Tunnetun Wall Streetin sijoituspäällikön Peter Lynchin seulontastrategia

Tässä artikkelissa esittelen rahastonhoitaja Peter Lynchin käyttämän strategian. Hänen lähestymistapansa hyödyntää yksittäisten sijoittajien etua Wall Streetiin ja suuriin rahanhoitajiin verrattuna. Lue, kuinka tunnistamme osakkeet, joilla on Lynchin avainominaisuudet, joita Lynch etsii valitessaan osakkeita ja 25 nykyistä osakeideaa AAII:sta. Lynch-näyttö. Lynch-seulontamalli on osoittanut vaikuttavaa pitkän aikavälin suorituskykyä, ja sen keskimääräinen vuotuinen nousu vuodesta 1998 lähtien oli 8.0 % verrattuna S&P 5.7 -indeksin 500 prosenttiin samana ajanjaksona.

13 vinkkiä tunnetulta osakevalitsijalta Peter Lynchiltä

Peter Lynch tarjosi sijoittajille syvällistä tietoa kirjassaan Yksi Wall Streetillä. Lynch varoitti lukijoitaan huolellisesti siitä, että oli välttämätöntä ensin analysoida itseään, ennen kuin hän käyttää aikaa yritysten analysointiin. Lynch jopa esitti bestseller-kirjassaan luettelon tärkeimmistä ominaisuuksista, joita menestyminen vaatii:

• Kärsivällisyys
• Omavaraisuus
• Tuntematon
• Suvaitsevaisuus kipua kohtaan
• Ennakkoluulottomuus
• irrallisuus
• Sitkeys
• Nöyryys
• Joustavuus
• Halu tehdä itsenäistä tutkimusta
• Halukkuus myöntää virheitä
• Kyky sivuuttaa yleinen paniikki
• Kurinalaisuus vastustaa ihmisluontoasi ja suoliston tunnettasi

Saatat olla yllättynyt siitä, että Lynchin persoonallisuuden tarkistuslistalla ovat asiat, kuten nöyryys, kivun sietokyky ja terve järki, mutta eivät älykkyys. Lynch katsoi, että osakkeiden käyttäytyminen on yleensä yksinkertaista, ja todelliset nerot "ihastuvat liikaa teoreettisiin pohdiskeluihin ja osakkeiden todellisen käytöksen pettää heidät ikuisesti".

Lynch huomautti lisäksi, että sijoittajien on hyväksyttävä se, että heidän on tehtävä päätöksiä ilman täydellistä tai täydellistä tietoa. Sijoituspäätöksiä tehdessään on harvoin varma, ja jos ymmärtää täysin mitä tapahtuu, on jo liian myöhäistä tuottaa voittoa.

Lynch saavutti maineensa Fidelity Magellan -sijoitusrahaston salkunhoitajana, jonka hän otti haltuunsa vuonna 1977. 13 vuoden salkunhoitajakautensa aikana hän kasvatti varallisuuspohjan 20 miljoonasta dollarista 14 miljardiin dollariin ja voitti S&P 500:n 11/13 vuotta, keskimääräinen vuosituotto 29.2 %.

Lynch uskoo vahvasti, että yksilöt voivat menestyä sijoittamisessa ja heillä on selkeä etu Wall Streetiin ja ammattimaisiin rahanhoitajiin verrattuna. Lynchin mielestä yksittäiset sijoittajat voivat tunnistaa trendit ajoissa, sijoittaa siihen, mitä he tietävät, heillä on joustavuus sijoittaa monenlaisiin yrityksiin, eikä heitä arvioida lyhyellä aikavälillä.

Lyhytaikainen kipu pitkäaikaiseen menestykseen

Osakemarkkinoiden volatiliteetti muistuttaa meitä siitä, että osakemarkkinoiden pitkän aikavälin menestys edellyttää tiettyä irtautumista ja toleranssia lyhytaikaista kipua kohtaan. Kuten Lynch huomautti, osakkeet nousevat ja laskevat, ja sen sijaan, että panikoit niiden laskeessa, sinulla on oltava irtautuminen pysyäksesi kurssilla. Lynch varoitti sijoittajia: "Kun myyt epätoivoisesti, myyt aina halvalla."

AAII on kehittänyt kvantitatiivisen osakesuodattimen tai osakenäytön tunnistamaan osakkeet, joilla on perusominaisuudet, joita Lynch etsii osakkeita valitessaan. Esittelemme alla 25 Lynchin inspiroimaa potentiaalista henkilöä.

Varastot, jotka ohittavat Lynch-näytön (Ranking by Dividend-Adjusted PEG Ratio)

Lynch oli alhaalta ylöspäin suuntautuva osakepoimija, joka etsi hyviä yrityksiä, jotka myyvät houkuttelevaan hintaan. Hän ei keskittynyt markkinoiden suuntaan, talouteen tai korkoihin. Lynch sanoi: "Jos käytät yli 13 minuuttia talous- ja markkinaennusteiden analysointiin, olet hukannut 10 minuuttia." Hän ei ymmärtänyt näiden ison kuvan osien tärkeyttä. Hän ei kuitenkaan uskonut, että niitä oli mahdollista ennustaa millään pankkikelpoisella tavalla johdonmukaisesti. Sen sijaan hän katsoi, että oli parempi käyttää aikasi etsimään ylivoimaisia ​​yrityksiä, tekemään perustutkimusta ja pitämään tarkasti silmällä omistusten perusteita.

Analyysi on keskeinen osa Lynchin lähestymistapaa. Tutkiessaan yritystä hän pyrkii ymmärtämään yrityksen liiketoimintaa ja tulevaisuudennäkymiä, mukaan lukien mahdolliset kilpailuedut, ja arvioimaan mahdollisia sudenkuoppia, jotka voivat estää suotuisan "tarinan". Sijoittaja ei myöskään voi tehdä voittoa, jos hän ostaa osakkeen liian korkealla hinnalla. Tästä syystä hän pyrkii myös määrittämään kohtuullisen arvon. Tässä on joitain kriittisiä lukuja, joita Lynch ehdottaa sijoittajille tutkimaan:

Kestävän tuloksen kasvu

- tulojen kasvuvauhti sen pitäisi sopia yrityksen "tarinaan" – nopeasti kasvavien kasvuvauhtien tulisi olla korkeampi kuin hitaiden. Äärimmäisen korkea tuloskasvu ei ole kestävää, mutta korkean jatkuvan kasvun voi vaikuttaa hintaan. Yrityksen ja toimialan korkea kasvu herättää paljon huomiota osakekurssia nostavilta sijoittajilta sekä haastavamman liiketoimintaympäristön tarjoavilta kilpailijoilta.

Lynch sijoittaa mieluummin yrityksiin, joiden tulos kasvaa kohtalaisen nopeasti (20–25 %) ei-kasvu-aloilla. AAII:n Lynch-inspiroima strategia sulkee pois yritykset, joiden osakekohtaisen tuloksen keskimääräinen vuotuinen kasvuvauhti viimeisen viiden vuoden aikana on yli 50 % välttääkseen yrityksiä, joiden tuloskasvu ei ole kestävää pidemmällä aikavälillä.

Hinta-tulosuhde

Yrityksen ansaintapotentiaali on ensisijainen yrityksen arvon määrääjä. Toisinaan markkinat voivat päästä eteenpäin ja jopa ylihinnoitella osakkeen, jolla on erinomaiset näkymät. The hinta-tulot (P/E) -suhde auttaa pitämään näkökulmasi kurissa. Suhde vertaa nykyistä hintaa viimeisimpään raportoituun tulokseen. Osakkeiden, joilla on hyvät näkymät, tulisi käydä kauppaa korkeammalla hinta-tuottosuhteella kuin huonojen näkymien osakkeiden.

Tutkimalla hinta-ansiosuhteiden mallia usean vuoden ajalta voit kehittää käsitystä yrityksen normaalista tasosta. Tämän tiedon pitäisi auttaa sinua välttämään osakkeiden ostamista, jos hinta nousee tuloja edellä, tai lähettää sinulle ennakkovaroituksen, että voi olla aika ottaa voittoa omistamastasi osakkeesta. Toisaalta, jos yritys tekee kaiken hyvin, et välttämättä tienaa osakkeista yhtään rahaa, jos maksat liikaa.

AAII Lynch -lähestymistapa määrittelee, että yrityksen nykyinen hinta-voittosuhde on pienempi kuin sen oma viiden vuoden keskimääräinen hinta-tulossuhde. Tässä suodattimessa on implisiittisesti se, että yrityksellä on oltava viiden vuoden positiivinen tulos ja viiden vuoden hintatiedot.

Yrityksen hinta-tulossuhteen vertaaminen toimialaan voi auttaa paljastamaan, onko yritys edullinen. Ainakin se herättää kysymyksiä siitä, miksi markkinat hinnoittelevat yrityksen eri tavalla. Lynchin ihanteellinen sijoituskohde on laiminlyöty markkinarakoyritys, joka hallitsee markkinasegmenttiä lumoamattomalla toimialalla, jossa toisen yrityksen olisi vaikeaa ja aikaavievää kilpailla. Siksi AAII Lynch -näyttö edellyttää, että yrityksen hinta-voittosuhde on alempi kuin sen toimialan mediaani.

Kasvu kohtuulliseen hintaan

Paremman näkökulman omaavien yritysten tulisi myydä korkeammilla hinta-voittosuhteilla. Hyödyllinen arvostustekniikka vertaa yrityksen hinta-voittosuhdetta sen tuloskasvuun: hinta-voitto-tulos-kasvu-suhde (PEG).. Hinta-ansiosuhdetta, joka on puolet historiallisen ansiokasvun tasosta, pidetään houkuttelevana, kun taas yli 2.0:aa ei pidetä houkuttelevana.

Lynch tarkentaa tätä mittaa lisäämällä osinkotuotto tuloskasvuun. Tämä oikaisu tunnustaa osinkojen panoksen sijoittajan tuottoon. Analyytikot laskevat suhteen jakamalla hinta-voittosuhteen tuloskasvun ja osinkotuoton summalla. Tällä modifioidulla tekniikalla yli 1.0:n suhteita pidetään huonoina, kun taas alle 0.5:n suhteita pidetään houkuttelevina. AAII Lynch -näyttö käyttää tätä osinkokorjattua PEG-suhdetta, jonka raja-arvoksi on määritetty suhde, joka on pienempi tai yhtä suuri kuin 0.5.

Vahva tase

Vahva tase tarjoaa liikkumavaraa yrityksen laajentuessa tai vaikeuksissa. Lynch suhtautuu erityisen varovaisesti pankkivelkaan, jonka pankki voi yleensä vaatia. Pienyhtiöiden osakkeiden on vaikeampi saada pääomaa joukkovelkakirjamarkkinoilta kuin suuremmilla osakkeilla, ja ne kääntyvät usein pankkien puoleen saadakseen pääomaa. Tilinpäätöksen tarkka tarkastelu, erityisesti tilinpäätöksen liitetiedot, auttaa paljastamaan pankkivelan käytön.

AAII Lynch -lähestymistapa varmistaa, että yrityksen velkojen suhde varoihin on alle toimialan normin. Näyttö käyttää velkojen kokonaismäärää, koska se ottaa huomioon kaikenlaiset velat. Se vertaa yrityksen suhdetta toimialan tasoihin, koska hyväksyttävät tasot vaihtelevat toimialoista toiseen. Esimerkiksi normaali velka on korkeampi toimialoilla, joilla on korkeat pääomavaatimukset ja suhteellisen vakaat tulot, kuten yleishyödyllisillä toimialoilla.

Lisäksi AAII Lynch -näyttö sulkee pois rahoitussektorin yritykset, koska niiden tilinpäätöstä ei voida verrata suoraan muihin kuin rahoitusalan yrityksiin.

Institutionaalinen omistajuus

Lynchin mielestä löytöt sijaitsevat Wall Streetin laiminlyödyissä varastossa. Mitä pienempi laitosten hallussa olevien osakkeiden osuus on ja mitä pienempi analyytikoiden lukumäärä on, sitä parempi. AAII Lynch -strategia vaatii pienemmän prosenttiosuuden laitosten hallussa olevista osakkeista kuin kaikkien Yhdysvaltain pörssissä noteerattujen osakkeiden mediaani.

Portfolion rakentaminen ja seuranta

Lynch sanoo, että sijoittajien tulisi ostaa niin monta "jännittävää tulevaisuutta" kuin he voivat paljastaa, jotka läpäisevät kaikki tutkimustestit. Ei kuitenkaan ole mitään järkeä monipuolistaa vain monipuolistamisen vuoksi. Lynch ehdottaa sijoittamista useisiin osakkeisiin hajauttaakseen riskiä.

Vaikka Lynch kannattaa pitkäaikaista sitoutumista osakemarkkinoihin, hän sanoo, että sijoittajien tulisi tarkistaa omistuksensa muutaman kuukauden välein ja tarkistaa yrityksen "tarina" nähdäkseen, onko jokin muuttunut joko tarinan kehittymisen tai osakkeen hinnan myötä. Hänen mukaansa avain tietää, milloin myydä, on tietää "miksi ostit sen alun perin". Lynch sanoo, että sijoittajien tulisi myydä, jos tarina on sujunut odotetusti, ja hinta heijastelee tätä - esimerkiksi saaliin hinta on noussut niin paljon kuin voi odottaa. Toinen syy myydä on, jos jokin tarinassa ei avaudu odotetusti, tarina muuttuu tai perusasiat heikkenevät. Esimerkiksi syklisen varastot alkavat kasvaa tai pienempi yritys siirtyy uuteen kasvuvaiheeseen.

Lynchille hinnanpudotus on mahdollisuus ostaa enemmän hyvää potentiaalista tuotetta halvemmalla. Hän sanoo, että on paljon vaikeampaa pitää kiinni voittavasta osakkeesta, kun hinta nousee, varsinkin nopeiden viljelijöiden kohdalla, joilla on taipumus myydä liian aikaisin kuin liian myöhään. Näillä yrityksillä hän ehdottaa pitäytymistä, kunnes yritys on siirtymässä eri kasvuvaiheeseen.

Pelkän osakkeen myymisen sijaan Lynch ehdottaa "kiertoa" eli yrityksen myymistä ja sen korvaamista toisella yrityksellä, jolla on samanlainen tarina, mutta paremmat näkymät. Rotaatiotapa ylläpitää sijoittajan pitkäaikaista sitoutumista osakemarkkinoihin ja säilyttää fokuksen perusarvoon.

___

Lähestymistavan kriteerit täyttävät varastot eivät edusta ”suositeltavaa” tai ”osta” -luetteloa. On tärkeää suorittaa due diligence.

Jos haluat reunan koko tämän markkinoiden volatiliteetin suhteen, tulla AAII: n jäseneksi.