(Bloomberg) — Toimittajan huomautus: Tervetuloa Credit Weeklyyn, jossa Bloombergin maailmanlaajuinen toimittajatiimi seuraa sinut viime viikon kuumimmista tarinoista ja tarjoaa samalla kurkistuksen siihen, mitä luottomarkkinoilla on odotettavissa tulevina päivinä.
Useimmat luetut Bloombergilta
Kun vuotta 2022 on jäljellä enää kolme viikkoa, velkarahalliset rahoituspankkiirit pyrkivät purkamaan 40 miljardin dollarin albatrossin: riskialtista buyout-rahoitusta, johon he sitoutuivat luottomarkkinoiden kukoistaessa, mutta joihin heidän tavalliset sijoittajansa eivät enää koske.
Joillekin halukkaille ostajille se on merkinnyt suuria alennuksia. Rahastot, mukaan lukien Elliott, keräsivät 1.5 miljardia euroa (1.58 miljardia dollaria) velkaa, mikä tukee Unilever Oyj:n teeliiketoiminnan ostoa 82 sentin euroon. Apollo ja Franklin saivat käsiinsä 750 miljoonan dollarin Citrixin ostovelan 87 sentillä dollarista. Pankit, jotka rahoittavat peliyhtiö 888:n William Hill Internationalin haltuunottoa, täyttivät 347 miljoonaa puntaa velkaa kaikilla mahdollisilla kanavilla, myös jyrkillä alennuksilla.
Ja sitten on noin 12.5 miljardin dollarin kasa ei-toivottua velkaa, joka rahoitti Elon Muskin Twitterin oston. Ryhmä Morgan Stanleyn johtamia pankkeja keskustelee mahdollisuudesta irtisanoa osa riskeistä tarjoamalla uusia marginaalilainoja Tesla Inc:n osakkeilla, joiden takaisinmaksusta Musk olisi henkilökohtaisesti vastuussa. Pankit pyrkivät rajoittamaan mahdollisimman suuren osan tappioistaan vuoteen 2022, joten näemme todennäköisesti enemmän tällaisia toimenpiteitä ennen vuoden loppua.
Kiinan edistyminen
Lähes kaksi vuotta sen jälkeen, kun Kiinan kiinteistösektorin vipuvaikutuksen hillitseminen laukaisi kehittäjien laiminlyöntien aallon, velkojat alkavat nähdä jonkin verran liikettä pitkällä tiellään kriisinratkaisuun. Alan suurimmassa saneerausvaiheessa China Evergrande Groupin kerrottiin keskustelevan ryhmän velkojien kanssa esittääkseen pitkään viivästyneen velkasuunnitelman. China Fortune Land Development on askeleen lähempänä lähes 5 miljardin dollarin offshore-lainojen uudelleenjärjestelyn saattamista päätökseen. Sunac China Holdings julkisti suunnitelman 9.1 miljardin dollarin offshore-velkansa uudelleenjärjestelystä. Ja Sinic Holdings Group Co.:n velkojat voittivat likvidaatiomääräyksen Hongkongin tuomioistuimessa, vasta toinen kehittäjä, joka sai sellaisen.
Yksityinen luotto testattu
Blackstonen 50 miljardin dollarin BCRED-rahasto kertoi tällä viikolla saavuttavansa lunastusrajoja, kun sijoittajat vetivät käteistä maailmanlaajuisten markkinoiden myllerryksen keskellä. Se on ensimmäinen suuri testi yksityiselle luottojuggernautille, ja on olemassa huoli siitä, että muut varakkaille yksityissijoittajille suunnatut rahastot voisivat olla seuraavana. Mutta muualla 1.4 biljoonan dollarin markkinoilla rahaa valuu edelleen sisään. Neljä Australian 10 suurimmasta eläkkeestä lisää merkittävästi yksityisten luottojen määrärahoja. Ja Euroopassa Hayfin Capital Management aikoo kerätä noin 6 miljardia euroa neljännelle suoralainarahastolleen.
Taistelu Väsymys
Yhä yleisempi suuntaus luottomarkkinoilla on ollut sivusopimukset, jotka velkojat ovat olleet valmiita leikkaamaan yritysjohtajien epätoivoisesti suojellakseen yrityksiään konkurssilta. J. Crewsta Serta Simmonsiin ja Envision Healthcareen yritysten on ollut suhteellisen helppoa asettaa velkojat toisiaan vastaan saadakseen hätärahoitusta.
Mutta tämä viikko toi juoneeseen käänteen. Ongelmatilanteessa olevien käytettyjen autojen jälleenmyyjän Carvanan suurimmat velkojat allekirjoittivat sopimuksen, joka sitoi heidät yhteen neuvotteluissa yrityksen kanssa. Sopimuksen tarkoituksena oli estää sellainen pirstoutuminen, joka on johtanut noihin ikäviin velkojien tappeluihin. Se voisi tarjota pelikirjan, kun velkasijoittajat kohtaavat ahdistuksen aallon tulevina kuukausina.
Muualla:
Maailman luottoriskimarginaalien viikko oli vaihteleva. Investointiluokan yritykset tiukensivat kahdeksatta viikkoa maailmanlaajuisesti, kun taas korkea tuotto kasvoi osakkeiden laskun myötä. JPMorgan Asset Managementin Kelsey Berro varoitti BTV:llä tällä viikolla, että luottosijoittajat ovat hieman liian itsetyytyväisiä.
Squid Gamesta ja poikabändistä BTS:stä maailmanlaajuisesti kuuluisa Etelä-Korea on nyt myös saavuttanut mainetta siitä, että se on edelläkävijä uudessa haasteessa globaaleille poliittisille päättäjille: velkamarkkinoiden on säilytettävä sujuvasti toiminnassa ja samalla taisteltava inflaatiota vastaan.
Ainakin 15:llä Bloomberg-indeksin seurannasta 72:sta kehittyvistä markkinoista käyvät kauppaa vaikeilla tasoilla, mikä johtuu lähinnä huolista kaiken, mukaan lukien rahoituksen, hinnannoususta ja niiden valuuttojen laskusta dollaria vastaan.
Apollo Global Management hinnoitteli kaikkien aikojen suurimman musiikin rojalteihin sidotun joukkovelkakirjalainan arvopaperistamalla 1.8 miljardin dollarin rojaltimaksut muun muassa Genesis, REM ja Rodgers ja Hammerstein.
Ottaen huomioon lainanottajien määrä, jotka ovat päättäneet olla ostamatta ehdollisia vaihtovelkakirjalainoja ensimmäisellä kerralla, UBS:n päätös lunastaa velkansa tuli sijoittajille miellyttävänä yllätyksenä. Joukkovelkakirjat nousivat huimasti ja nostivat samanlaisten arvopapereiden markkinoita niiden mukana.
– Avustuksella Alice Huang, Catherine Bosley, Davide Scigliuzzo, Eliza Ronalds-Hannon, Dana El Baltaji, Silas Brown, Sonali Basak, Giulia Morpurgo, Claire Ruckin, Dorothy Ma, James Crombie, Jill R. Shah, Jeannine Amodeo, Gowri Gurumurthy , Kamaron Leach, Paula Seligson, Jackie Cai, Lucca de Paoli, Lorretta Chen, Lisa Lee, John Gittelsohn, Richard Henderson, Georgina Mckay, Amy Bainbridge, Dinesh Nair, Emma Dong ja Charlie Zhu.
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/shedding-lbo-albatross-china-debt-210000802.html