Saudi-Arabia lisää tarjontaa – miksi siis öljyn hinta pysyy vakaana?

Öljyn hinta on tuskin noussut sen jälkeen, kun Saudi-Arabia ja sen liittolaiset tuottajat sopivat aloittavansa pumppauksen nopeammin. Brent-raakaöljyn sopimus elokuun toimituksille asettui maanantaina 119.51 dollariin tynnyriltä, ​​mikä on korkeampi kuin ennen viime torstaina pidettyä Opec+ -ryhmän merkittävää kokousta. Kun Saudi-Arabia, niin sanottu öljyn keskuspankki, ei pysty pysäyttämään rallia, mitä tapahtuu?

Mitä Opec+ lupasi – ja miksi nyt?

Kuukausien Valkoisen talon painostuksen jälkeen Riyadh myöntyi ja sopi muiden Opec+ -tuottajien kanssa nopeuttamaan tuotantoa. Päätös vetää eteenpäin konsernin jo suunnittelemia tarjonnan lisäyksiä syys-heinäkuulle ja elokuulle, jolloin kuukausittaiset lisäykset ovat noin 650,000 XNUMX tynnyriä päivässä.

Korotus oli yritys tukahduttaa öljymarkkinoiden ralli, joka uhkaa maailmanlaajuista talouskasvua ja on nostanut Yhdysvaltojen bensiinin hinnat historiallisiin korkeuksiin, mikä on aiheuttanut poliittisen ongelman presidentti Joe Bidenille vain kuukausia ennen kongressin välivaaleja. Analyytikot ja diplomatiaan osallistuva virkamies sanoivat sopimuksen osoitti sulaa Saudi-Arabian ja Bidenin Valkoisen talon välillä.

Miksi öljyn hinta edelleen nousee?

Volyymit saattavat toimittaa vähemmän uutta öljy kuin otsikko antaa ymmärtää. Kokonaismäärästä 432,000 2.6 b/d ylimääräistä öljyä oli jo suunniteltu joka kuukaudelle ja siten hinnoiteltu markkinoille. Monet pienemmät Opec+ -jäsenmaat eivät ole jo onnistuneet täyttämään pienempiä tuotantokiintiöitä myös viime kuukausina, mikä on jättänyt ryhmän suunnilleen 3 miljoonaa tonnia päivässä alle suunnitellun tuotantonsa S&P Globalin mukaan - lähes XNUMX prosenttia maailmanlaajuisesta öljyn kysynnästä.

Kaiken kaikkiaan konsulttiyhtiö Rapidan Energy Group uskoo, että Opec+ onnistuu kasvattamaan tuotantoaan vain 355,000 XNUMX bar/d seuraavan kahden kuukauden aikana.

Summa on pieni verrattuna siihen 3 miljoonan bd/d öljytoimituksiin, jotka Kansainvälisen energiajärjestön mukaan menetetään Venäjä vuoden toisella puoliskolla pakotteiden tiukentuessa.

"Se on täydellinen näkemys Saudi-Arabian öljypolitiikasta, mutta se ei muuta paljon", sanoi Bob McNally, Rapidanin johtaja ja entinen Valkoisen talon neuvonantaja George W Bushin hallinnossa. "Se tuskin on paluu vanhaan perustavanlaatuiseen öljyn vakautta turvallisuuden puolesta -sopimukseen [Saudi-Arabian ja Yhdysvaltojen välillä], mutta se on merkityksellinen symbolinen askel."

Voivatko muut öljyntuottajat – tai kuluttajat – auttaa hillitsemään mielenosoituksen?

Yhdysvallat halusi Opec+:lta enemmän, koska myös muiden tuottajien tarjonnan kasvu on ollut heikkoa, erityisesti Texasissa. Yhdysvaltalaiset liusketoimittajat, joiden laukkaava tuotanto auttoi pitämään öljyn hinnan kurissa viime vuosina, ovat edelleen haluttomia nopeuttamaan uusien kaivojen porausta. He sen sijaan kaatavat omansa yllätys korkeammista hinnoista osinkoiksi ja osakkeiden takaisinostoiksi.

Yhdysvaltain pyrkimykset kannustaa lisää raakaöljyn vientiä Venezuelan pakotteiden alaisen öljysektorin alueelta eivät ole vielä toimineet. Uusi ydinsopimus Iranin kanssa, joka sallisi sen öljyn takaisin markkinoille, on edelleen kaukana. Lisää kanadalaisen öljyn pyytäminen olisi poliittisesti petollista Bidenille, kun otetaan huomioon hänen päätöksensä peruuttaa kiistanalaisen Keystone XL -putken lupa. Uusien tarvikkeiden saapuminen mistä tahansa näistä maista kestäisi joka tapauksessa kuukausia.

Samaan aikaan Saudi-Arabian päätös nopeuttaa tarjonnan lisäämistä venyttää entisestään Opecin käyttämätöntä kapasiteettia - tekijä, joka oli tukenut aiempia mielenosoituksia. Jo tämä hätähuoltopuskuri oli nyt "historiallisen alhainen" 2 miljoonaa b/d, totesi Morgan Stanley.

Samaan aikaan kulutus jatkaa nousuaan – ja kun Kiinan talous avautuu uudelleen Covid-19-sulkutilanteesta, se voi heilahtaa vielä korkeammalle. Opec uskoo, että maailma kuluttaa 100.3 miljoonaa bar/d tänä vuonna, kun se vuonna 97 oli 2021 miljoonaa bar/d.

Amerikkalaisen kesäajokauden edetessä autoilijoiden kysyntä jatkuu vahvana, vaikka bensiinin hinta on noussut viime vuonna 60 prosenttia. Ja kun amerikkalaiset eivät kuluta polttoainetta, jalostajat vievät sitä globaaleille markkinoille, jotka ovat myös kuivuneet – ja ovat huolissaan pakotteiden vaikutuksista Venäjälle, maailman suurimmalle jalostettujen tuotteiden viejälle.

Ahtaiden toimitusten ja öljyn vahvan kuluttajakysynnän taustalla on se, mitä jotkut ovat pitäneet raaka-aineiden hintojen "supersyklin" alkamisesta, kun vuosien aliinvestoinnit uuteen tarjontaan kohtaavat uuden kulutuksen puhkeamisen pandemiasta kärsivistä talouksista. -ajan stimulaatiorahaa.

JPMorgan kutsuu sitä "jatkuvaksi exajoule-vajeeksi", joka kestää vuosikymmenen loppuun. Vertailun vuoksi, Opec+:n vaatimattomat uudet tarjonnan lisäykset eivät ehkä riitä pysäyttämään vauhtia.

Mitä muuta Yhdysvaltain hallitus voi tehdä?

Vaikka IEA tarjosi kuluttajille 10 pisteen suunnitelman öljyn käytön vähentämiseksi, Valkoinen talo on ohittanut tällaisen suojeluviestin. Sen sijaan se on avannut hanat hätäraakaöljyvarannostaan, moittinut öljy-yhtiöitä väitetystä hinnankorotuksesta ja löysennyt joitakin ilmansaastesääntöjä. On puhuttu liittovaltion polttoaineveron keskeyttämisestä. Kaikki se on suunniteltu alentamaan pumpun hintoja suojellakseen kuluttajia öljyrallilta – toimilta, jotka voivat stimuloida, ei hillitä polttoaineen kysyntää.

Hintakuume todennäköisesti murtuu vasta, kun kysyntä alkaa halkeilla. Silti huolimatta yli 500 prosentin öljyn hinnan noususta viimeisen kahden vuoden aikana, raakaöljyn hinnat pysyvät historiallisen vuoden 2008 huippunsa alapuolella reaalisesti ja nimellisesti, mikä viittaa siihen, että ne voisivat nousta vieläkin korkeammalle, sanovat analyytikot.

"Epäilemme öljyn hintojen etsivän tasoa, jolla kysynnän eroosio käynnistyy", kirjoitti Morgan Stanleyn analyytikot ja lisäsi, että raakaöljyn hinta voi nousta 150 dollariin tynnyriltä kolmannella neljänneksellä.

Äkillisempi tapa, jolla hintarallit yleensä hiipuvat, näyttää yhä uskottavammalta - ja hälyttävämmältä: taantuma, joka supistaa maailmantaloutta ja sen mukana öljyn janoa.