(Bloomberg) - Lähes kuusi kuukautta sen jälkeen, kun Venäjä häädettiin suuresta osasta globaalia rahoitusta Ukrainan hyökkäyksen vuoksi, se selviää yksin kehittämällä kaksitasoisen järjestelmän, joka on erotettu vihollisista.
Useimmat luetut Bloombergilta
Keskuspankin ehdotuksista ja paikallisten rajoitusten asteittaisesta purkamisesta nousevassa suunnitelmassa keskitytään pääoman mobilisointiin kotimaassa samalla kun se palvelee ystävällisinä pitämiään lainkäyttöalueita.
Moskovan pörssi mahdollistaa maanantaista alkaen kaupankäynnin velkapapereilla sijoittajille maista, jotka eivät ole liittyneet Yhdysvaltojen ja sen liittolaisten asettamiin pakotteisiin. Päätös lopettaa tauon, koska Venäjä sulki markkinansa rajoittaakseen rahan virtaa maasta sodan alkaessa helmikuun lopulla.
Jatkaminen ei kuitenkaan koske asiakkaita "epäystävällisistä" maista, jotka ovat edelleen pääomarajoitusten alaisia, jotka kieltävät ulkomaalaisia myymästä tai keräämästä paikallisia arvopapereita. Ryhmän – johon kuuluu maita Euroopan unionin jäsenmaista Kanadaan ja Japaniin – osuus oli viime vuonna noin 90 % kaikista arvopaperisijoituksista Venäjälle.
"Alussa se oli välttämätön pääoman hallinta tilanteen vakauttamiseksi", sanoi Christopher Granville, TS Lombardin globaalin poliittisen tutkimuksen toimitusjohtaja Lontoossa. "Mutta nyt on enemmänkin periaatekysymys olla rentoutumatta, kun nämä ennennäkemättömät lännen pakotteet ovat voimassa."
Se on viimeisin esimerkki siitä, että Venäjä ottaa yhä tiukemman linjan ystävän ja vihollisen välillä.
Presidentti Vladimir Putin kielsi tässä kuussa joitakin ulkomaisia pankkeja ja energiayhtiöitä luopumasta liiketoiminnastaan maassa. Toinen asetus antoi venäläisille lainanantajille, joilla on jäädytetty valuutta, keskeyttää toiminnot yritysasiakkaiden kanssa näillä valuutoilla. Ja Venäjän suvereeni sijoitusrahasto voi nyt sijoittaa Kiinan, Intian ja Turkin kaltaisten valtioiden valuuttoihin sen jälkeen, kun seuraamukset estivät euro- ja dollariostot.
Putin kutsuu aikaa ulkomaisille listauksille Fresh Hit -julkaisussa Tycoonsille
"Olosuhteet huomioon ottaen on välttämätöntä kehittää kauppa- ja rahoitussuhteita niiden maiden kanssa, jotka ovat valmiita tekemään tämän Venäjän kanssa", sanoi entinen Venäjän keskuspankin ja valtiovarainministeriön korkean tason virkamies Oleg Vyugin.
Rahoitus nousi uutena rintamana Venäjää vastaan melkein heti sen jälkeen, kun Putin määräsi armeijansa Ukrainaan 24. helmikuuta.
Rangaistaakseen Kremliä ulkomaiset hallitukset asettivat pakotteita kauppaan ja rahoitukseen, jäädyttivät noin puolet sen keskuspankin varoista ja sulkivat monet sen pankit pois maailmanlaajuisesta SWIFT-viestintäjärjestelmästä.
Keskuspankki ei pystynyt puolustamaan ruplaa vain yuanilla ja kullalla, joten se toteutti pääomarajoituksia ja muita hätätoimenpiteitä rauhoittaakseen sijoittajia.
New Normal
Mutta Venäjä kääntää sivua nyt, kun kotimarkkinat näyttävät ratsastaneen myrskyn.
Satunnaiset energiatulot ja tuonnin romahtaminen auttoivat ruplaa toipumaan, mikä antoi viranomaisille mahdollisuuden purkaa pääomarajoituksia. Paikallisten joukkolainojen tuotot ovat palanneet sotaa edeltäneelle tasolle.
On epäselvää, kuinka maanantaina kotimarkkinoiden osittainen uudelleenavautuminen vaikuttaa vihamielisiltä lainkäyttöalueilta tuleviin sijoittajiin, jotka aikovat luopua paikallisen valuutan velkaosuuksistaan. Lontoon Abrdnin rahastonhoitajan Viktor Szabon mukaan sijoittajien on nytkin mahdollista myydä osuutensa, vaikkakin alhaisilla hinnoilla.
Elämän palatessa markkinoille viranomaiset tarkkailevat, kuinka rahoitusjärjestelmä toimii ilman vastustajia, jotka muodostivat yli puolet Venäjän kaupasta ennen sotaa ja muodostivat suurimman osan ulkomailla asuvien tunnetuista paikallishallinnon obligaatioista. kuten OFZ.
Venäjän keskuspankki julkaisi julkista keskustelua varten raportin, joka esitteli lukemattomia innovaatioita avuksi, selviytyäkseen niin kutsutusta "olosuhteiden poikkeuksellisesta muutoksesta".
Katse sisällä
Päättäjät etsivät sisäänpäin rahoituslähteitä, kelluvia käsitteitä, kuten hyväntekeväisyyslainoja ja osallistumisrahoitusta.
Keskuspankin mukaan muiden ehdotusten tarkoituksena on estää yrityksiä käyttämästä "myrkyllisiä" valuuttoja, ja valtionyhtiöiden tulisi konvertoida valuuttaomistuksensa "ystävällisten" maiden valuutoihin.
"Rahoitusjärjestelmän kääntäminen tapahtuu todennäköisesti asteittain", sanoi Renaissance Capitalin ekonomisti Sofia Donets. "Jos se tapahtuu äkillisesti, se on suuri järkytys taloudelle."
Mutta vaikka jotkut sijoittajat pääsevät paremmin kotimarkkinoille, se on myös muistutus edessä olevista haasteista.
"Ystävällisistä" maista tulevien ulkomaisten osuus ulkomaisista OFZ-omistuksista oli vuosi sitten vain 5–10 prosenttia, ja Otkritie Researchin Vladimir Malinovskiy kutsuu osuutta merkityksettömäksi.
"Kyse ei ole offshore-kaupan lisäämisestä", sanoi Abrdn's Szabo. "Kyse on enemmänkin halun osoittamisesta palauttaa jonkinlainen normaalin olo."
(Päivitykset kaaviolla kahdeksannen kappaleen jälkeen.)
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/russia-unplugs-foes-rewards-friends-230100500.html