lle: 8.9%

- Western Asset High Income Opportunity (HIO) on hieman kauempana kypsyysalueella, keskimäärin 7.3 vuotta, mutta se on toinen houkutteleva korkeatuottoinen peli, jota kannattaa katsella nykyisessä ympäristössä.

HIO on klassinen roskapostirahasto, jonka johtoryhmä etsii erityisen houkuttelevia arvoja. Arvoon keskittyminen ei kuitenkaan tarkoita nykyaikaisia ​​luottoriskejä – toki sen 34 prosentin BB-riski on paljon pienempi kuin sen vertailuindeksi (50 %), mutta sitä vastustaa investointitasoinen velka (2 % A, 13). % B). (Muu salkun osa on samanlainen kuin sen vertailuindeksi.)

Lisäksi, vaikka tämä CEF saa käyttää vipuvaikutusta, sillä ei tällä hetkellä ole. Joten näkemäsi keskimääräistä roskaa korkeampi tuotto (myös kuukausittain maksettu!) johtuu yksinkertaisesti sen johdon joukkovelkakirjavalinnoista.

Huolimatta siitä, että tämä CEF ei käytä vipuvaikutusta, sen kehitys on paljon epävakaampaa kuin tavallisten ETF:ien – historiallisesti parempaan suuntaan, vaikka kulunut vuosi on ollut surkea osakkeenomistajille.

HIO:n 8.9 %:n alennus NAV-arvoon on houkutteleva, ainakin tyhjiössä, mutta se on jonkinlainen pesu, kun otetaan huomioon, että rahasto on käynyt keskimäärin 9.1 %:n alennuksella viimeisen viiden vuoden aikana.

BlackRock Credit Allocation Income Trust (BTZ)

Jakelun tuotto: 9.6%

Alennus NAV: lle: 5.7%

Tällä Fedin kanssa tuskin on "viimeistä sanaa". Kyllä, Powell antoi vahvimman signaalinsa, että koronnostot hidastuvat. Mutta Fed on jo yllättänyt jotkut taloustieteilijät aggressiivuudellaan koronnostoja ja muita määrällisiä tiukennuksia kohtaan – ja jos korkea inflaatio jatkuu, lyhytaikaiset joukkovelkakirjat voivat jäädä koirakotiin odotettua pidempään.

Mutta pidempiaikaiset kiinteätuottoiset, varsinkin kunnollisella luottolaadulla, voisivat toimia.

- BlackRock Credit Allocation Income Trust (BTZ), joka sijoittaa ensisijaisesti joukkovelkakirjalainoihin, mutta myös muihin korkotuloihin, kuten arvopaperistettuihin tuotteisiin ja pankkilainoihin, on tässä mielenkiintoinen valinta – sellainen, jolla on erinomaiset kokemukset, varsinkin jos voit nauttia syvemmistä laaksoista näiden korkeampien huippujen ohella.

BTZ:n salkun keskimääräinen juoksuaika on hiuksensa yli 18 vuotta – ei melko 20 vuoden kynnyksellä "pitkäksi", mutta paljon pitkäksi kuitenkin. Luottolaatu on kuitenkin optimaalinen sekoitus: 55 % on investointitasoa (useimmat, 42 % BBB-luokitelluissa joukkolainoissa), toiset 22 % huippuluokan BB-lainoissa ja suurin osa lopuista B- ja C-luokitetuissa joukkolainoissa. .

Tämä rahasto on ihanteellinen esimerkki siitä, kuinka CEF-rahastot hyötyvät aktiivisesta hallinnoinnista ja lisätyökaluista. Johtajat voivat metsästää arvohintaisia ​​joukkovelkakirjoja sen sijaan, että ne vain kytkeisivät järjestelmään mitä tahansa indeksi käskee, ja he voivat myös etsiä luottomaailmasta muita houkuttelevia välineitä silloin, kun joukkovelkakirjat eivät ole suosituin peli.

Lisäksi BTZ on vipuvaikutuksen käytön spektrin huippu, tällä hetkellä yli 28 prosenttia. Että voida painottaa suorituskykyä korkeiden velkakustannusten vuoksi, mutta se voi myös parantaa merkittävästi suorituskykyä joukkovelkakirjalainojen noususuhdanteessa – ja näin sen kuukausittaiset maksut ulottuvat lähes 10 prosenttiin!

Ainoa vaivani tällä hetkellä? BTZ ei ole juuri nyt edullinen, sillä sen noin 5.7 %:n alennus NAV:sta on tulossa korkeampi kuin viiden vuoden keskiarvo, noin 5 prosenttia.

Mutta se on silti parempi ostaa nämä joukkovelkakirjat yksitellen.

Brett Owens on Kontrastinen näkymä. Saat lisää hyviä tuloideoita saat ilmaisen kopion hänen uusimmasta erityiskertomuksestaan: Varhaiseläkesalkkusi: valtavat osingot – joka kuukausi – ikuisesti.

Paljastaminen: ei mitään