(Bloomberg) – Joukkovelkakirjalainojen tuottojen nousu on häirinnyt sijoittajia vuoden ajan. Miksi ne ovat ongelma ihmisille, jotka ovat koukussa niinkin epävakaaseen omaisuuteen kuin osakkeet, voidaan nähdä asettamalla osakkeet yhteen maailman turvallisimmista arvopapereista.
Useimmat luetut Bloombergilta
Valtion velkasitoumuksia käytetään harvoin rikkautena, mutta tällä hetkellä niiden maksut ovat lähes yhtä korkeat kuin osakeavaruudessa vastaava merkki: S&P 500 -yritysten tuottamat voitot. Vaikka vertailu ei ole aivan omenoista omenoihin, sitä joskus käytetään mallin saamiseksi suhteellisesta arvosta eri omaisuusluokkien välillä.
Tarkemmin sanottuna kuuden kuukauden valtion velkasitoumusten tuotto on tällä hetkellä alle 5 %, korkein sitten vuoden 2007. Samaan aikaan S&P 500 -tulojen tuotto on noin 5.08 %. Niiden välinen ero on pienin osakkeiden etu vuoden 2001 jälkeen.
Tällaisista ryppyistä on tulossa yleisiä, mikä kääntää mielen rahanhoitajille, jotka ovat epäröineet seuranneet osakkeiden myrskyisää alkavaa vuotta 2023. Merkit tahmeasta inflaatiosta ja Federal Reserven hillitsemiskampanja ovat herättäneet uudelleen huolet tulevasta talouden taantumasta, kun taas viimeisimmät synkät tulot ovat antaneet härille vain vähän ravintoa.
Tätä taustaa vasten käteisen suhteellisen mehukkaat tuotot – joihin liittyy käytännössä nolla luotto- tai duraatioriskiä – voivat jonain päivänä houkutella rahat, jotka nyt virtaavat osakkeisiin.
"Uskomme, että olemme menossa talouden heikkenemiseen ja markkinoiden nykyinen volatiliteetti riittää, jotta voimme olla erittäin varovaisia osakkeissa, ja saat sillä välin palkkaa odottamaan käteisellä", sanoi Jerry Braakman, sijoitusjohtaja. First American Trustista. "Joten mielestämme tässä vaiheessa on houkutteleva paikka sijoittaa korkotuotteisiin verrattuna osakkeisiin."
Osakkeet ovat nousseet vakuuttavasti vuonna 2023. Vuoden 2022 yli 19 %:n pudotuksen jälkeen S&P 500 on noussut tänä vuonna tähän mennessä 8 %, mikä on ristiriidassa heikentyvien tulosennusteiden ja merkkejä siitä, että keskuspankin on jatkettava tiukennuksia yhä kuumaa inflaatiota vastaan. . Vaikka joukkovelkakirjakauppiaat ovat taipuneet Fedin puhujien haukkoihin viesteihin ja hinnoitelleet korkeampaa päätekurssia viimeisen kahden viikon aikana, S&P 500 on 1.8 % korkeampi pelkästään helmikuussa.
Rallin vauhti hämmentää strategeja, jotka ennustivat ensimmäistä kertaa vähintään kahteen vuosikymmeneen, että vertailuindeksi laskee vuonna 2023. S&P 500:n vauhti on viides viikko seitsemästä, ja tällä hetkellä kaupankäynti on 4,150 4,050:n yläpuolella. vuoden lopun keskimääräinen tavoite XNUMX XNUMX.
Lue lisää: DeFi Champions siirtyy aineettomista hyödykkeistä treasuriesiin, kovaan omaisuuteen
Penn Mutual Asset Managementin Zhiwei Renin mukaan sijoittajat ohjaavat rahaa osakkeisiin huolimatta joukkovelkakirjamarkkinoiden pahaenteisistä viesteistä, koska he pelkäävät jäävänsä pois. Vaikka valtion velkasitoumusten kuponkien leikkaaminen on houkuttelevampi ehdotus kuin se on ollut vuosikymmeniin, muistot tuotoista, jotka muistuttavat S&P 500:n 27 prosentin nousua vuonna 2021, jättävät osakepääoman haltijoille vain jahtaamaan rallia.
”Jos asiaa tarkastellaan arvostusnäkökulmasta, joukkovelkakirjat ovat paljon houkuttelevampia osakkeisiin verrattuna. Mutta ongelma on siinä, että osakkeenhoitajat hallitsevat osakkeita ja joukkovelkakirjalainojen hoitajat joukkovelkakirjoja", sanoi Penn Mutual Asset Managementin salkunhoitaja Ren. ”Osakepäälliköiden motivaatio ei ole missata rallia tai menestyä huonommin. Se on yksi iso kuljettaja näkemämme vahvan rallin takana.
Aiemmin: Burned Stock Pundits hylkäsi kaksi vuosikymmentä katkeamatonta nousua
Ottaen huomioon lyhytaikaisen velan tuotto tällä hetkellä, niiden omistamisen riski-hyöty suhteessa osakkeiden tuottoon näyttää paremmalta kuin koskaan suuren finanssikriisin jälkeen, JPMorgan Chase & Co:n Marko Kolanovicin mukaan. Toisin sanoen ero kahden vuoden ja osaketuottojen välillä on kapeimmillaan sitten vuoden 2007.
"Kun tarkastelemme kaikkia tuottoja, joita saamme korkomarkkinoiden etupäässä, jos omistat ICSH:n, joka antaa sinulle periaatteessa yli 4.6 prosentin tuoton, siinä on paljon järkeä", Gargi Chaudhuri, iSharesin sijoitusjohtaja. strategia Amerikkaa varten, sanoi Bloomberg Television viitaten BlackRock Ultra Short-Term Bond ETF:ään. "Syrjän rahat jahtaavat osakemarkkinoita, erityisesti osakemarkkinoiden kasvavia osia, jotka menestyivät niin huonosti - jonkinlainen laskenta pitää olla."
– Lu Wangin avustuksella.
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2023 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/p-500-haters-now-surging-212133400.html