On kulunut yli 600 päivää siitä, kun Snowflake tuli julkisuuteen yhdessä pandemian aikakauden kuumimmista julkisista tarjouksista. Se osoittautui mutkaiseksi, lähes kahden vuoden tieksi takaisin lähtöviivalle. Sijoittajille on nyt mahdollisuus tehdä jyrkästi alennettu veto siitä, mikä on edelleen yksi vaikuttavimmista ohjelmistojen kasvutarinoista.
Snowflake palvelee yrityksiä monilla markkinoilla, mukaan lukien rahoituspalvelut, terveydenhuolto, vähittäiskauppa, media ja teknologia, auttaen luomaan oivalluksia niiden liiketoiminnasta ja tarjoamaan asiakkaille sisältöä ja kokemuksia.
Snowflaken syyskuun 2020 listautumisanti oli hämmästyttävä, jopa aikana, jolloin uusien emissioiden markkinat myrskyisivät. Alkuperäinen odotettu hintaluokka oli 75–85 dollaria osakkeelta; Se nostettiin myöhemmin ennustettuun 100–110 dollariin osakkeelta. Yhtiö listautui lopulta pörssiin $ 120: ssä- ja osake avautui kaupankäynnille 245 dollariin.
Muutama tekijä vaikutti kaupan kysyntään. Ensinnäkin harvat yritykset kasvoivat nopeammin, etenkin Snowflaken mittakaavassa. Lumihiutaleen liikevaihto kasvoi 133 % kahdella listautumisa edeltäneellä neljänneksellä. Pilvitietotekniikan jättiläisten menestyksen pohjalta Snowflake pystyi rakentamaan valtavan liiketoiminnan.
Salesforce
(CRM) ja
Berkshire Hathaway
(BRK.A) kumpikin suostui sijoittamaan 250 miljoonaa dollaria private placement -sijoituksiin Snowflake IPO -hinnalla samanaikaisesti tarjouksen kanssa. Berkshire osti toiset 485 miljoonan dollarin arvosta osakkeita ennen listautumista edeltävältä haltijalta, mikä nosti panoksensa 735 miljoonaan dollariin. Kuuma pilviyritys Warren Buffetin tukemana? Sitä ei näe joka päivä.
Lumihiutale osakkeita oli huipussaan hieman yli 400 dollarissa viime marraskuussa, mutta sieltä kaikki on mennyt alamäkeen. Osake on heikentynyt 70 % viimeisen kuuden kuukauden aikana. Kuluneella viikolla osakkeet kävivät hetken alle 120 dollarin listautumishinnan ensimmäistä kertaa koskaan.
Markkinoiden huipulla Snowflake käytti kauppaa lähes 60 kertaa kuluvan vuoden arvioitu myynti, joka osoittautui mahdottomaksi ylläpitää, olipa kasvuvauhti kuinka nopea tahansa. Kun sijoittajien halu nopeasti kasvaviin, heikosti tuottaviin omaisuuseriin hiipui viime syksynä, Snowflake
osakkeita ryöstettiin.
Osakkeen laskuun on vaikuttanut muutama muukin seikka. Yhtiön tammi-neljänneksen tulos jäi hieman odotuksia heikommaksi johtuen muutoksesta Snowflaken mittarien käytössä. Se siirtyi tunnin latauksesta sekuntilataukseen. Tämä teki alustasta tehokkaasti halvemman asiakkaille.
Toimitusjohtaja Frank Slootman kertoi Barron n aiemmin tänä vuonna, että muutto
lisäisi kulutusta, mutta puuttuminen aiheutti kuitenkin varaston
lamaantua.
Viime keskiviikkona Lumihiutale raportoi jälleen tuloistaan- ja jälleen kerran he pettyivät Wall Streetiin. Huhtikuun 30. päivänä päättyneellä tilikaudella Snowflaken tuotetuotot olivat 394.4 miljoonaa dollaria, mikä on 84 % enemmän kuin vuosi sitten ja ylitti yhtiön ohjearvon 383–388 miljoonaa dollaria. Muutamalla pienellä säädöllä Snowflake toisti ennusteensa tuotetuottojen kasvusta 65–67 prosentin välillä.
Mutta Snowflake ylitti tuotetuloarviot kapeammin kuin millään neljänneksellä sen julkistamisen jälkeen. Lisäksi Snowflake julkisti tuloksensa
sanotaan, että kourallinen kuluttajia palvelevia pilviasiakkaita hidasti käyttönsä kasvua yhtiön alustalla vuosineljänneksen aikana.
Lumihiutale ei nimennyt nimiä puhelussa, mutta muutamat analyytikot arvelivat, että ruoan toimitus- ja kryptoasiakkaat olivat syyllisiä. Citigroup
analyytikko Tyler Radke kertoi minulle, että mukana olleet yritykset olivat mukana
DoorDash
(DASH),
Coinbase maailmanlaajuinen
(COIN) ja Instacart.
Snowflake ei parantanut koko vuoden näkymiä, ja sijoittajat näyttävät hermostuneelta, että talouden hidastuminen voi alkaa vaikuttaa Snowflaken liiketoimintaan.
Mutta ne ovat kiukutteluja. Lumihiutaleen liiketoiminta on kunnossa. Jäljellä olevat suoritusvelvoitteet, jotka ovat allekirjoitetun, mutta vielä keskeneräisen työn mitta, kasvoivat 82 % analyytikoiden arvioita enemmän. Viimeisten 12 kuukauden aikana Snowflakella on nyt 206 asiakasta, joiden liikevaihto on yli miljoona dollaria, mikä on 1 % enemmän kuin vuosi sitten. Nettotulon säilyttäminen, toistuvan liiketoiminnan mitta, kasvoi 98 %.
Lumihiutaleen kutsusta talousjohtaja Mike Scarpelli vahvisti yhtiön pitkän aikavälin ennusteen 10 miljardin dollarin tuotetuloista tilikaudella 2029 ja 30 prosentin vuosikasvua.
Muilla toimenpiteillä Lumihiutale lisäsi pitkän aikavälin näkemystään. Ei-yleisesti hyväksyttyjen kirjanpitoperiaatteiden tai ei-GAAP-periaatteen perusteella Snowflake näkee nyt 78 prosentin tuotteen bruttokatteen vuoteen 2029 mennessä (nousu
aiemmasta 75 prosentin tavoitteesta, 20 prosentin liikevoittomarginaali (yli 10 prosentista) ja 25 prosentin oikaistu vapaan kassavirran marginaali (15 prosentista).
Morgan Stanleyn analyytikko Keith Weiss pitää ennustetta liian konservatiivisena – hän mallintaa 14 miljardin dollarin vuoden 2029 verotuloja.
Weissillä on ylipainoluokitus
ja osakkeen 295 dollarin tavoitehinta, mikä tarkoittaa, että se voi yli kaksinkertaistua viimeaikaisista tasoista.
Vaikka Snowflake ei vieläkään ole arvopelaa, se käy nyt paljon kohtuullisemmalla 13-kertaisella 2024 miljardin dollarin vuoden 3 odotetuilla tuloilla.
ohjelmistoissa vertaansa vailla olevalla kasvuvauhdilla. Näkymät pysyvät vahvoina, ja osakkeen riski on poistettu.
Nykyisellä hinnalla sijoittajat voivat ostaa paljon suuremman version Snowflakesta, kaksi vuotta myöhemmin kuin Buffettista, suunnilleen samalla hinnalla. On vaikea keksiä painavampaa argumenttia ostaa.
Kirjoittaa Eric J.Savitz klo [sähköposti suojattu]