(Bloomberg) – Horjumattomat voittoennusteet. Hyvänlaatuiset kaaviokuviot. Suuret suojaukset optiomarkkinoilla.
Useimmat luetut Bloombergilta
Kaikki asiat, jotka härät odottivat jarruttavan pahimman osakemyynnistä 30 kuukauteen, ovat juuri epäonnistuneet.
Federal Reserve, Yhdistyneen kuningaskunnan päättäjien avustuksella, voitti heidät kaikki toimittamaan viikon, joka järkytti rahoitusmarkkinoita ympäri maailmaa ja herätti varoituksia mahdollisista systeemisistä kiistoista. S&P 500 -indeksi laski kuudennen kerran seitsemään viikkoon, ja se putosi tuoreelle karhumarkkinoiden pohjalle. Vertailuindeksi on laskenut 25 prosenttia yhdeksässä kuukaudessa, ja se on nyt kärsinyt kolmanneksi heikoimmasta kehityksestään tässä vuoden vaiheessa sitten vuoden 1931.
Bullit osoittavat edelleen merkkejä siitä, että pohja voi olla lähellä, mutta aiempien markkinasuhdanteiden malli viittaa siihen, että amerikkalaisten osakkeiden tuska voi helposti jatkua.
Otetaan yksinkertainen laskelma aikaisemmista karhumarkkinoista, joissa keskimääräinen myynti oli 39 % 20 kuukauden aikana. Tämä merkitsisi vielä 19 prosentin pudotusta täältä. Tai katso kuinka aiemmat kiristykset ovat osuneet samaan aikaan osakeliikkeiden kanssa. Vaikka kaikki Fedin vaellussyklit eivät merkinneet osakkeille tuhoa, ne, jotka onnistuivat, eivät yleensä löytäneet pohjaa ennen kuin keskuspankki käänsi kurssinsa – kukaan Wall Streetillä ei voi ottaa sitä vakavasti milloin tahansa, ennen kuin hintapaineet laantuivat.
"Inflaatio on suuri rajoite, koska kaikki yritykset pelastaa markkinoita tai kansainvälisiä rahoitusvakausongelmia ovat todennäköisesti inflaatioita", sanoi Steve Chiavarone, Federated Hermesin vanhempi salkunhoitaja. "Markkinat joutuvat varautumaan siihen mahdollisuuteen, että keskuspankkipankki ei ole paikallaan."
S&P 500 putosi 2.9 % viidessä päivässä ja päätti kuukauden hirvittävän superlatiivien joukkoon. Osakkeet laskivat kolmatta neljännestä peräkkäin, mikä oli pahin syyskuu kahteen vuosikymmeneen. Indeksi on laskenut 12 prosenttia pelkästään viimeisen kolmen viikon aikana.
Äärimmäinen pessimismi, ylimyydyt markkinat ja alhainen rahastosijoitus – teknisestä näkökulmasta elpymisen ainekset ovat paikallaan. Mutta kun Fed taistelee helvetisti inflaatiota vastaan, tavoite, jonka se pyrkii saavuttamaan tiukentamalla taloudellisia ehtoja hidastaen kysyntää, mikä tahansa toimi aiemmin puskurina, lakkaa toimimasta.
Matkan varrella kesäralli horjui jopa sen jälkeen, kun S&P 500 sai takaisin puolet tammi-kesäkuun välisenä aikana tapahtuneesta karhumarkkinoiden laskustaan, uhmaten 50 %:n indikaattoria, jota mainostetaan työkaluna, jolla on täydellinen ennätys uuden härän alkamisesta. Kesäkuun alin taso antoi periksi, samoin kuin sarja pyöreitä lukuja ja tärkeitä trendilinjoja, kuten 100 päivän keskiarvo.
Säälimättömän myynnin keskellä härät antavat periksi yksi toisensa jälkeen. Vähittäiskauppiaat, jotka ovat yksi järkkyvimmistä ostajista vuoden 2020 pandemian romahduksen jälkeen, säästävät osakkeita.
JPMorgan Chase & Co:n strategi Marko Kolanovic on viimeinen, joka antautui synkkyyteen vedoten keskuspankkien politiikkavirheiden riskiin ja sodan kärjistymiseen Nord Stream -putkilinjojen tuhoutumisen jälkeen Euroopassa.
"Viimeisin geopoliittisten ja rahapoliittisten riskien kasvu vaarantaa vuoden 2022 hintatavoitteemme", Kolanovic kirjoitti muistiossa perjantaina. "Vaikka pysymme konsensuksen yläpuolella positiivisina, nämä tavoitteet saattavat toteutua vasta vuonna 2023 tai kun yllä olevat riskit helpottavat."
Yhtiön vuoden lopun tavoite S&P 500 -indeksille on 4,800 34, mikä on XNUMX prosentin nousu perjantain sulkemisesta.
Ennusteet vahvasta tuoton kasvusta menneisyydessä tarjosivat pehmusteen stressin aikana. Ei tällä kertaa. Vaikka analyytikkoarviot osoittivat edelleen S&P 500 -tulojen kasvua ensi vuonna, skeptikot sanovat, että lukuihin ei voi luottaa, kun yritykset Apple Inc:stä CarMax Inc:iin varoittivat kuluttajakysynnän hidastumisesta.
Myös suojavarusteilla suojaavat härät saivat lisän. Cboe S&P 500 5 % Put Protection -indeksi, joka seuraa strategiaa, joka pitää indeksissä pitkää positiota samalla kun ostaa kuukausittaisia 5 %:n arvottomia sijoituksia suojaksi, tuottaa tänä vuonna 21 %:n tappiota, joka on lähes identtinen. indeksin arvoon, kun osingot otetaan huomioon.
"Sijoittajat ovat levoton täällä, kun saavutamme melko kriittisiä tukitasoja", sanoi Matt Miskin, John Hancock Investment Managementin sijoituspäällikkö. "Sijoittajat sanovat nyt: "Meidän on nähtävä tämän kuvan muuttuminen ennen kuin yritämme saada pääomaa takaisin töihin.""
Vaikka jokainen sykli on erilainen, pohjakuvioita etsivät kauppiaat löytävät historiasta pahaenteisiä signaaleja. S&P Dow Jones Indicesin ja Bloombergin keräämät tiedot osoittavat, että 25 % laskua yhdeksässä kuukaudessa, tämä karhu on alle puolet edellisten 14 laskusyklin keskimääräisestä kestosta.
Kuuden edellisen karhumarkkinan aikana kaikki pohjat muodostuivat, kun Fed laski korkoja. Se on kaukana, kun otetaan huomioon, että joukkovelkakirjakauppiaat eivät tällä hetkellä odota Fedin korkojen nousevan huippuun ennen huhtikuuta 2023.
Kaiken-ralli, johon sijoittajat aikoinaan olivat tottuneet 13 vuoden lähellä nollakorkoja, on ohi. Joukkovelkakirjojen tappiot ovat nousseet lumipalloon, ja valtiovarainministeriön tuotot ovat nousseet usean vuoden huipulle. Tällä hetkellä käteinen on rakas omaisuus.
"Yrität arvioida, kuinka mukavasti tunnet olosi rahapolitiikan rintamalla. Jos olet tyytyväinen siihen, voit varmasti puhua pohjakalastuksesta”, State Street Global Marketsin vanhempi makrostrategi Marvin Loh sanoi haastattelussa Bloomberg TV:lle. "Toisaalta me uskomme, että epävarmuutta on paljon, joten pysyt puolustavassa."
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/runaway-bear-market-blows-past-201854801.html