Viimeaikainen CPI-piikki luo ulkopuolisen mahdollisuuden kolminkertaisen syöttötason nousuun keskiviikkona

Huhtikuun inflaatiotietojen perusteella oli mahdollista väittää, että USA:n inflaatio oli saavuttanut huippunsa ja että Fed voisi itse asiassa pehmentää suunniteltuja tulevia koronnostoja. Toukokuun inflaatiopiikki kuitenkin kyseenalaistaa tämän arvion.

Rahoitusmarkkinoiden ongelma on nyt kaukana siitä, nostaako Fed korkoja vai ei. Kyse on siitä, voisiko Fed mennä vieläkin suuremmaksi mahdollisella koronnostolla kesäkuussa.

Fed saattaa hyvinkin valita "kaksinkertaisen" korotuksen ja nostaa korkoja 50 bps, kuten odotettiin ennen toukokuun kuluttajahintaindeksin inflaatiotietojen julkistamista. Toukokuun huolestuttavan inflaatioraportin myötä "kolminkertainen" nousu, joka nostaa korkoja 75 bps, on kuitenkin nyt mahdollista.

Markkinoiden odotukset

CME:n FedWatch-työkalu, joka seuraa markkinoiden odotuksia koron muutoksille, antaa noin 80 %:n todennäköisyyden 50 bps:n liikkeelle ja 20 %:n mahdollisuuden 75 bps:n liikkeelle. Sellaisenaan 50 bps on edelleen todennäköisin tulos, mutta 75 bps:n liike ei ole vielä poissa pöydästä.

Se tosiasia, että viimeaikaiset työpaikkatiedot ovat olleet melko vankat, vahvistaa Fedin kättä koron nostoissa, vaikka muut signaalit ovatkin muuttumassa ristiriitaisemmiksi. Fed on huolissaan ensisijaisesti siitä, että korkojen nostaminen voi vahingoittaa Yhdysvaltain työmarkkinoita. Toistaiseksi työttömyys on pysynyt 3.6 prosentissa viime kuukausina. Fedin suunnitelmien seurauksena asuntomarkkinat voivat kuitenkin jäähtyä as Asuntolainojen korot ovat nousseet dramaattisesti korkeammalle viime syksystä. Silti Fedin pääprioriteetit ovat työttömyys ja inflaatio – eivät asuntomarkkinat, vaikka ne liittyvät selvästi toisiinsa.

Toukokuun inflaatiotiedot olivat synkät

Toukokuun kuluttajahintaindeksiraportissa ei ollut juurikaan vakuuttavaa Fedille, että inflaatio oli tulossa hallintaan. Inflaatio kiihtyi prosentin kuukaudessa. Se on suurempi liike kuin kaikki viime kuukaudet maaliskuuta lukuun ottamatta. Lisäksi kokonaisinflaatio on nyt 1 % vuoden takaisesta.

Ruoan ja energian poistaminen ei paljoa auta, hinnat nousivat edelleen 6.0 % vuositasolla tämän sopeutuksen jälkeen. Yksi positiivinen asia on kuitenkin se, että inflaatio vähemmän ruokaa ja energiaa voi viitata hintojen nousun hidastumiseen.

Huippuinflaatio?

Toukokuun vuotuinen hintojen nousu vähemmän ruokaa ja energiaa oli edelleen alhaisempi kuin huhtikuussa, joka puolestaan ​​jäi maaliskuuta pienemmäksi. Ehkä trendi pysyy ennallaan. Energian hinnat ovat edelleen nykyisen maailmanlaajuisen inflaation päätekijä, vaikka inflaation leviäminen moniin muihin tuotteisiin ja palveluihin on myös huolestuttavaa.

Fed haluaa tarkastella myös PCE-inflaatiotietoja, mutta meillä on ne toukokuulta 2022 vasta 30. kesäkuuta, paljon sen jälkeen, kun Fedin kesäkuun kokous on päättynyt.

Silti Fed pitää kiinni käsikirjoituksesta, ja odotuksia on hallittu 50 bps:n koronnousulle keskiviikkona. Enemmän tekeminen voi aiheuttaa järkytystä ja kunnioitusta Fedin sitoutumisesta inflaation torjuntaan, mutta se voi vahingoittaa Fedin mainetta markkinoiden odotusten huolellisessa hallinnassa.