Jyrkät nousuhinnat osuvat pankkeihin, mikä muu on vaarassa

Federal Reserve on nostanut korkoja historiallisen nopeasti hallitakseen inflaatiota, mutta tämän politiikan sivuvaikutukset ovat vaikuttaneet pankkien epäonnistumiseen. On myös todennäköistä, että korkeammat korot tuntuvat asuntomarkkinoilla, mikä saattaa aiheuttaa taantuman ja tasaisen vaikutuksen liittovaltion budjettiin, jos ne jatkuvat tulevina kuukausina ja vuosina.

Nousevat hinnat

Federal Funds -korko on noussut vuoden 2022 alun todellisesta nollasta tänään yli 4.5 prosenttiin. Se on äkillinen muutos koroissa hieman yli vuoden aikana. Se painostaa pankkeja, koska niiden tyypillisesti hallussa olevat varat, kuten valtion velka ja muut korkovarat, ovat laskeneet jyrkästi korkojen noustessa. Tämä on osaltaan vaikuttanut Silicon Valley Bankin ja Signature Bankin romahtamiseen ja luonut myös paineita First Republic BankiinSPR
ja kansainvälisesti Credit Suisse. Hyvä uutinen on, että markkinat ajattelevat, että saatamme olla lähellä korkosyklin huippua. Tämä jyrkkä tuottomuutos on kuitenkin painanut rahoitusjärjestelmää, ja pankkisektorin ulkopuolelle saattaa tulla muutakin. Myös pankkisektorilla saattaa olla tulossa lisää, sillä Yhdysvaltain aluepankkien osakkeet ovat myyneet yli 25 % vuoden aikana. Tämä on osittain heijastus olemassa olevista epäonnistumisista, mutta myös merkki markkinoiden heikentyneestä luottamuksesta pankkisektoria kohtaan kokonaisuudessaan.

Asuntojen hintojen lasku

Nousevat hinnat vaikuttavat yleensä asuntojen hintojen kautta. Emme ole vielä nähneet asuntojen hintojen vuosittaista laskua, mutta se saattaa olla tulossa. Tämä johtuu siitä, että useimmilla ostajilla on varaa määrittää ei kotinsa absoluuttiset kustannukset vaan asuntolainansa kuukausikustannukset.

Korkojen nousu on nostanut asuntolainojen korkoja. 30 vuoden asuntolainojen korko on karkeasti kaksinkertaistanut viime aikojen alhaisimmillaan 3 prosentista 6 prosenttiin. Tämä on heikentänyt asumisen kohtuuhintaisuutta merkittävästi. Koska monien kotitalouksien suurin omaisuus on koti, kodin arvon laskulla voi olla laaja vaikutus kuluttajaan. Useimpien arvioiden mukaan asuntojen hinnat ovat laskeneet takaisin viime kesän huipputasoista, mutta emme ole vielä nähneet vuositasolla laskua useimmissa asuntojen hintamittauksissa. Se saattaa tapahtua muutaman seuraavan kuukauden aikana. Kodin rakentaminen on myös suuri talouskasvun heilahdustekijä, jossa häiriöt voivat nostaa taantuman riskiä. Myös liikekiinteistöalalla on pelkoa, mikä johtuu osittain siitä, että toimistojen käyttöaste on edelleen alhainen, koska etätyö on edelleen monien toimihenkilöiden toimialojen ominaisuus.

Lama

Pankkikriisistä huolimatta emme ole vielä nähneet taantumaa. Itse asiassa Yhdysvaltain talous on uhmannut odotuksia viime kuukausina, ja erityisesti työmarkkinat ovat pysyneet vahvoina, sillä palvelualojen kasvu enemmän kuin kompensoi irtisanomisia tietyillä aloilla, kuten tekniikan alalla.

Fed on kuitenkin alkanut vihjailla, että USA:n inflaation saaminen täysin hallintaan saattaa kestää taantuman, eikä viimeaikainen pankkikriisi auta talouskasvua. Tuottokäyrä, joka on historiallisesti tarkasti ennustanut taantuman, antaa vahvan signaalin siitä, että taantuma voi olla lähellä.

Liittovaltion budjetti

Korkealla tasolla pysyvät korot alkavat syödä liittovaltion budjettia. Yhdysvaltain hallitus on ottanut viime vuosina kasvavaa velkaa pandemiavastauksen ja muiden aloitteiden vuoksi. Velkaantuminen kuitenkin vastasi äärimmäisen alhaisen koron aikaa, joten velanhoitokustannukset eivät nousseet suhteessa velkaantumiseen.

Nousevien korkojen myötä se muuttuu. Vuonna 2022 korkokulut olivat 8 % liittovaltion budjetista, mutta se voidaan laskea lähes kaksinkertaiseksi seuraavan vuosikymmenen aikana, jos korot pysyvät korkeina. Tämä voi aiheuttaa ongelmia muille menoprioriteeteille. Paljon riippuu siitä, miten pidemmät korot kehittyvät, tällä hetkellä markkinat odottavat, että korot voivat lopulta laskea täältä, mutta korkeampien korkojen aiheuttama lisäpaine liittovaltion budjettiin näyttää todennäköiseltä. Tämä vaikuttaa myös velkakattokeskusteluun, joka on toinen riski markkinoiden kannalta koroista riippumatta.

Nousevat korot rasittavat taloutta monin tavoin. Se on odotettavissa, koska osittain näin niiden odotetaan toimivan inflaation hillitsemisessä, ja korot ovat tylsä ​​väline. Korkeat korot ovat kuitenkin olleet myös äskettäisen pankkikriisin katalysaattori, ja voimme nähdä myöhempiä ongelmia asuntomarkkinoilla, laajemman taantuman ja jopa valtion velan, jos korot pysyvät korkealla äskettäisen voimakkaan nousun jälkeen.

Suhteellisen hyvä uutinen on, että markkinat uskovat, että olemme lähestymässä huippukorkoja, ja Fed saattaa saada kehotuksen laskea korkoja, mikä antaa lisäpotkua taloudelle, jos suuria talousongelmia ilmaantuu. Edelleen nousevat korot voivat painostaa Yhdysvaltojen taloutta laajemminkin muilla tavoilla jo nähmiemme pankkien epäonnistumisten lisäksi.