Puolijohdeyritykset rakastavat Bidenin CHIPS-lakia. Mutta päätyvätkö veronmaksajien rahat Kiinaan?

Puolijohdevalmistajat rakastavat presidentti Bidenin äskettäin allekirjoitettua sopimusta SIPU- ja tiedelaki. Ei vain keskiviikon alhaisempi inflaatiotulos auta näitä yrityksiä. Se on 50 miljardia dollaria, joka on tulossa puolijohdetehtaiden eli tehtaiden rakentamiseen. Ilmaista rahaa toimitusketjujen lokalisoimiseen tärkeällä globaalilla toimialalla. Mitä ei pidä rakastaa?

"Jos olen sijoittaja juuri nyt, ostan kaikki osakkeet, joita Washington auttaa", Vladimir Signorelli Bretton Woods Researchista sanoi viime viikolla haastattelussa.

Advanced Micron Devices, Global Foundries, IntelINTC
ja Micron Technology käyvät kauppaa korkeammalla ja voivat viimein saavuttaa S&P 500:n, kun markkinat punnitsevat näitä uusia verokannustimia ja muita CHIPS-lain mukaisia ​​etuja.

"Olemme halunneet rakentaa megafabin Yhdysvaltoihin jo pitkään", Micronin varatoimitusjohtaja ja lakiasiainjohtaja Rob Beard kertoi kotikaupungin yritysjulkaisulle Idahossa 8. elokuuta. Beard ei vahvistanut eikä kiistänyt huhuja, että Micron rakentaisi sellaisen Idahoon. ”Nyt kun tämä lainsäädäntö on voimassa, voimme tehdä joitain investointipäätöksiä. Tarkastelemme useita eri paikkoja ja se on kilpailullinen prosessi", Beard sanoi.

Avustusrahat on käytettävä upean rakennuksen rakentamiseen Yhdysvalloissa. Se voi olla minkä tahansa tyyppisten sirujen valmistukseen, vaikka pääpaino on huippuluokan, kehittyneillä siruilla ja koneilla, jotka valmistavat niitä. Nykyisellään Yhdysvallat suunnittelee koneet ja sirut ja elää immateriaaliomaisuudesta ulkoistaen niiden valmistuksen Taiwaniin, Etelä-Koreaan, Japaniin ja yhä useammin Kiinaan.

Hologrammi-puhelin

"Hologrammipuhelin" ei ole vielä asia. Mutta se tulee olemaan. Missä se keksitään? Jos täällä Yhdysvalloissa, missä se tehdään? Voi kuvitella, että AppleAAPL
sopimuksen Stanfordin ja MIT:n tutkijoiden kanssa sellaisen tekemisen tutkimiseksi. Ja sitten Stanford ja MIT, tai ehkä jopa Apple itse, käyttävät apurahat kumppanikseen Pekingin yliopiston tutkijoiden tai Applen kumppanin Yangtze Memory Technologies Co:n tai YMTC:n kanssa. Nykyisen CHIPS- ja tiedelain mukaan mikään ei estä tätä tapahtumasta.

Kongressin vastustus CHIPS-lakia vastaan ​​johtui suurelta osin suojakaiteiden puutteesta noin 200 miljardin dollarin uudessa liittovaltion apurahassa, joka käytetään uuden teknologian tutkimukseen.

”Tämä CHIPS-laki on se, mitä meidän on tehtävä korvataksemme 20 vuoden puolijohteiden valmistuskapasiteetin menettämisen Aasiaan. Mutta se on vasta alkua. Enemmän on tehtävä”, sanoi Jeff Ferry, pääekonomisti Coalition for a Prosperous Americasta, Washingtonissa toimivasta ajatushautomosta, joka kannattaa yhdysvaltalaisia ​​valmistajia.

"On hyvä olla suojatoimia, mutta en usko, että niillä on suurta merkitystä, koska yhdysvaltalaiset sirujen valmistajat valmistavat vain perinteisiä siruja Kiinassa", Ferry sanoi. "He tietävät, että IP-varkaudet ovat säännöllisiä, kun sinulla on toimipiste Kiinassa."

Ferry ja Roslyn Layton, China Tech Threatin johtaja ja a Forbesin avustaja, kirjoitti äskettäin tehdystä Apple/YMTC-sopimuksesta raportissa, jonka otsikko on "Piin myynti" kesäkuussa. Kaksi kuukautta myöhemmin, elokuun 1. Reuters raportoi että Washington harkitsi amerikkalaisten sirujen valmistuslaitteiden toimitusten rajoittamista Kiinan muistisirujen valmistajille, mukaan lukien YMTC, osana tarjousta pysäyttää Kiinan puolijohdesektorin kehitys ja suojella yhdysvaltalaisia ​​yrityksiä.

Tällaiset kumppanuudet ovat edelleen merkittävin riski uuden lain tiede-osassa.

Laki sallii sen, että yritykset voivat käyttää apuraharahoja tai muita kannustimia perinteisten sirujen rakentamiseen ulkomaisille markkinoille, jos niillä on siellä jo toimiala, johon ne laajentavat toimintaansa, tai ne tekevät niin vain palvellakseen kyseisiä ulkomaisia ​​markkinoita. vienti Yhdysvaltoihin

On myös epäselvää, jos rahat kuivuvat hallitukselta, yritykset kääntyisivät ja tekisivät koiriippuja tulevaisuudessa mieluummin palaamaan vanhaan malliin tuotannon ulkoistamisesta aasialaisille yrityksille. Tästä voi joutua muuttumaan pysyväksi.

Kiinasta on tulossa suurempi toimija tällä alalla, mutta maiden väliset vihamielisyydet tekevät yhdysvaltalaisille sirujen valmistajille merkittävän geopoliittisen riskin valmistaa siellä kehittyneitä siruja.

Toimialapolitiikan muutos

Laki, Bidenin toinen suuri paketti infrastruktuurilain ja pian tulevan inflaation vähentämislain jälkeen, on se, että kongressi tekee vihdoin teollisuuspolitiikkaa. Tällä lailla hallitus otti aktiivisen roolin kotimaisen tuotannon lisäämiseen.

Se on hyvä alku, mutta kongressin tulisi tarkastella myös muita aloja, joiden on lokalisoitava toimitusketjuja, Yhdysvaltain kauppaedustaja Katherine Tai sanoi.

"Uskon, että jos pystymme jatkamaan tämän toistamista muille toimialoille, erityisesti niille, jotka kohtaavat todella, todella kovaa kilpailua talouksista, jotka eivät ole rakenteeltaan kuten meidän, jotka ovat paljon keskittyneempiä ja valtion ohjaamia, se on avain amerikkalaisuuteen. kilpailukykyä eteenpäin" Tai kertoi KVUE TV:lle Austinissa, Texasissa 5. elokuuta. ”Meidän on vain jatkettava sitä, mitä teemme, ja näkevämme kasvu, työpaikkojen luominen, johtajuus kansainvälisessä taloudessa… tehdään tapana tästä", hän sanoi.

Yleissääntönä on, että Yhdysvallat ei harjoita teollisuuspolitiikkaa. Mutta kun Kiina on suurin kilpailijasi tai strateginen kilpailijasi, kuten Valkoinen talo nyt viittaa, Yhdysvallat saattaa toisinaan joutua ottamaan käyttöön samanlaisia ​​toimenpiteitä tai se voi olla vaarassa katsoa sen monikansallisten yritysten investoimista Kiinaan ja Aasiaan kotimaan sijaan. Jopa Googlen entinen toimitusjohtaja Eric Schmidt tunnustaa tämän. Hän kirjoitti a kirjain vastauksena WSJ:n pääkirjoitukseen, jonka mukaan CHIPS-laki oli hyödytön, julkaistiin 24. heinäkuuta.

"Kiinan suurin siruvalmistaja käsittelee siruja edistyneempää kuin mikään yhdysvaltalainen tai eurooppalainen yritys", Schmidt kirjoitti. "Tämän pitäisi tehdä tyytyväisyydestä teknologian hallitsemiseen. Hyväksyminen ja täysi rahoitus… CHIPS-laki on yksi pieni osa. (Se) on paras mahdollisuutemme saada takaisin menetetty vauhti."

Sijoittajat voivat puolestaan ​​ostaa yrityksiä, jotka hyötyvät näistä uusista valtiontuista. Jotkut ovat jo kiinnittäneet markkinoiden huomion ja ovat liian kalliita keskivertosijoittajille.

Osakkeiden poimijat varokaa

Global Foundries on ollut tähän asti ainoa menestyjä. Se voittaa S&P 500:n ja käy kauppaa 50 päivän liukuvan keskiarvon yläpuolella. Momentum on vahva ja sen hinta-tulossuhde on poissa listalta. Ellei Global Foundries saa suurimman osan CHIPS-rahoituksesta (se ei tule olemaan), tämä yritys on liian kallis verrattuna muihin.

Mikroni, AMD ja Intel ovat kaikki heikompia kuin S&P 500. Kaikki kolme ovat laskeneet yli 30 % tänä vuonna.

Näistä kolmesta Intelin ja Micronin hinnoittelu on suunnilleen sama 7-kertaisella tuloksella, ja Intel menetti eniten vauhtia sitten viime kuun heikon tulosraportin.

Sijoittajille, jotka ovat vasta tutustuneet CHIPS-lakiin, nämä kaksi yritystä näyttävät arvoosakkeilta verrattuna AMD:hen ja Global Foundriesiin.

Valtion rahoitukseen liittyvien myönteisten uutisten lisäksi teknologia-ala valmistautuu uusiin haasteisiin, jotka johtuvat toimitusketjun massiivisista pullonkauloista, korkeammista koroista ja joillain sektoreilla heikentyneestä kuluttajien tunteesta.

Natixis Asia julkaisi torstaina muistiinpanon, jossa selitettiin vastatuulta ja todettiin, että "kysyntä voi heiketä kuluttajien mielialan heikkenemisen ja korkeampien korkojen vuoksi".

Yritykset, joiden myyntiä on vaikea kasvattaa, alkavat hyödyntää kertyneitä varastojaan ja viivästyttää uusia tilauksia. Tämä pätee erityisesti aasialaisiin fabeihin, nimittäin Taiwan Semiconductoriin ja Samsungiin. Natixis sanoi, että molemmat ovat joko vähentäneet tuotantoa tai varoittaneet varastojen purkamisen mahdollisista vaikutuksista.

Tällä viikolla Micron sanoi tulostiedotteessa, että yhtiö odottaa "merkittävää peräkkäistä liikevaihdon ja katteiden laskua" muutaman seuraavan vuosineljänneksen aikana.

Intel koki saman kohtalon heinäkuun lopussa leikkaamalla tulosohjeistusta yhden vuosien pahimman neljänneksen jälkeen. Intelin toimitusjohtaja Pat Gelsinger sanoi tuloskyselyssä 28. heinäkuuta, että toimitusketjussa on pulaa. Intel vaati 35 sentin oikaistua osakekohtaista tulosta 15–16 miljardin dollarin tuloilla, mutta Refinitivin kyselyyn vastanneet analyytikot arvioivat 86 senttiä ja 18.62 miljardin dollarin tuloja.

Kaikki suuret sirujen valmistajat nousivat torstain ennen markkinoille saattamista. Taiwan Semiconductor nousi myös. Global Foundriesilla näyttää olevan uusi bannerikaupankäynti, yli 2.25 % ennen avauskelloa.

Intel todennäköisesti hyötyy CHIPS Actista. Yhtiö on palkannut uusia johtajia hallinnoimaan uusia tehtaita, joita se aikoo rakentaa tällä viikolla allekirjoitetun lain ansiosta.