Sen jälkeen, kun inflaatiotiedot osoittivat odotettua huonompia hintojen nousuja kesäkuussa, joukkovelkakirjamarkkinoilla näkyy nyt merkkejä syvemmästä sijoittajien huolesta taantumasta.
Keskiviikkona Yhdysvaltain 10-vuotisen lainan tuotto putosi peräti 0.21 % alemmaksi kuin 2-vuotisen lainan tuotto, mikä on suurin negatiivinen ero näiden kahden arvopaperin välillä sitten vuoden 2000.
Tuottokäyrän inversio, jossa lyhytpäiväiset joukkovelkakirjalainat tuottavat enemmän kuin pidempiä, osoittaa tyypillisten riskiasenteiden kääntymistä, sillä sijoittajat odottavat yleensä enemmän korvausta vastineeksi arvopaperin pidempään pitämisestä.
Tämä sama tuottokäyrän inversio tapahtui 2019issa, ennen pandemiaa ja välähti jälleen tämän vuoden huhtikuussa. 2 vuoden/10 vuoden ero on kääntynyt päinvastaiseksi ennen jokaista viimeistä kuudesta Yhdysvaltain taantumasta.
Koska Yhdysvaltain 2 vuoden tuotto seuraa yleensä lyhyitä korkoja, viimeaikainen korkojen nousu kuvaa markkinoiden hinnoittelua Federal Reserven odotettua aggressiivisemmille koronkorotuksille.
2 vuoden/10 vuoden ero on eniten tarkkailtu sijoittajien keskuudessa, koska ne ovat Treasury-käyrän eniten vaihdettuja duraatioita, mutta myös muut tuottokäyrän tenorit ovat kääntyneet päinvastaiseksi: 3 vuoden ja 5 vuoden treasuries. molemmilla on korkeampi tuotto kuin 7-vuotiailla.
Sen jälkeen kun käyrä kääntyi hetken käänteiseksi huhtikuussa 2022, käyrä jyrkensi sitten uudelleen, kun Fed aloitti koronnoston, mikä vaikutti pitkien korkojen nostamiseen.
Nyt kuva on kuitenkin kääntynyt päinvastaiseksi.
Inflaatiotiedot tällä viikolla Kuluttajahinnat nousivat viime kuussa 9.1 prosenttia vuodentakaiseen verrattuna, mikä lisää epävarmuutta Fedin kykyyn välttää taantumaa jarruttamatta äkillisesti taloudellista toimintaa.
"En näe enää pehmeää laskua kohti", kirjoitti SGH Macro Advisorsin pääekonomisti Tim Duy keskiviikkona. Duy kuvaili kesäkuun Consumer Prince -indeksiä (CPI) Fedin "tuhoiseksi" raportiksi, ja lisäsi, että keskuspankki saattaa joutua aggressiivisemmin nostamaan lainakustannuksia kysynnän alentamiseksi - vaikka se vaarantaisi työpaikkojen menettämisen.
"Syventyvä tuottokäyrän inversio on huutava taantumaa, ja Fed on tehnyt selväksi, että se asettaa hintavakauden palauttamisen kaiken muun edelle", Duy lisäsi.
Keskuspankki oli alun perin sanonut, että se keskusteli 0.50–0.75 prosentin siirrosta seuraavan kokouksensa päätteeksi. Mutta kuumat inflaatiokuvat johtivat markkinoiden uudelleenhinnoitteluun tämän riskin, ja torstai-iltapäivällä 44 prosentin todennäköisyydellä 1.00 prosentin muutos heinäkuun 27. päivänä.
Fed yrittää "nopeasti kiinni"
Toinen lue inflaatiosta Tuottajahintaindeksi (PPI) antoi torstaiaamuna samanlaisen kuvan kuin keskiviikon kuluttajatiedot, ja tuottajahinnat nousivat kesäkuussa 11.3 % vuodentakaisesta.
Fedin kuvernööri Christopher Waller sanoi torstaina, että tiedot ovat olleet toistaiseksi kannatti 0.75 prosentin muutosta, mutta lisäsi, että hän voi muuttaa puheluaan riippuen vähittäismyyntiä koskevista tiedoista, joiden määrä on perjantaiaamuna, ja asumisesta.
"Jos nämä tiedot tulevat oleellisesti odotettua vahvempia, se saa minut taipumaan suurempaan nousuun heinäkuun kokouksessa siinä määrin kuin se osoittaa, että kysyntä ei hidastu tarpeeksi nopeasti inflaation hidastamiseksi", Waller sanoi.
Vaikka Waller sanoi, että markkinat näyttävät osoittavan Fedin "uskottavuutta" taloudellisiin haasteisiin vastaamisessa, syvenevä tuottokäyrän inversio kuvaa edessä olevaa vaikeaa tehtävää, kun Fed yrittää nostaa korkoja puristamatta yrityksiä irtisanomisten tasolle.
"Suhdanneriskit kasvavat, kun Fed on siirtymässä nopeasti kiinni", MKM:n pääekonomisti Michael Darda sanoi Yahoo Financelle torstaina.
Darda lisäsi, että taantuman riskit voivat "vahvistua dramaattisesti", jos myös T-Bills, USA:n lyhimmän päivämäärän valtiovarainrahastojen tuotot alkavat näyttää inversion merkkejä.
"Tilanne on vähän hämärä", Darda sanoi.
Brian Cheung on reportteri, joka kattaa Yahoo Financen rehu-, talous- ja pankkitoiminnan. Voit seurata häntä Twitterissä @bcheungz.
Lue uusimmat talous- ja liikeuutiset Yahoo Financeilta
Lataa Yahoo Finance -sovellus omena or Android
Seuraa Yahoo Financeia Twitter, Facebook, Instagram, Fläppitaulu, LinkedInja YouTube
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/yield-curve-inversion-july-14-2022-203807731.html