(Bloomberg) - Osakkeissa on jatkunut kuvio viimeisen vuoden aikana. Lasku jyrkkenee, myyjät saavat järjestelmiensä myynnin, ja markkinat ovat valmiina usein voimakkaaseen hyppyyn.
Useimmat luetut Bloombergilta
Perjantain nousu, joka säästi S&P 500:n viidenneltä viikolta alaspäin, kantoi kaikki tämän rutiinin tunnusmerkit, ja se tuli keskelle venekuormaa todisteita siitä, että sijoittajien riskinottohalu oli leikattu luuta myöten. JPMorgan Chase & Co:n tietojen mukaan hedge-rahasto-asiakkaiden osakesijoitusten mittari putosi alimmilleen viiteen vuoteen, kun taas vähittäiskaupan pessimismi vahvistui.
Nämä trendit selittäisivät kaksi asiaa. Yksi, viime kuukauden epätyypillisen kauhea tuotto, seurausta laajasta myynnistä, joka nosti S&P 500:n huonoimpaan joulukuuhun neljään vuoteen. Ja kaksi, perjantain kiihkeä reaktio uutisiin, jotka osoittivat ennustettua suurempia palkkasumman lisäyksiä Yhdysvaltain taloudessa, kun seitsemän edellisestä kahdeksasta työllisyysraportista aiheutti tappioita.
"Jos tarkastellaan laajaa joukkoa ilmapiiriindikaattoreita, ne osoittavat yleisesti, että sijoittajat ovat paljon varovaisempia kuin vuosi sitten", sanoi Dan Suzuki, Richard Bernstein Advisorsin varasijoitusjohtaja. "Se voisi hyvinkin olla pohjan luominen toiselle lyhyen aikavälin rallille, kuten näytämme tekevän muutaman kuukauden välein."
Osakkeet päättivät pisimmän viikoittaisen laskuputken sitten viime toukokuun S&P 500:n noustessa lomien lyhennettynä aikana. Vertailuindeksi, joka päättyi 2022 pahimpaan vuotuiseen laskuun sitten finanssikriisin, nousi 1.5 % neljän päivän aikana, kun taas Dow Jones Industrial Average nousi toisella viikolla kolmessa.
Osakemarkkinoiden noususuhdanteet viime vuonna korreloivat yleisesti institutionaalisten ja vähittäiskaupan asemoinnin muutoksiin. Voitot tapahtuivat sen jälkeen, kun sijoittajat leikkasivat nousevia vetoja, ja laskut seurasivat ostoharrastuksia. Jatkuva ylös-alas-liike teki taloudellisen signaalin poimimisesta markkinoilta – ei koskaan tarkkaa tiedettä alun perin – erityisen turhaksi, kun markkinoiden suuntaukset osoittautuivat väliaikaisiksi. Perjantain nousu S&P 500:ssa tuli myös riskinhalun jyrkän laskun jälkeen.
Toinen merkittävä viime vuoden sijoitusmaiseman ääriviiva toistui tällä viikolla: arvo ylitti kasvun huomattavasti, ja halvempia osakkeita seuraava indeksi päihitti nopeita kasvajia 2 prosenttiyksiköllä. Yksi poiminta tästä saattaa olla hieman vähemmän rasittava taloudellinen viesti kuin yleisesti markkinoilta on otettu. Kasvuyritykset ovat luonnollisesti osa taloutta, mutta osakkeiden lyöminen johtui ensisijaisesti arvon laskusta. Arvo-osakkeilla oli paljon vähemmän korjattavaa, ja sen seurauksena niiden suhteellisen kesyt tappiot voitiin muotoilla puhtaammaksi ja piristävämmäksi signaaliksi tulevasta toiminnasta.
Istunnot, jolloin kuukausipalkkatiedot julkaistiin, eivät ole olleet viime aikoina ystävällisiä varastoille. Viime vuoden työpaikoista kaikissa kolmea lukuun ottamatta S&P 500 laski, kun talous enimmäkseen lisäsi työpaikkoja odotettua, mikä vapautti Federal Reserven tien kiristää rahapolitiikkaa inflaatiota vastaan. Pahaenteinen kuvio yhdessä vakavan laskusuhdanteen haamujen kanssa sai kaikentyyppiset sijoittajat väistymään brutaalin vuoden jälkeen, jolloin osakkeet ja valtionkassat kärsivät pahimman vuotuisen tappion yli vuosisataan.
Hedge-rahastot, jotka tekevät sekä nousevia että laskevia osakepanoksia, lisäsivät lyhyitä positioitaan joulukuussa, ja niiden keskimääräinen vipuvaikutus putosi alimmalle tasolle sitten vuoden 2017, JPMorganin prime-välitysyksikön keräämät tiedot osoittavat. Samanlainen suuntaus oli esillä Morgan Stanleyssä, jossa yrityksen hedge-rahasto-asiakkaiden bruttovelka oli lähellä viiden vuoden alimmillaan.
Vaikka maatalouden ulkopuoliset palkat ylittivät jälleen ennusteet joulukuussa, kauppiaat löysivät lohtua palkkojen nousun viilentämisestä. S&P 500 hyppäsi 2.3 %, mikä on paras reaktio työpaikkaraporttiin yli kahteen vuoteen.
"Pienempi viikoittainen tuntimäärä vinouttaa todellista työtuloa alemmaksi, mikä merkitsisi heikompaa kulutusta jatkossa", sanoi Dennis DeBusschere, 22V Researchin perustaja. "Tämän ei pitäisi muuttaa Fedin näkemyksiä paljon lyhyellä aikavälillä, mutta alentaa todennäköisyyttä, jonka he tarvitsevat murskatakseen asioita."
Ensimmäiset merkit rallista riittivät houkuttelemaan muutaman härän takaisin sen jälkeen, kun viime vuonna tehdyssä 13 biljoonan dollarin hävityksessä oli hyviä puolia ja jopa kerran sitkeitä vähittäiskaupan sonneja, jotka vetäytyivät massalla. Yksittäiset kauppiaat, jotka ostivat dipin alkuvuodesta 2022 vain polttaakseen heidät kerta toisensa jälkeen vuoden kestäneen romahduksen takia, myönsivät yli 3 miljardia dollaria osakkeitaan viikolla tiistaihin, mikä oli kolmanneksi suurin myynti JPMorganin tietojen historiassa.
Vaikka vuoden lopun veromyynnillä oli osuutta maastamuuttoon, voimakas ulosvirtaus heijasti myös kasvavaa laskusuoritusta väkijoukon keskuudessa, Peng Cheng, yrityksen strategi, joka päätti arvion julkisista pörsseistä.
Kaikki puolustava asento loi todennäköisesti pohjan markkinoiden pomppimiselle, kuten tapahtui toistuvasti vuoden 2022 aikana, jolloin pitkittyneet myynnit vaihtuivat nopeille snapbackeille ennen kuin myynti jatkui. Vuoden aikana, jolloin S&P 500 menetti noin viidenneksen arvostaan, indeksi onnistui nousemaan yli 10 % aallonpohjasta kolme kertaa.
Huippuinflaatiosta spekulaatioon Fedin käänteestä, sijoittajat tarttuivat lukuisiin katalysaattoreihin tehdäkseen osaketarjouksia. Jokainen ralli hiipui lopulta. Osakkeet ovat nousseet vain vähän kesäkuun jälkeen, ja S&P 500 on suurelta osin loukussa 700 pisteen alueella.
Olivatpa nuo pomppaukset kuinka lyhytikäisiä tahansa, on todisteita niiden häirinnästä Fed-virkamiehiä. Heidän viimeisimmän poliittisen kokouksensa tällä viikolla julkaistu pöytäkirja osoitti, että jotkut jäsenet varoittivat "taloudellisten ehtojen perusteettomasta keventämisestä", joka voisi heikentää pyrkimyksiä hidastaa taloutta ja hillitä inflaatiota.
Market Securities LLP:n pääekonomisti ja strategi Christophe Barraud sanoo, että pankkien tuloskausi käynnistyy ensi viikolla.
"Viime vuonna tunnelma muuttui paljon, koska joka kerta kun ihmiset ostivat, markkinoilla myi entistä enemmän", hän sanoi. "Ihmiset haluavat tällä hetkellä luultavasti ostaa mieluummin, kun he ovat varmoja siitä, että osakkeiden takana on vahva voima."
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2023 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/signs-seller-exhaustion-left-stocks-211500339.html