S&P 500 olisi "tulostaantumassa" ilman tätä kukoistavaa sektoria – mutta se ei välttämättä kestä kauan

Kaiken kaikkiaan FactSet ennustaa koko S&P 500:n osakekohtaisen tuloksen kolmannen vuosineljänneksen kasvun olevan 2.4 % verrattuna edellisen vuoden jaksoon. Delta Air Lines Inc.
DAL,
-4.02%
ja suuret pankit, kuten JPMorgan Chase & Co.
JPM,
-2.00%
aloita vuosineljänneksen tuloskausi tulevalla viikolla, kun Wall Street pohtii, voivatko yritykset kääntyä korkeampien hintojen, vahvemman dollarin, vinojen toimitusten ja heikentyneen kysynnän merkkien keskellä.

Ilman energiasektoria kolmannen vuosineljänneksen tulosarvio putoaisi 4 %:iin. Toisella vuosineljänneksellä tulos laski 4 %, kun huomioidaan energian tuotto.

Kun lasket nämä kaksi neljännestä yhteen, sinulla on entinen energiatulojen taantuma tai vähintään kaksi neljäsosaa laskuista. Jos huomioit energiasektorin mutta jättäisit pois kaikki muut yksittäiset sektorit, S&P 500:n kokonaistulojen kasvuprosentit pysyisivät molemmilla vuosineljänneksillä positiivisina, sanoi John Butters, FactSetin vanhempi tulosanalyytikko.

Silti vaikka sää viilenee, Venäjän sota Ukrainassa pitkittyy ja OPEC ja liittolaiset suunnittelevat tuotannon leikkauksia, energiasektorin panos tuloskasvuun todennäköisesti hiipuu pian, kun se kohtaa kovemman vuosivertailun.

"Q4 on viimeinen vuosineljännes, jolloin energian odotetaan olevan todella pääasiallinen tuloskasvun ajuri", Butters sanoi haastattelussa. "Sitten eteenpäin, todella vuoden 2023 ensimmäisen neljänneksen jälkeen, sen odotetaan hidastavan tuloja positiivisen tekijän sijaan." 

S&P 500 -indeksi
SPX,
-2.80%
kärsi tulostaantumasta koko vuoden 2019 ajan sen jälkeen, kun monien yritysten voitot nousivat vuonna 2018 liittovaltion veronkevennysten vuoksi. Kun tulot kasvavat edelleen vuoden 2021 ennätysvauhdista, ennusteet näyttävät viittaavan siihen, että vuonna 2023 on tulossa uusi tulostaantuma.

All-inclusive-arvio 2.4 prosentin ansioiden kasvusta olisi huonoin tulos sitten vuoden 2020 kolmannen neljänneksen, jolloin pandemian rajoitukset peittivät vielä suuren osan taloudesta. Myös nämä arviot ovat laskeneet huomattavasti kesän jälkeen. Kolme kuukautta sitten kolmannen vuosineljänneksen arviot vaativat 9.8 prosentin vuosikasvua, Butters sanoi. Näiden arvioiden välinen ero on keskimääräistä suurempi, ja jotkut strategit eivät usko, että he ovat laskeneet tarpeeksi.  

Silti Butters totesi, että historiallisesti yli 70 % S&P 500 -yrityksistä ylitti tulosarviot joka vuosineljännes, vaikka näiden lyöntien suuruus on ollut alle keskiarvon tänä vuonna. Mutta hän sanoi, että jos viimeaikaiset trendit osoittavat, todellinen tuloskasvu kolmannella neljänneksellä voi olla noin 6 prosenttia.

Mitä tulee myyntiin, sen odotetaan kasvavan 8.5 % S&P 500 -yrityksissä kolmannella vuosineljänneksellä verrattuna vuoden 2021 kolmanteen neljännekseen. Marginaalien odotettiin olevan 12.2 %, ja ne ovat edelleen lähellä korkeita tasoja aiemmin tänä vuonna, mutta hieman poikkeavista viime vuoden ennätyksistä. Molempia lukuja ovat kuitenkin tukeneet korkeammat hinnat, vaikka korkeammat palkat leikattiin marginaaleihin.

Muut analyytikot ovat puolestaan ​​pohtineet, ovatko urheiluvarustejätti Nike Inc:n viimeaikaiset tulokset.
NKE,
-3.34%
ja siruvalmistaja Micron Technology Inc.
MU,
-2.93%
- jotka vastaavasti olivat pilaantuneet aggressiiviset alennussuunnitelmat varastojen supistamiseksi ja kysynnän äkillinen lasku — tarjosi ennakointia tuleville tuloksille. Ja kun huolet taantumasta moninkertaistuvat, he ihmettelevät, ovatko yritykset saaneet maksimaalisen hyödyn, mitä ne voivat puristaa asiakkailta veloittamalla enemmän.

"Kysymys kuuluu nyt: "Onko hinnoitteluvoima pois järjestelmästä?" sanoi Nancy Tengler, Laffer Tengler Investmentsin toimitusjohtaja. "Voivatko yritykset jatkaa hintojen nostamista?"

Tämän viikon tulos

FactSetin perjantain raportin mukaan tulevalla viikolla 15 S&P 500 -yritystä, joista kolme Dow Jones Industrial Averagesta, raportoivat neljännesvuosittain.

Deltan ja JPMorgan Chasen, yhden Dow-komponentin, lisäksi kaksi muuta - sairausvakuutusyhtiö UnitedHealth Group Inc.
UNH,
-2.75%
ja Walgreens Boots Alliance Inc.
wba,
-5.36%
– myös raportoida. PepsiCo. Inc.
PEP,
-0.73%
raportoi myös viikon aikana.

Kalenteriin lisättävä puhelu: JPMorgan Chase

JPMorgan Chase raportoi kolmannen vuosineljänneksen tuloksesta 14. lokakuuta, ja puhelinkonferenssi on tulossa. Monet pitävät pankkia taloudellisena kellotorina. Mutta talouden muuttuessa, sijoittajat todennäköisesti kääntyvät toimitusjohtaja Jamie Dimonin puoleen saadakseen tietoa kulutusmenoista ja lainojen kysynnästä, kun hinnat ja lainakustannukset nousevat, markkinat romahtavat ja keskuspankit maailmanlaajuisesti yrittävät painiskella inflaatiota.

Dimon äskettäisen kuulustelun aikana Capitol Hillillä muiden pankkien johtajien kanssa totesi, että pankit olivat osoittaneet joustavuutta nykyistä taustaa vasten.

Viime kuussa pidetyssä konferenssissa JPMorganin operatiivinen johtaja Daniel Pinto totesi "parin neljänneksen matalan taantuman" mahdollisuuden, jos Federal Reserven koronnostopolku ei riitä hillitsemään inflaatiota. Mutta toistaiseksi hän sanoi, että menot ja työmarkkinat ovat pysyneet "vakaina" huolimatta inflaatiosta, Ukrainan sodasta ja muista geopoliittisista jännitteistä sekä keskuspankin toimista poistaa talouden suojakaiteet pandemiaan liittyvän massiivisen avun jälkeen. Hän totesi myös energianhintojen alenemisen, vaikkakin edelleen kohonneen, ja toimitusketjuun kohdistuvan paineen vähenemisen – kaksi suurta syytä hintojen nousuun kuluneen vuoden aikana.

"Joten periaatteessa se on kaiken kaikkiaan ihan ok", hän sanoi sitten.

Katsottava numero: Pankin voitot, ennusteet

FactSetin haastattelemat analyytikot odottavat JPMorganin ansaitsevan 2.92 dollaria osakkeelta vuosineljänneksellä, mikä on pienempi kuin vuoden takaisella neljänneksellä. Mutta tuona aikana liikevaihto kasvaisi 32.1 miljardia dollaria.

Vaikka pankit kuitenkin yrittävätkin navigoida investointipankkitoiminnan hidastumiseen ja auto- ja asuntorahoituksen kysynnän heikkenemiseen korkeampien korkojen keskellä, Wall Streetin analyytikoiden tulosnäkymät ovat suurelta osin pysyneet ennallaan.

Vaikka Fedin korkeammat korot tekevät lainaamisesta kalliimpaa kuluttajille, nämä korot antavat pankeille mahdollisuuden veloittaa enemmän asioista, kuten luottokorteista ja autolainoista, mikä nostaa nettokorkomarginaaliaan.

"Ihmiset eivät ymmärrä, siellä on edelleen lainakysyntää", Dave Wagner, Aptus Capital Advisorsin salkunhoitaja ja analyytikko, kertoi MarketWatchille erillisessä pankin tulosesikatselussa. "Pankit voivat silti hyötyä korkeammista keskituotoista ja ylimääräisestä likviditeetistä, joka palautetaan töihin."

Citin analyytikko Keith Horowitz sanoi tiistaina, että JPMorgan oli "ovat muita kurinalaisempia käteisen käyttöönotossa”, ja odottivat pankin parantavan näkemyksiään korkokateista eli rahan lainaamisesta korkeammalla korolla kuin mitä pankki maksaa tallettajille. Hän sanoi, että pankkien osakkeet ovat yleisesti ottaen "ylimyyty luottoongelmien vuoksi".

Muualla Citigroup Inc.
C,
-2.02%
raportoi myös perjantaina, ja tulokset voivat tarjota vihjeitä finanssisektorin tilasta kansainvälisesti. Wells Fargo & Co.
WFC,
-1.07%
ja Morgan Stanley
NEITI,
-2.93%
raportoi myös siitä päivästä.

Myös Deltan tulot erääntyvät

Delta Air Lines raportoi kolmannen vuosineljänneksen tuloksen torstaina. FactSetin haastattelemat analyytikot odottavat lentoyhtiön ansaitsevan 1.55 dollaria osakkeelta 12.9 miljardin dollarin liikevaihdolla. Tulokset tarjoavat ikkunan siihen, onko matkailualan toipuminen vauhtia jäljellä hintojen noustessa.

William Walsh, International Air Transport Associationin pääjohtaja, kertoi CNBC:lle viime kuussa että lentolippujen hinnat voivat nousta. Deltan presidentti Glen Hauenstein pysyi kuitenkin konferenssissa viime kuussa optimistisena matkustuskysynnän suhteen.

"Odotamme erittäin, erittäin vahvaa kysyntää loma-aikoina, sekä kiitospäivänä että jouluna", hän sanoi. "Ja meistä näyttää nyt siltä, ​​että liiketoiminnassa tulee olemaan erittäin voimakas lasku, mikä on aina hienoa lokakuulle."